利民股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

利民股份

(002734)

总市值：84.63亿

PE(静)：104.02

PE(2025E)：16.54

总股本：4.41亿

PB(静)：2.47

利润(2025E)：5.12亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.45%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.94%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为2.83%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到62.2%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025年上半年业绩同比大幅改善，主要原因是？

答：各位投资者朋友，大家好。2025年上半年，公司销售收入 24.52亿元，同比增长 6.69%；净利润 2.69亿元，同比增长 747.13%；产品销售毛利率 26.13%，同比增长 8.11%；应收账款 5.99亿元，同比下降 8.01%；资产负债率 47.78%，同比下降 11.75%。主要原因是主要产品销量和价格同比上涨、毛利率提升以及参股公司业绩上涨带来投资收益等原因，具体包括以下几个方面：（1）核心产品量价齐升，市场表现强劲：这是公司业绩改善最直接的驱动力，核心产品代森锰锌、百菌清、阿维菌素、甲维盐（甲氨基阿维菌素苯甲酸盐）等，上半年市场需求非常旺盛。一方面，销量实现了显著增长。另一方面，受益于市场供需格局的改善和公司在产品品质、品牌上的优势，这些产品的销售价格也出现了积极的回升。这种“量价齐升”的局面，有效拉动了销售收入和毛利水平提升。（2）降本增效成果显著，“安全垫韧性计划”持续发力：面对市场变化，公司内部狠抓管理，持续推进“安全垫韧性计划”。这个计划的核心就是极致地控制成本和提升效率。通过优化生产工艺、提高收率、加强供应链管理、推进精益生产等一系列措施，在主要原材料采购、能源消耗、生产运营等环节都实现了有效的成本下降。（3）海外市场拓展取得突破，自主登记证价值显现：在国际化战略上持续投入，特别是在重点市场如巴西，取得了重要进展。上半年，成功在巴西获得了包括代森锰锌在内的多项原药的自主登记证。这不仅增强了公司在当地市场的主动权和竞争力，也为公司产品的海外销售打开了更大的空间，对销量的增长起到了积极的推动作用。（4）产能利用率提升，运营效率优化：随着市场回暖和公司内部管理的加强，各生产基地的产能利用率得到显著提升。产销量更加匹配，运营效率得到优化，规模效应也得到更好的发挥。（5）产品结构优化与子公司业绩改善：公司在持续优化产品结构，高毛利产品的销售占比有所提升。同时，像利民化学、双吉化工、威远药业等主要子公司，在上半年都实现了营业收入和净利润的双增长，为整体业绩做出了重要贡献。总结来说，上半年业绩的改善，是外部市场环境回暖与公司内部坚定执行降本增效、优化运营、拓展市场等战略举措共同作用的结果。公司对下半年的市场前景保持审慎乐观，并将继续聚焦核心竞争力提升，努力为股东创造更好的回报。”

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据开源证券金益腾的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，利民股份的合理估值约为--元，该公司现值19.19元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

利民股份需要保持62.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师金益腾对其研究比较深入（预测准确度为29.31%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

5.03
2026E

5.75
2027E

6.66

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

3.44%
利润5年增速

-29.42%

--
营收5年增速

8.38%

--
净利率

2.20%
销售费用/利润率

178.15%
股息率

2.18%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

11.57%
有息资产负债率(%)

25.28%
财费货币率(%)

0.10%
应收账款/利润(%)

736.20%
存货/营收(%)

17.22%
经营现金流/利润(%)

459.48%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

3.45%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

13.71%
流动比率

0.98%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

23.05%
货币资金/流动负债(%)

36.48%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-9.27%
应收账款/利润3年变动比例(%)

259.54%
存货/营收环比(%)

-4.49%
在建工程/利润(%)

45.81%
在建工程/利润环比(%)

-27.80%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-7.44%
经营性现金流/利润(%)

459.48%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
唐晓斌杨冬

广发多因子混合

398600
孔涛

华安幸福生活混合A

373800
朱恒红

南方策略优化混合

310100
吴邦栋

华泰柏瑞研究精选A

249400
钟恩庚胡启聪

恒生前海恒源天利债A

196700

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行业相对指标