广东宏大诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

广东宏大

(002683)

总市值：261.14亿

PE(静)：29.08

PE(2025E)：23.66

总股本：7.60亿

PB(静)：3.90

利润(2025E)：11.03亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为9.98%，生意回报能力一般。去年的净利率为8.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.88%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为3.14%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到23.4%，才能撑起当前市值。

详细数据

研究院小巴

该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括富国基金的朱少醒，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为235.44亿元，已累计从业19年304天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司介绍了2025年上半年业绩情况，公司实现营业收入50亿元，较上年同期同比增长83%；实现归母净利润04亿元，较上年同期同比增长05%；经营活动产生的现金流量金额为-26亿元，上年同期为03亿元。公司今年上半年业绩增长主要系矿服板块业务规模扩大，带来收入和利润双增长，以及公司2025年2月份起并表雪峰科技综合因素所致；公司上半年经营活动产生的现金流下降的原因为部分矿服项目回款变慢或支付方式变更导致。

答：截至目前，公司今年新签矿服订单已超百亿元，现在手订单超350亿元。

问公司矿服板块毛利率下滑，是什么原因？公司下半年及后续对这块有什么预期？

公司矿服板块今年上半年毛利率为16.47%，较上年同期降低了1.86个百分比点，主要系两方面原因一是公司矿服新增部分项目为投入阶段，暂未有产出，另外公司总承包业务规模提升，因总承包业务毛利率较专项服务低，故整体业务毛利率水平略下滑；二是矿服行业竞争加剧一定程度影响了毛利率水平。整体而言，公司矿服未来毛利率水平会根据业务情况有一定波动，但将保持相对稳定，公司也持续做好降本增效，发挥规模优势，提升盈利水平。

问海外的增速放缓，后续有什么规划？

公司今年上半年海外业务实现营收7.18亿元，较上年同期的6.04亿元同比增幅18.87%。现海外营收主要系原矿服存量项目贡献及小部分民爆业务，公司今年新中标非洲项目还在投入阶段，暂未有收入贡献。同时公司也在持续跟踪多个具有一定业务规模的矿服项目。

公司坚定向国际化进军，大力发展海外业务系公司的两大发展战略之一。公司近年持续加大海外资源投入，包括资金、人员及设备等，矿服业务布局逐步完善，民爆板块也切入秘鲁生产领域市场并进军中亚、非洲等市场。预计随着海外业务布局加速，海外业务业绩有较好增量。

问民爆行业有什么反内卷措施吗？

民爆行业系高危行业，因安全要求等特性，具备一定的区域性同时也具备行业资质壁垒。民爆行业主管部门发布的“十四五”规划，以及今年2月份印发的《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》均提出了行业整合与市场集中度提升，以及坚持创新驱动发展等要求，预计民爆行业发展稳中向好。

问公司对于雪峰科技的整合如何？

雪峰科技此前公告，宏大将盛世普天股权转让至雪峰科技。雪峰科技也收购了另一家民爆企业四川省南部永生化工有限责任公司。在解决同业竞争承诺方面，公司逐步推进中。

问公司近期军工板块并购频繁，请问军工业务的发展方向及规划如何？

向军工转型系宏大的另一大发展战略。防务装备板块除了传统军品业务外，未来方向主要系围绕高端智能武器系统及相关产业链配套开展，如公司合资参股北京宏大天力科技有限公司、湖南国科宏惯科技有限公司，都系主要围绕相关产业链配套开展；收购了江苏红光化工有限公司大连长之琳科技股份有限公司，除补强公司业务外，与公司现有业务也具备平台、技术及客户等协同效益。此外，公司以广东省军工集团有限公司为平台，围绕新域新质方向发展。

公司防务装备板块将围绕上述做好内部研发和经营管理，同时继续开展外延式并购，以综合提升核心竞争力。

问公司下半年传统军品的交付量如何？防务装备板块今年利润有什么预期？

传统军品交付量主要系受客户招投标决定。公司去年全资控股了江苏红光，今年收购大连长之琳，这将对公司防务装备板块极大补强和改善财务指标，公司预计今年防务装备板块业绩会进一步好转和提升。

问公司军贸产品和市场竞品对比有哪些差异化特点，以及项目进展如何？

公司有多款系列军贸产品，其中一款产品与同类产品相比具备速度快、体积小、威力大等核心竞争优势。公司持续积极推动相关军贸业务进展良好。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询