盐津铺子诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

盐津铺子

(002847)

总市值：203.25亿

PE(静)：31.76

PE(2025E)：25.14

总股本：2.73亿

PB(静)：9.33

利润(2025E)：8.08亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为29.36%，生意回报能力极强。去年的净利率为12.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为21.07%，投资回报也很好，其中最惨年份2018年的ROIC为9.84%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（民生证券的王言海预测准确率为86.25%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是83.8元，公司股价距离该估值还有12.47%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为29.29%。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括交银施罗德基金的韩威俊，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为56.48亿元，已累计从业9年225天，擅长挖掘成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：如何看待魔芋当下的竞争情况？魔芋品类未来 3-5 年的成长性展望如何？公司计划在渠道、研发、口味创新上做哪些规划？另外，根据魔芋的原材料价格，公司今年的利润达成是否会受到影响？

答：魔芋品类因其“超级大单品”特性，符合消费者当下及未来对健康零食需求，目前处于高速扩张期，预计 3-5 年内仍会有较高增速的发展。头部厂商的持续创新能力，可有效刺激需求，进一步扩大市场份额。

2025 年上半年，公司进一步聚焦战略核心产品，“大魔王”麻酱味素毛肚凭借健康、差异化创新、高级调味等属性，持续保持高速发展，单月销售额屡创新高。报告期内，休闲魔芋制品实现营收 7.91 亿元，同比增长 155.10%，集中度进一步提升。

渠道方面，“大魔王”麻酱味素毛肚在定量流通渠道、零食渠道、高势能会员（新商超）渠道、电商渠道等主要渠道销售表现强劲，海外与散装渠道也贡献了相应增量。

目前尽管魔芋原材料价格仍处于高位震荡，公司依托控股股东的上游布局，具备一定的成本优势。

魔芋零食市场空间广阔，可对标传统辣味零食。2025年至 2027年，公司将持续深化“大魔王”麻酱味素毛肚的核心单品战略。通过全渠道与海外市场协同，结合各渠道及区域特性采取多样化的营销方式，进一步提升销售收入。产品研发方面，公司将持续展开品牌合作，并以麻酱口味为重点方向，持续推进口味、口感创新。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据民生证券王言海的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，盐津铺子的合理估值约为83.80元，该公司现值74.51元，现价基于合理估值有12.47%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

盐津铺子需要保持25.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师王言海对其研究比较深入（预测准确度为86.25%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

8.16
2026E

10.89
2027E

13.83

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

29.35%
利润5年增速

41.17%

--
营收5年增速

30.53%

--
净利率

12.07%
销售费用/利润率

103.57%
股息率

1.15%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

24.84%
财费货币率(%)

0.02%
应收账款/利润(%)

27.26%
存货/营收(%)

14.95%
经营现金流/利润(%)

177.19%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.37%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

1.71%
流动比率

1.22%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

67.08%
货币资金/流动负债(%)

50.36%
盈利质量瑕疵数

1

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-33.32%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-71.35%
存货/营收环比(%)

32.95%
在建工程/利润(%)

57.41%
在建工程/利润环比(%)

32.99%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

17.67%
经营性现金流/利润(%)

177.19%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王园园

富国消费主题混合A

2301474
王园园

富国价值创造混合A

2045060
鄢耀

工银圆兴混合

2000000
乔迁

兴全商业模式混合(LOF)A

1734969
韩威俊

交银内需增长一年混合

1571837

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行业相对指标