视源股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

视源股份

(002841)

总市值：256.90亿

PE(静)：25.34

PE(2026E)：22.02

总股本：6.96亿

PB(静)：1.89

利润(2026E)：11.66亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为6.45%，生意回报能力一般。去年的净利率为4.71%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为33.23%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为5.53%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为20.4%/28%/16.7%，净经营利润分别为14亿/10.36亿/11.47亿元，净经营资产分别为68.76亿/37.01亿/68.63亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.07/-0.06/0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-15.13亿/-14.37亿/2.92亿元，营收分别为201.73亿/224.01亿/243.54亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到29.6%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为28.41，其中净金融资产-74.41亿元，预期净利润11.66亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司 AI+教育产品的落地进展及后续规划

答：公司紧抓人工智能赋能教育变革的机遇,致力于推动I与全产品体系、全学段应用场景的深度融合。

当前国家及地方"I+教育"政策持续加码,2025年12月教育部新闻发布会明确表示,计划出台人工智能赋能教育相关政策文件,系统部署推进人工智能在教育领域的应用。与此同时,"十五五"规划纲要明确指出,未来五年将"推进基础教育扩优提质,扩大普通高中办学资源""推动高等教育提质扩容",为公司教育信息化业务的持续拓展、教育I产品的规模化落地创造了广阔的政策空间与市场机遇。

公司深耕教育I领域,持续迭代核心产品、加速市场推广,多款标杆产品已实现规模化落地,覆盖教学全流程核心场景。2025年12月,公司发布新一代I 教学伙伴"希沃超能小希",覆盖"教-学-研-管-评"全教育场景,实现智能体从单一功能到全场景应用的关键跨越。截至2025年底,希沃课堂智能反馈系统已建成19个重点应用示范区,落地节奏持续加快;希沃I备课累计激活用户数量超100万;希沃魔方数字基座覆盖国内超1万所学校,教育I生态布局初见成效。2025年度,公司教育I产品收入取得较快增长。

2026年,公司将把握市场机遇,巩固行业领先优势。公司将于4月下旬正式推出智能作业批改系统等新产品,进一步丰富和完善教育I产品矩阵。同时,公司将加速推进教育I 产品推广,提升市场渗透率,助力更多学校实现教学数字化、智能化升级。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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