华阳集团诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

华阳集团

(002906)

总市值：140.21亿

PE(静)：17.93

PE(2026E)：14.72

总股本：5.25亿

PB(静)：1.96

利润(2026E)：9.52亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为11.72%，生意回报能力一般。去年的净利率为6.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.98%，投资回报也较好，其中最惨年份2018年的ROIC为0.39%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市9年以来，累计融资总额24.01亿元，累计分红总额11.72亿元，分红融资比为0.49。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12%/14.7%/14.3%，净经营利润分别为4.7亿/6.57亿/7.87亿元，净经营资产分别为39.04亿/44.55亿/55.06亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.24/0.17/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为17.16亿/17.03亿/12.79亿元，营收分别为71.37亿/101.58亿/130.48亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中信证券的李景涛预测准确率为89.56%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是39.64元，公司股价距离该估值还有48.43%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为24.63%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为15.07，其中净金融资产-3.51亿元，预期净利润9.52亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：华为是不是公司重要合作伙伴？

答：您好！华为是公司重要客户之一，公司为其供应多类产品。谢谢！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中信证券李景涛的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，华阳集团的合理估值约为39.64元，该公司现值26.71元，现价基于合理估值有48.42%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

华阳集团需要保持10.80%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师李景涛对其研究比较深入（预测准确度为89.56%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

9.79
2027E

12.23
2028E

15.13

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

11.72%
利润5年增速

44.55%

--
营收5年增速

31.05%

--
净利率

6.03%
销售费用/利润率

36.67%
股息率

1.82%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

5.41%
有息资产负债率(%)

3.73%
财费货币率(%)

0.05%
应收账款/利润(%)

581.54%
存货/营收(%)

22.96%
经营现金流/利润(%)

135.27%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.82%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.05%
流动比率

1.38%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

15.77%
货币资金/流动负债(%)

18.80%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

19.89%
应收账款/利润3年变动比例(%)

6.67%
存货/营收环比(%)

23.04%
在建工程/利润(%)

51.52%
在建工程/利润环比(%)

3.71%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

20.10%
经营性现金流/利润(%)

135.27%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
刘元海

东吴移动互联混合A

8300000
王司南邱天蓝

易方达新丝路混合

1636323
刘元海

东吴新趋势价值线混合

700000
许一尊王星星

汇添富中证1000指数增强A

635300
刘元海

东吴嘉禾优势精选混合A

600000

更多>

行业相对指标