德生科技
(002908)
总市值：40.43亿
PE(静)：198.37
PE(2025E)：--
总股本：4.31亿
PB(静)：3.58
利润(2025E)：--
研究院小巴
公司去年的ROIC为2.25%，生意回报能力不强。去年的净利率为4.15%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
公司上市8年以来，累计融资总额4.55亿元，累计分红总额1.78亿元，分红融资比为0.39。
公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
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研究院小巴
公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到87.5%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
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研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：C 端的运营服务体系搭建目前取得了哪些进展？
答：您好，公司运用 I技术优化“就业”“就医”“政务”等核心民生场景服务，创建 C端运营服务体系，取得一定成效
（1）在就业场景，公司打造灵活就业、零工市场等新就业业态服务品牌，通过“线上平台+线下驿站”的一体化服务体系，高效触达 C端用户，实现人岗精准匹配；目前已在广东省部分地区零工市场率先实现“15 分钟就业服务圈”，并在广西多个地市加速复制推广； （2）在就医场景，公司与中国银联共同打造的“就医无感支付”服务，该模式已被纳入《2025 年广州市政府工作报告》，目前接入广州市医疗机构近 100家，签约用户规模超 200万，由公司运营的“便民医付通”小程序周活跃用户数突破 6万；（3）在政务场景，公司创建了面向人社垂直领域的德生大模型平台，成功接入 Deepseek、豆包、KIMI、智谱、通义千问等主流通用大模型，并已积累了 100 多个城市的服务语料，正逐步通过“训练+推理”的模式加速赋能，助力服务提质增效。感谢您的关注！问题 2公司在湖北省成功打造省级基层就业服务平台，基本实现各地市就业运营服务全覆盖。后续如何把将这种成功模式复制到其他省份？公司在数字化就业服务领域的竞争优势是什么？您好，（1）借助 I就业 gent，公司在湖北省建立了完善的数字化公共就业服务体系，包含搭平台、建新媒体运营矩阵等，目前已形成标准化、模块化的服务能力，后续公司将持续以 I 为工具，增强平台运营能力，加速将该模式复制推广到其他省市。 （2）公司在数字化就业服务领域的竞争优势为①面向 G端作为人社服务商，公司依托政府资源，参与多个省级公共就业服务项目，获得专项资金支持。②面向 C端公司凭借政府合作优势，聚焦蓝领、高校毕业生、退役军人、农民工等重点人群，打造灵活就业、零工市场等新就业业态服务品牌，通过“线上平台+线下驿站”的一体化服务体系，高效触达 C端用户，快速开发岗位并实现精准匹配，形成可复制的闭环运营模式。③面向 B端公司通过链接 B端企业提供劳务咨询、就业培训等服务，按服务量或服务次数结算，拓宽盈利渠道。感谢您的关注！问题 3公司在 I 方面的发展情况如何？您好，公司运用 I技术优化“就业”“就医”“政务”等核心民生场景服务，并创建了面向人社垂直领域的德生大模型平台，成功接入 Deepseek、豆包、KIMI、智谱、通义千问等主流通用大模型，进一步筑牢了公司的 I底座，目前公司已积累了 100多个城市的服务语料，正逐步通过“训练+推理”的模式加速赋能，助力服务提质增效。感谢您的关注！问题 4公司社保卡覆盖城市如何？今年三代卡发卡量的增长趋势您认为大概是什么样的情形？您好，公司参与发行第三代社保卡的城市近 170 个，市场份额在行业内始终保持领先地位；近年来政府调整了社保卡发卡策略，从过去“大批量、快速发卡”模式，转向“以服务驱动发卡”的精细化模式，整体发卡节奏放缓，预计今年三代卡发卡量会保持平稳的趋势。感谢您的关注！问题 5公司年报提及业务转型力度已较成熟，从 2G、2B到 2C，未来收费模式会发生改变吗？您好，公司未来收费模式会随着运营服务的不断深入，转向与更多 B端合作，并按服务类别、服务量收费，而不是按单一的产品交付收费。感谢您的关注！问题 6请问公司营收和利润下滑的主要原因是什么？您好，受传统 To G业务市场需求周期性调整影响，G端业务整体处于订单收缩状态，公司主营业务收入同比下滑；但 G端的业务空间依然很大，在此背景下，公司坚定推进战略转型升级，重点培育 To C运营服务，持续强化技术研发创新、市场渠道拓展、及专业化团队建设等战略性投入，由于投入产出周期因素，经济效益尚未充分释放，短期内对公司利润端形成一定压力。感谢您的关注！问题 7请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？谢谢。您好，2025年第一季度，公司实现营业收入 13,230.53 万元，归属于上市公司股东的净利润 651.13万元，综合毛利率 46.33%，同比提升 7.22%。感谢您的关注！问题 8请问贵公司的开发实力如何？研发投入经费占多少比例?您好，公司的开发实力在行业内属于领先地位，2024年研发人数超 400人，引进高精尖、I技术人才超 30人，研发投入占营业收入比例达 11.69%。感谢您的关注！问题 9公司今年会有分红吗？未来是否会考虑增加对股东的报？您好，2024年度公司拟以权益分派实施时股权登记日的总股本扣除公司购专用账户中的购股份为基数，向全体股东每 10股分配现金红利 0.5元（含税）；未来，公司将在稳健经营下考虑增加对股东的报，充分维护股东的合法权益。感谢您的关注！问题 10公司应收账款一直比较大，有应对措施吗？您好，公司内部有严格的应收账款考核政策，自 2022年起公司经营活动现金流量净额均为正数且过亿，未来“保现金流”仍是公司的重点工作。感谢您的关注！问题 11目前公司持股户数是多少？您好，截止公司 2025 年第一季度定期报告公开披露，股东人数为 41,579户。感谢您的关注！详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
- DCF估值模型
- 周期平滑估值
- PB
- PE
根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，德生科技的合理估值约为--元，该公司现值9.37元，现价基于合理估值有0%的低估
150%+
当前市值
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
德生科技需要保持87.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"
150%+
当前市值
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50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
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分析师刘云坤对其研究比较深入（预测准确度为36.04%）其最新研报预测如下：
财报摘要
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项目2024评级
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ROIC2.24%
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利润5年增速-28.09%--
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营收5年增速6.14%--
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净利率4.14%
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销售费用/利润率490.50%
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股息率0.57%
财报体检
财务排雷 综述：财务相对健康。
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项目数值
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货币资金/总资产(%)23.65%
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有息资产负债率(%)1.11%
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财费货币率(%)-0.00%
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应收账款/利润(%)2656.64%
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存货/营收(%)11.54%
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经营现金流/利润(%)641.98%
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有息负债/近3年经营性现金流均值(%)0.12%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)-0.04%
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流动比率3.37%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)81.78%
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货币资金/流动负债(%)215.76%
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盈利质量瑕疵数3
盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)9.40%
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应收账款/利润3年变动比例(%)309.03%
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存货/营收环比(%)1.51%
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在建工程/利润(%)567.06%
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在建工程/利润环比(%)16.48%
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)9.57%
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经营性现金流/利润(%)641.98%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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柳军 李沐阳华泰柏瑞中证2000ETF114600
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李佳亮南方中证2000ETF36400
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杨志勇合煦智远金融科技指数(LOF)A34932
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鲁亚运 陈国峰华夏中证2000ETF28200
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李子昂泓德智选启航混合A21200
行业相对指标
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