崇达技术诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

崇达技术

(002815)

总市值：118.29亿

PE(静)：45.90

PE(2025E)：38.03

总股本：10.81亿

PB(静)：1.65

利润(2025E)：3.11亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.76%，生意回报能力不强。去年的净利率为4.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.69%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.76%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市9年以来，累计融资总额28.15亿元，累计分红总额21.12亿元，分红融资比为0.75。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到36.5%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：您好！从公司一季报看，公司今年一季度的毛利率由去年四季度的19.25%提升到了23.35%，有比较大的改善。请问是什么原因？公司的在一季度做了哪些努力来改善毛利率？谢谢！

答:为改善公司产品毛利率，公司结合自身业绩情况、积极应对市场变化，采取了一系列有效措施：（1）聚焦重点市场与客户：坚持以市场为导向、以客户为中心的经营理念，重点发展大市场、大行业、大客户、大订单。持续推进国内外手机、电脑、汽车、通讯、服务器等重点行业的大客户销售策略，不断拓展市场份额。（2）结构性调整订单：公司加强亏损订单的管理，淘汰亏损订单，降低低利率订单比例，优化客户结构，与重点客户加强新产品联合研发，积极培育高附加值订单，经过2024年第四季度、2025年一季度2个季度的运行，目前已经初见成效，利润率得到一定修复。（3）加强成本管理：深入推进工段成本管理标准化工作，降低单位产品成本。通过各项降本增效措施，保持公司在成本方面的综合竞争优势，提高公司盈利能力。（4）提升产品品质：高度重视品质管理工作，以降低投诉率、报废率为目标，持续优化产品质量，提升客户满意度，增强公司产品的市场竞争力。（5）加大研发投入：持续加大研发投入力度，推出更具竞争优势的高新技术产品。尤其在5G应用领域以及高频高速高层板、高阶HDI板、IC载板等高端产品方面加大投入，推动高端 PCB产品占比持续提升，提高产品附加值。（6）扩充产能：加快产能扩充步伐，以适应未来市场发展需求。有序推进大连厂、珠海一厂、珠海二厂的产能提升，加快泰国工厂的建设速度，加速高效产能释放，为实现销售增长奠定坚实基础。谢谢关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据长城证券侯宾的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，崇达技术的合理估值约为--元，该公司现值10.94元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

崇达技术需要保持36.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师侯宾对其研究比较深入（预测准确度为24.30%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

3.11
2026E

3.66
2027E

4.22

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

3.76%
利润5年增速

-11.44%

--
营收5年增速

10.98%

--
净利率

4.82%
销售费用/利润率

73.93%
股息率

1.30%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

21.59%
有息资产负债率(%)

17.06%
财费货币率(%)

0.01%
应收账款/利润(%)

572.96%
存货/营收(%)

15.93%
经营现金流/利润(%)

174.34%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.25%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

1.73%
流动比率

2.09%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

80.68%
货币资金/流动负债(%)

229.88%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-6.80%
应收账款/利润3年变动比例(%)

146.84%
存货/营收环比(%)

12.15%
在建工程/利润(%)

89.03%
在建工程/利润环比(%)

-40.91%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-5.52%
经营性现金流/利润(%)

174.34%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
周益鸣卢维捷

华安可转债债券A

2200000
胡倩张强

海通智选B

15200

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行业相对指标