元隆雅图诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

元隆雅图

(002878)

总市值：30.86亿

PE(静)：-104.45

PE(2026E)：--

总股本：2.62亿

PB(静)：2.46

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-0.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.96%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-8.66%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.2%/--/--，净经营利润分别为1177.34万/-2.45亿/-2272.61万元，净经营资产分别为9.71亿/11.53亿/12.01亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.3/0.27，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.07亿/8.12亿/8.18亿元，营收分别为26.74亿/27.1亿/30.08亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产4.62亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司在C端用户运营上有哪些重点？

答：公司通过C端渠道触达消费者并获得消费者反馈，捕捉消费者需求变化和兴趣点，为产品开发和渠道运营提供数据和方向，并不断迭代优化。2026年，公司将继续加快线下渠道开拓，推进元隆元创品牌通过“自营+特许专营+经销”模式向全国发展，加大元隆元创自营和特许专营开店力度，推进快闪、自动贩售机等多元渠道模式，加快拓展K连锁合作渠道，形成覆盖全国的线下渠道网络。加强抖音、天猫、京东、小红书等线上平台IP文创旗舰店和微信小店的运营，提升线上线下一体化运营效率。

2.看到公司的IP文创业务增长的非常快。相比于泡泡玛特等同行，公司在IP文创业务上有哪些竞争优势？

您好！首先，公司凭借近30年服务世界500强客户和国内知名企业的经验和资源，打造了整合创意设计、供应链、媒介传播、渠道运营的全链路一体化能力，可一站式提供IP开发+营销+销售服务，满足企业客户和C端用户需求。其次，公司C-B联动业务模式的协同效应优势显著。公司依托B端礼赠品和新媒体营销全案服务优势，带动IP文创C端零售，形成 C? B 联动，抗风险与变现能力更强第三，公司拥有丰富的IP资源。公司连续多年获得国际国内顶级赛会特许资质，签约环球、NB、TEMCHIN 等国际知名IP，广泛布局体育、动漫、游戏、文旅文博、国潮、原创艺术等多种类型的IP。此外，公司的渠道场景丰富，线上覆盖主流电商平台，线下布局直营、特许专营、快闪、机场高铁、自动贩售机及 K 渠道。最后，公司持续推进科技赋能，把I等前沿科技嵌入创意设计、产品研发媒介投放及复盘等业务流程中，提升业务效率与服务质量。

3.贵公司的增长是否是复制泡泡玛特的路径，是否有差异化的发展方向？

您好，公司注重向行业内优秀的企业学习，重视研究和借鉴其成功经验，但也始终坚持基于自身的成长路径和资源禀赋，走适合自己的发展之路。公司是国内礼赠品行业龙头企业和第一家上市公司，拥有包括“广告创意+产品设计”全案营销、IP资源、创意设计、供应链管理、媒介与渠道、数字化营销、I技术应用、客户资源在内的一体化综合服务优势，深度服务百余家世界500强企业及国内多个行业的头部企业。公司以B端全案营销为根基，以“大IP+科技”战略为驱动力，推进IP文创业务向C端拓展，形成C-B联动的全产业链闭环。公司签约环球影业、NB等国际知名IP，持续扩充各类国潮和体育IP资源，形成多元IP矩阵，同时赋能B端客户与C端产品此外，公司将I、WEB3等技术嵌入从创意设计到媒介投放的全流程赋能业务提质增效。

4.未来在什么条件下会进行分红？

您好，公司严格按照相关法规的要求以及《公司章程》的规定进行分红。具体分红政策请参见《公司章程》第一百七十一条。

5.请问公司美加墨世界杯特许当前在手订单总额多少，5月是否进入集中出货高峰、对应出货量和营收预计规模；同时世界杯相关出口订单情况、海外备货及后续追加订单预期如何？

为迎接2026年世界杯，公司与聚星动力合作开发了多款阿根廷、葡萄牙、法国、西班牙国家足球队IP衍生产品、球星周边产品和足球主题文创产品，正在陆续开发和上架销售。目前相关业务正在进行中，具体营收及利润情况难以预计，请广大投资者以后续相关公告内容为准。

6.对毛利率水平的提升有哪些可落地的措施？

尊敬的投资者您好，公司为提升毛利率水平制定了多项可落地的措施，具体包括在全案营销模式方面，通过IP联名、品牌跨界、场景创新、爆品打造、话题营销等手段积累更多优质全案服务案例，以创意策划带动全案服务，提升服务溢价能力。在IP文创零售业务拓展方面，提升优质IP资源签约和合作力度，加快产品开发与SKU扩充，重点布局线上线下渠道，推进“自营+特许专营+经销”模式向全国发展，发展城市展厅、快闪、自动贩售机、K等多元渠道，形成C-B联动效应。在I技术赋能方面，深化I在全案营销和IP文创领域的垂直应用，提升设计和运营效率；在供应链与一体化管理方面，优化资源协同，强化供应链和IP管理的一体化，通过降本增效及跨业务线资源整合提升整体毛利率。

7.请问管理层是否有稳定投资者信心的具体措施或市值管理计划？

您好！市值受宏观经济、行业周期、市场情绪等多重因素影响，公司始终专注于提升经营质量与可持续发展能力，以"大IP+科技"战略为依托，通过加大市场开拓力度、推进前沿技术应用、加快C端零售业务发展等措施提升市场占有率和盈利能力。面对市场波动，公司将持续优化业务结构，强化技术创新能力。公司将在合规前提下，结合发展战略、经营状况及股东整体利益审慎研究、科学决策，通过法定信息披露渠道及时向市场传递经营动态。感谢您对公司的关注。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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