伊戈尔诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

伊戈尔

(002922)

总市值：167.54亿

PE(静)：83.66

PE(2026E)：38.89

总股本：4.24亿

PB(静)：4.42

利润(2026E)：4.31亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.19%，生意回报能力不强。去年的净利率为4.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.06%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为3.81%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.2%/6.7%/4%，净经营利润分别为2.17亿/3亿/2.15亿元，净经营资产分别为17.81亿/44.54亿/53.77亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.37/0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.13亿/17.34亿/10.49亿元，营收分别为36.3亿/46.42亿/52.64亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到56.3%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为42.43，其中净金融资产-15.24亿元，预期净利润4.31亿元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2025 年毛利率同比下滑的原因？2025 年四季度扣非净利润同比和环比大幅下滑的原因？谢谢

答：尊敬的投资者，您好！公司 2025 年毛利率下降主要原因为部分新能源产品销售价格下降导致。2025年第四季度受部分产品销售价格下降以及销售结构变化的影响，导致扣非净利润环比下滑。感谢您对公司的关注！

问题 2请问数据中心、通讯电源和车载电源等新业务的高增长主要是国内还是欧美、发展中国家贡献？固态变压器目前的开发和客户验证进展如何？谢谢

尊敬的投资者，您好！公司积极开展产品布局及渠道拓展，基于公司在数据中心领域的前瞻性布局与技术积累，数据中心变压器产能逐步释放，公司在数据中心变压器产品结构和市场拓展上取得突破，产品品类从数据中心用移相变压器拓展至数据中心用环氧浇注干式变压器、油浸式变压器等，销售区域从国内市场拓展至日本、美国市场；通讯电源和车载电源国内国外均有贡献；固态变压器的研发需要严谨稳步推进的过程，目前仍处于产品研发测试阶段。感谢您对公司的关注！

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据招商证券游家训的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，伊戈尔的合理估值约为--元，该公司现值39.54元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

伊戈尔需要保持56.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师张涵对其研究比较深入（预测准确度为41.85%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

2.72
2026E

4.34
2027E

6.57

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

4.18%
利润5年增速

37.89%

--
营收5年增速

30.21%

--
净利率

4.08%
销售费用/利润率

62.86%
股息率

0.57%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

16.98%
有息资产负债率(%)

36.17%
财费货币率(%)

0.03%
应收账款/利润(%)

813.03%
存货/营收(%)

16.84%
经营现金流/利润(%)

319.87%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

10.33%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

14.95%
流动比率

1.29%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

12.21%
货币资金/流动负债(%)

59.30%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-5.10%
应收账款/利润3年变动比例(%)

109.58%
存货/营收环比(%)

-7.42%
在建工程/利润(%)

654.64%
在建工程/利润环比(%)

5.50%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-2.30%
经营性现金流/利润(%)

319.87%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
单宽之

华夏中证电网设备主题ETF

7278585
包斅文李响

财通资管数字经济混合发起式A

4645466
桑翔宇

华安汇宏精选混合A

3240437
李文宾

永赢科技驱动A

2833100
崔宸龙

前海开源新经济混合A

2347700

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行业相对指标