广东宏大诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

广东宏大

(002683)

总市值：275.99亿

PE(静)：28.83

PE(2026E)：20.76

总股本：7.60亿

PB(静)：3.92

利润(2026E)：13.29亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为9.42%，历来生意回报能力一般。去年的净利率为8.22%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.18%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为3.14%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.3%/22.5%/10.4%，净经营利润分别为9.72亿/11.72亿/16.74亿元，净经营资产分别为53.18亿/52.02亿/160.32亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.2/0.14/0.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为22.88亿/19.04亿/50.71亿元，营收分别为116.08亿/136.52亿/203.69亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中泰证券的孙颖预测准确率为86.23%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是17.03元，公司股价距离该估值还有53.11%的下跌空间，估值回归空间大，该公司估值压力较大，根据市价回推公司业绩需要5年达到19.3%以上的复合增速才能撑得起当前市值，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为21.03%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为23.43，其中净金融资产-35.28亿元，预期净利润13.29亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司介绍了2026年第一季度业绩情况。2026年第一季度，公司实现营业收入43.42亿元，较上年同期增长18.85%；实现归母净利润1.03亿元，较上年同期增长10.66%；实现扣非后归母净利润1.04亿元，较上年同期增长20.17%。公司一季度经营业绩稳步增长，主要得益于防务装备板块利润贡献升，其中江苏红光效益良好、上年同期并购的长之琳形成增量加持同时矿服、民爆业务均保持稳健运营。

答：公司坚定实施 “向国际化进军” 战略，持续推进海外民爆市场布局，积极开拓海外市场业务，促进矿服、民爆业务高效协同发展。公司在赞比亚建设的炸药厂已于春节后进入试生产阶段；前期完成收购的秘鲁南方炸药厂扩产计划也在顺利推进。

问公司如何看待新疆区域的业务发展？

报告期内，公司在新疆区域的矿服业务规模较上年同期增长，主要系近年在新疆中标矿服项目陆续投产形成业务增量。新疆区域业务发展与当地煤炭产业景气度高度关联，煤炭价格波动将直接影响矿山开采需求。

问公司一季度应收账款增加的原因是什么？

一季度应收账款有所增长，主要受公司矿服业务板块经营规模扩张、业务结算特性等因素影响，以及新增并购长之琳并表所致。公司将强化项目结算管理，加大现金款力度，持续优化资产质量。

问公司今年一季度增长的原因是什么？今年业绩整体情况如何？

报告期内，公司矿服业务及民爆业务业绩稳定，业绩增长主要来自防务装备业务。矿服板块收入稳步增长，目前在手订单超400亿元，海外业务新签订单稳中有增，为业绩提供保障；民爆板块产能稳定释放，行业整合并购积极推动中；防务装备板块方面，江苏红光经营表现稳健向好上年并购的长之琳为公司业绩带来增量贡献；军贸相关业务推进工作亦有序开展。

问公司防务装备业务今年预期如何？

向军工转型系公司发展战略之一。目前，公司依托江苏红光、长之琳稳定的业绩贡献，防务装备板块基本面具备有力支撑。公司将持续加大防务装备领域研发投入，稳步推进重点产品的研制、验证与市场拓展同时，进一步完善产业链布局，公司对该板块后续发展充满信心。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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