浙江世宝诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

浙江世宝

(002703)

总市值：99.95亿

PE(静)：67.02

PE(2025E)：--

总股本：8.23亿

PB(静)：4.89

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为9.15%，生意回报能力一般。去年的净利率为6.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.23%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-12.19%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报12份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2025 年下半年毛利率能否企稳回升？有哪些具体支撑？

答：公司 2025 年上半年实现营收 15.24 亿元，同比增长 35.32%，公司整体毛利率 18.01%，同比下降 1.77%。毛利率下滑主要受产品售价下降影响。今年上半年，汽车行业竞争加剧，内卷态势严峻，致使公司产品售价较去年同期明显下调。尽管公司通过多维度降本措施有效降低了产品成本，但因售价降幅远大于成本降幅，导致上半年毛利率仍有所下降。

截至半年度末，公司已完成与大部分客户的年度价格谈判，仅个别客户的谈判仍在进行中。公司预计下半年产品价格将逐步趋稳，有助于毛利率保持稳定。从产品结构来看，C-EPS 产品受价格下行影响较大，其毛利率下降尤为明显。由于 C-EPS 贡献了约 50%的收入，因此对公司上半年毛利影响较大。随着高端 EPS 产品销量的逐步提升，以及电调管柱、电动循环球等产品收入贡献的扩大，公司毛利率有望得到进一步改善。

2、问公司在线控转向和后轮转向方面的量产时间表能否介绍一下？

公司在线控转向和后轮转向领域技术储备深厚，已获多家主流车企定点，线控转向首个量产项目预计于2026 年下半年开始量产，后轮转向首个量产项目预计于今年四季度开始量产。这两类产品分别主要面向 L3+智能驾驶车型及高性能豪华车型，技术壁垒高，市场前景广阔。

3、问公司目前产能利用率如何？未来扩产重点是哪类产品？

目前整体产能利用率保持在 80%-90%的健康水平。未来扩产重点围绕电动化、智能化转向产品，以匹配市场需求增长。

4、问公司是否有针对海外市场的具体产品输出或建厂计划？

公司目前的生产基地与产能建设均集中于国内，暂未有在海外投资建厂的具体计划。当前，公司正积极推进多家国际知名车企的供应商资格认证及项目定点等工作。未来，公司将依据海外客户拓展进展以及现有国内客户的海外建厂需求，综合评估海外建厂的必要性与具体时间安排。

5、问公司在商用车转向系统方面的竞争优势和市场份额如何？

公司在商用车市场耕耘超 40 年，与国内主要的头部商用车厂商建立了长期供货关系。公司为商用车提供液压循环球转向器、电动循环球转向器及电液循环球转向器等产品。公司在新能源轻卡电动循环球转向器市场中占有率超过 50%，优势明显。电液循环球转向器则主要用于无人矿卡、港口车等特种车辆，技术门槛高，竞争格局良好。

6、问公司如何看待当前转向行业的竞争格局？国产替代进程如何？

行业正经历电动化、智能化重构，国产替代加速。公司凭借快速响应、成本控制和技术适配能力，持续提升市场份额，在智能转向领域具备先发优势。

7、问公司三费（销售、管理、研发）占营收比例持续下降，未来是否还有下降空间？

随着收入规模扩大和管理运营效率提升，三费占比仍有优化空间。公司将继续通过数字化管理和流程优化控制费用，带动净利润率提升。

8、问公司是否与无人驾驶科技公司（如 Robotaxi、无人配送企业）有合作？

公司与相关企业目前仅处于技术交流阶段。公司始终密切关注自动驾驶技术的前沿发展，积极拓展相关的业务机会，期待在合适的时机推动合作落地。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，浙江世宝的合理估值约为--元，该公司现值12.15元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

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当前市值

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

浙江世宝需要保持57.80%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师赵悦媛对其研究比较深入（预测准确度为55.40%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

9.14%
利润5年增速

22.04%

--
营收5年增速

22.35%

--
净利率

6.26%
销售费用/利润率

34.96%
股息率

0.49%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

14.82%
有息资产负债率(%)

3.35%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

792.06%
存货/营收(%)

19.63%
经营现金流/利润(%)

0.78%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

3.21%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

2.94%
流动比率

1.62%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

6.84%
货币资金/流动负债(%)

97.06%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

0.03%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-34.29%
存货/营收环比(%)

7.55%
在建工程/利润(%)

73.88%
在建工程/利润环比(%)

13.51%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

2.86%
经营性现金流/利润(%)

0.78%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
江山

景顺长城研究精选股票A

1974000
张圣贤

富国中证智能汽车主题ETF

301400
柳军李沐阳

华泰柏瑞中证2000ETF

250100
祁世超

天弘中证智能汽车A

226300
张圣贤

富国中证智能汽车指数(LOF)A

218500

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行业相对指标