奥士康诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

奥士康

(002913)

总市值：289.05亿

PE(静)：93.87

PE(2026E)：58.27

总股本：3.17亿

PB(静)：6.56

利润(2026E)：4.96亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.94%，生意回报能力不强。去年的净利率为5.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.98%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为4.94%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市9年以来，累计融资总额15.43亿元，累计分红总额12.59亿元，分红融资比为0.82。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.4%/7.1%/5.7%，净经营利润分别为5.19亿/3.53亿/2.97亿元，净经营资产分别为45.53亿/49.42亿/51.85亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.08/0.02/0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.58亿/1.06亿/2.55亿元，营收分别为43.3亿/45.66亿/55.3亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到60%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为61.06，其中净金融资产-13.8亿元，预期净利润4.96亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者出的及公司回复情况

答：尊敬的投资者，您好！肇庆高端印制电路板项目总投资为 18.20 亿元，拟使用募集资金 10 亿元，不足部分由公司以自有资金或自筹资金解决。公司将结合项目进度和实际资金需求，统筹安排资金投入。感谢您的关注！

2、当前 PCB行业竞争加剧，原材料铜、树脂价格波动较大，请问公司的成本管控措施，以及募投项目产品的毛利率水平预期？

尊敬的投资者，您好！针对原材料价格波动，公司采取的具体应对措施包括1、公司基于对原材料行情的研判，择机进行适当备货，降低原材料价格波动的相关风险；2、公司积极与上下游协商，推动产业链共同传导消化原材料涨价影响；3、公司积极推动精益管理，持续优化生产工艺，提升生产效率，助力实现降本增效。此外，公司本次募投项目预计达产年度平均毛利率请关注公司在巨潮资讯网披露的《募集说明书》。感谢您的关注！

3、公司后续分红计划是怎样的？

尊敬的投资者，您好！公司实施持续稳定的利润分配政策，重视对投资者的合理投资报，并兼顾公司的可持续发展。公司严格按照法律法规要求及时履行信息披露义务，相关事宜您可以关注公司后续披露的公告。感谢您的关注！

4、有什么策略稳定股价

尊敬的投资者，您好！二级市场股价波动受多种因素综合影响，公司高度重视市值管理工作，坚持以提高上市公司质量为核心，持续优化产品结构并拓展境内外客户资源，提高行业竞争力，努力提高企业价值和股东报。感谢您的关注！

5、请介绍项目投产计划、产能释放节奏以及预计新增产品结构？

尊敬的投资者，您好！本次募投项目“高端印制电路板项目”围绕公司 PCB 主业，进一步布局高端 PCB 产能。项目建设周期为 24个月，产品包括高多层板及 HDI板产能。公司将结合项目建设进度和市场需求，有序释放产能。感谢您的关注！

6、领导好，今年 ccl 价格应该是出现了翻倍增长，但为什么我们报表里成本只上涨这么少呢

尊敬的投资者，您好！公司采用“以产定采+适当备货”相结合的采购模式。PCB制造行业具有明显的客户定制化特点，原材料采购需结合实际订单情况进行，不同类型的覆铜板价格涨幅不一。此外，为保证产品按时生产和交付，公司结合库存情况及大宗商品市场行情，对主要原材料进行适当备货以控制材料成本。2026 年上半年，公司覆铜板采购价格也有所上涨，但得益于营收规模持续增长、产品调价效果逐步显现及产品结构持续优化，公司整体盈利水平稳步修复，营业毛利逐季改善。感谢您的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中泰证券刘博文的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，奥士康的合理估值约为--元，该公司现值91.08元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

奥士康需要保持60.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘博文对其研究比较深入（预测准确度为21.80%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

4.96
2027E

7.86
2028E

11.56

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

4.94%
利润5年增速

1.12%

--
营收5年增速

13.69%

--
净利率

5.37%
销售费用/利润率

74.45%
股息率

0.58%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

16.81%
财费货币率(%)

0.02%
应收账款/利润(%)

535.34%
存货/营收(%)

17.68%
经营现金流/利润(%)

83.89%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.26%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.03%
流动比率

1.02%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

29.71%
货币资金/流动负债(%)

40.68%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

14.62%
应收账款/利润3年变动比例(%)

32.81%
存货/营收环比(%)

-1.69%
在建工程/利润(%)

103.08%
在建工程/利润环比(%)

3.79%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

7.48%
经营性现金流/利润(%)

83.89%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
童立

华商新趋势优选混合

600000
姚加红

国金智远量化选股混合A

306200
许一尊王星星

汇添富中证1000指数增强A

238200
马芳

国金量化精选A

235000
马芳姚加红

国金量化多因子A

234900

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行业相对指标