汇洁股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

汇洁股份

(002763)

总市值：29.35亿

PE(静)：53.54

PE(2026E)：--

总股本：4.10亿

PB(静)：1.55

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.68%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.71%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.34%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为3.68%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.4%/9.1%/7.6%，净经营利润分别为2.11亿/1.03亿/8132.16万元，净经营资产分别为11.44亿/11.31亿/10.7亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.24/0.24/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.89亿/7.07亿/6.42亿元，营收分别为29.29亿/29.54亿/30.02亿元。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到26.1%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产9.63亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司基本情况介绍

答：二、问交流

问内衣市场增长情况。

中国内衣行业和总体的消费形势是一致的，目前处于低增长的阶段，但也存在一些结构性的机会，直播电商保持增长。

问电商渠道占比。

电商渠道全面布局天猫、抖音、唯品会、微信商城、京东等主要电商平台。2025 年电商渠道占比 43%，天猫渠道收入 5.3亿，抖音渠道收入 4.2 亿。

问抖音渠道的发展

。2025 年，汇洁把不同团队的抖音业务整合到武汉，成立直播基地，现在整个抖音团队有近 200 人。我们是以自播为主，形成我们自己的核心运营能力，而不是依靠达播。抖音打造多品牌多店铺矩阵，不计公共费用，抖音 2025 年渠道利润率 14%，与 2024 年相比有较大的提升。

问经销情况。

经销商是和公司直接签约的，没有代理商这个层级。2025年经销渠道收入占比 11%。

问各品牌规划。

各品牌在品牌定位、设计风格、目标客户等方面相互补充。曼妮芬定位大众时尚的国民内衣品牌，主张“一身一适”的舒适理念，分码量杯为不同形体的女性提供舒适合体的专业内衣。伊维斯风格优雅、精致，主打高级美感蕾丝内衣差异化优势。兰卓丽定位年轻群体，崇尚自由自在的生活态度。伊维斯品牌是盈利的，其他品牌需要做大规模。曼妮芬线下客单价300~400，伊维斯线下客单价 400~500，线上客单价要比线下低一些。

问销售费用占比高的原因。

经营模式决定销售费用，销售费用主要是渠道费用、人力资源费用和广告宣传费用。除经销渠道费用率相对低一些，线上和直营渠道都是汇洁自营的，费用率相对较高。抖音和购物中心的费用率比传统百货渠道高。

问一季度利润比其他季度高的原因？

一季度的费用率相对低一些，一季度受春节的影响电商渠道投流少，网络销售费用相对低，一季度线下调柜装修也较少。另外四季度会有员工年终奖、年度绩效计提影响。

问生产情况、原材料价格影响。

汇洁生产以江西工厂自产和外协相结合，汇洁没有代加工业务。汇洁的毛利率有 67%，一般原材料价格波动对汇洁影响不大。

问增长驱动力。

未来增长主要从产品、渠道、品牌用户心智着手，围绕用户需求创新迭代产品，强化品牌用户心智，持续提升品牌价值，构建新渠道的竞争优势。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，汇洁股份的合理估值约为--元，该公司现值7.16元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

汇洁股份需要保持26.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师姚嘉杰对其研究比较深入（预测准确度为26.26%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

3.68%
利润5年增速

-22.89%

--
营收5年增速

4.81%

--
净利率

2.70%
销售费用/利润率

2600.93%
股息率

10.28%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

2.51%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

384.47%
存货/营收(%)

19.82%
经营现金流/利润(%)

457.38%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.23%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.33%
流动比率

3.70%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

77.37%
货币资金/流动负债(%)

291.60%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

24.26%
应收账款/利润3年变动比例(%)

88.48%
存货/营收环比(%)

-8.12%
在建工程/利润(%)

0.33%
在建工程/利润环比(%)

-50.00%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-1.42%
经营性现金流/利润(%)

457.38%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
孔宪政

诺安多策略混合A

1939200
陆丰王明路

汇安核心资产混合A

529200
孙文

中信建投消费升级混合发起式A

22200

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行业相对指标