康弘药业诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

康弘药业

(002773)

总市值：301.92亿

PE(静)：25.34

PE(2025E)：22.24

总股本：9.21亿

PB(静)：3.29

利润(2025E)：13.57亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为13.53%，生意回报能力强。去年的净利率为26.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.58%，投资回报也很好，其中最惨年份2020年的ROIC为-5.69%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括大成基金的徐彦，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为214.62亿元，已累计从业11年257天，擅长挖掘成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司就投资者在本次说明会中出的进行了回复：

答：尊敬的投资者，您好。公司目前没有在阿里健康和京东药店开设旗舰店。公司始终秉持开放合作战略，在强化自主研发的同时，积极与全球同行一起探索创新药管线的 BD 机会。感谢您的关注与支持！。

2、问尊敬的柯总您好!请问公司用于治疗阿尔兹海默症的 I 类新药五加益智颗粒研发临床三期入组数据出来了吗?什么时候向药监局递交申请？谢谢！

尊敬的投资者，您好。目前，KH110 处于临床 III 期阶段，公司正在持续推进。药物的上市时间受到多种因素的影响，存在不确定性。关于预期收益，创新药的商业化前景取决于多种因素，包括疗效、安全性、市场竞争等。公司将积极进行市场调研和商业化准备，力争实现 KH110 的市场价值。感谢您的关注与支持！

3、问公司是否有市值管理计划，未来将采取哪些做法？

尊敬的投资者，您好。公司高度重视全体股东的利益和公司的市场表现。我们认为，一个公司的长期市值是其内在价值的体现，最终取决于公司的经营业绩、盈利能力和未来成长潜力。因此，公司一切市值管理工作的核心，都立足于聚焦主业、不断提升经营质量、增强核心竞争力，以优秀的业绩报投资者。

在合法合规的前提下，公司未来将持续致力于以下几个方面的工作

a. 深耕主营业务，提升经营绩效集中资源发展核心业务，优化战略布局，通过技术创新、市场开拓和精细化管理，努力创造更好的财务表现，为市值夯实内在基础。

b. 强化信息披露，增进市场认同坚持“公开、公平、公正”的原则，及时、准确、完整地披露公司信息。通过业绩说明会、路演、投资者热线、互动平台等多种渠道，积极主动地与广大投资者进行沟通，让市场充分了解公司的价值。

c. 完善公司治理，保障股东权益持续优化治理结构，规范公司运作，保障所有股东，特别是中小股东的合法权益。公司会审慎研究包括分红等在内的各类报股东的方式，并按相关规定履行审议程序后及时披露。

d. 关注市场动态，传递公司价值我们会密切关注资本市场的变化，聆听投资者的声音，并通过合规途径向市场清晰、准确地传递公司的战略规划、经营情况和投资价值。

请注意，二级市场股价受宏观经济、行业政策、市场情绪等多种因素共同影响，敬请广大投资者注意投资风险。

再次感谢您的宝贵建议和对公司的长期支持。

4、问公司在国际化发展方面有怎样的战略规划？除了在研产品的海外临床试验推进外，在产品出口、国际合作、海外市场拓展等方面，公司有哪些具体的行动方案和时间节点安排？

尊敬的投资者，您好。公司一直十分注重国际合作和海外市场开拓。公司响应国家政策、“一带一路”战略方针，积极布局相关国家与地区市场，康柏西普眼用注射液（商品名朗沐）已在蒙古国、巴基斯坦、中国澳门实现销售，并随中国援外医疗队出征乍得、圭亚那、纳米比亚、多米尼克等国。感谢您的关注与支持！

5、问公司近几年研发投入持续增加，2025 年上半年研发费用同比增长 11.27。在研发投入加大的情况下，如何确保研发资源精准配置，提高研发投入产出效率，加速研发成果转化为实际营收和利润

？尊敬的投资者，您好。为强化新药研发持续创新能力，公司以重点技术领域（生物医药产业化技术、新药分子结构设计和优化技术、合成生物产业化技术、中成药全产业链标准化质量控制技术、固体口服药物新型制剂技术、化学原料药绿色合成技术）为根基，以核心治疗领域（眼科、精神/神经、肿瘤）为主线，组建了包含新药研究院、生物新药研究院、产品技术中心、医学研究中心、弘基生物及弘合生物的研发体系，并整合国内外优势资源专业合作，在产品创新和技术提升上，取得了一定领先优势。感谢您的关注与支持！

6、问康柏西普作为核心大单品，在国内眼科抗 VEGF 市场虽占据领导地位，但面临新竞品冲击。公司在巩固康柏西普市场份额方面，除了依靠已有的品牌和市场推广优势外，后续在产品差异化、价格策略、患者服务等方面有哪些具体的应对举措？

尊敬的投资者，您好。目前，中国眼底病市场的竞争态势有所变化。自 2025 年 1月起，四个原研与两个类似物均已列入医保目录。根据第三方市场调研机构的数据，康柏西普眼用注射液已稳居中国眼科抗 VEGF（Vascular EndothelialGrowth Factor，血管内皮生长因子）市场的领导地位。预计2028 年，高浓度康柏西普有望上市，与康柏西普眼影注射液行程梯度产品线，进一步夯实市场地位。同时，公司基因治疗平台的眼底病产品预计 2030 年左右基因治疗产品获批。届时，公司在眼底病板块，依托具备学术专业优势的推广团队，形成融合蛋白、高浓度和基因治疗的产品阵列，我们对未来充满信心。感谢您的关注与支持。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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周期平滑估值
PB
PE

根据西南证券杜向阳的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，康弘药业的合理估值约为--元，该公司现值32.77元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

康弘药业需要保持19.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师杜向阳对其研究比较深入（预测准确度为50.64%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

13.41
2026E

15.83
2027E

18.56

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

13.53%
利润5年增速

13.00%

--
营收5年增速

6.45%

--
净利率

26.43%
销售费用/利润率

138.21%
股息率

2.20%

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财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

64.77%
有息资产负债率(%)

0.01%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

13.99%
存货/营收(%)

8.67%
经营现金流/利润(%)

118.52%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.00%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-5.26%
流动比率

10.35%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

252.36%
货币资金/流动负债(%)

1361.32%
盈利质量瑕疵数

0

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-17.60%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-68.47%
存货/营收环比(%)

3.42%
在建工程/利润(%)

7.39%
在建工程/利润环比(%)

-30.18%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-8.68%
经营性现金流/利润(%)

118.52%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
徐彦

大成睿享混合A

11023256
徐彦

大成竞争优势混合A

10345616
徐彦

大成策略回报混合A

9098151
江琦

东方红医疗升级股票发起A

6295878
梁福睿

长城医药产业精选混合发起式A

2515975

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行业相对指标