盈趣科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

盈趣科技

(002925)

总市值：148.24亿

PE(静)：25.68

PE(2026E)：33.69

总股本：7.72亿

PB(静)：2.86

利润(2026E)：4.40亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为9.39%，生意回报能力一般。去年的净利率为14.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为23.37%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.35%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.1%/6.6%/12.2%，净经营利润分别为4.81亿/2.67亿/5.99亿元，净经营资产分别为36.74亿/40.34亿/49.19亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.33/0.35/0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.56亿/12.33亿/13.37亿元，营收分别为38.6亿/35.73亿/41.31亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为31.39，其中净金融资产8.36亿元，预期净利润4.4亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司近年来持续进行股份回购和高比例现金分红，这种股东回报政策是否会因 2026 年可能的资本开支而调整？未来的分红思路是什么？

答：您好。积极报股东是我们长期坚守的经营理念。公司各年度的利润分配方案均是综合考虑当年的盈利水平、整体财务状况、公司正常经营和长远发展资金需求等因素而做出的。2026 年及未来几年分红政策与公司当年实现的净利润情况紧密相关。在保障公司长远发展战略顺利实施、满足必要资本开支的前提下，公司将努力创造优良的经营业绩，积极报股东的长期支持。谢谢！

2、公司 2025 年整体业绩表现不错，请问主要是哪些板块贡献了主要增量？对 2026 年业绩的展望如何？

您好，2025 年公司整体经营情况持续向好，报告期内实现营业收入 41.31 亿元，同比增长 15.61%；实现归属于上市公司股东的净利润 5.77 亿元，同比增长 129.43%。业绩增长主要得益于创新消费电子、汽车电子及健康环境等核心业务板块的协同发力。

具体来看，受益于公司国际竞争力持续提升、行业景气度逐步恢复及新项目量产等因素，电子烟、家用雕刻机、电助力自行车等产品领域均实现了不错的增长，创新消费电子产品实现收入 14.01 亿元，同比增长 23.29%。健康环境业务受益于多维度战略布局、核心技术突破及与国际知名大客户合作的深化及项目量产，2025 年收入实现翻倍增长；汽车电子业务在新产品（如车载运动机构、车载冰箱控制模块等）放量及新客户拓展的带动下，下半年增速明显加快。

展望 2026 年，电子烟业务、健康环境业务、汽车电子业务将持续发力，精密金属结构件业务预计贡献新的业绩增量，高端食品器械、游戏模拟及办公控制领域业务以及电助力自行车等业务均展现出积极的增长潜力，公司对完成年度经营目标充满信心。谢谢！

3、公司 2025 年销售费用和管理费用增长较快，主要原因是什么？2026 年在费用管控方面有何具体措施和目标？

您好。2025 年销售及管理费用增长，主要系公司为把握市场机遇、深化客户合作，加大了市场拓展及客户服务投入；同时，随着公司经营规模扩大、国际化布局深化，相应的职工薪酬、折旧摊销及日常运营费用匹配增加。展望 2026 年，公司将通过数字化升级、流程优化等措施积极开展降本增效，公司费用投入将根据客户项目需要、研发进展动态调整，力求在支持业务发展与提升运营效率间取得平衡。谢谢！

4、请问目前的海外产能占比已达到多少？产能转移对公司的毛利率有什么影响吗？预计何时能够达到国内基地的盈利水平？

您好。随着公司全球化战略稳步推进，海外各生产基地有序爬坡落地，整体海外产能占比持续稳步提升，为公司服务客户、优化全球产能布局发挥了重要作用。同时，公司再融资募投项目也将持续加码海外基地建设与产能扩充，进一步完善全球化智造版图，夯实长期发展基础。在海外产能布局与产能转移的初期阶段，受本地供应链配套、产线磨合、人员管理体系搭建等客观因素影响，海外基地短期生产效率、综合运营成本，与国内成熟基地确实存在阶段性差异，短期内对整体毛利率存在一定阶段性扰动。但目前海外各基地运营效率正在持续优化提升，生产良率、自动化水平、本地供应链整合能力都在快速改善，后续也会通过持续降本增效、工艺优化、规模化运营，稳步消化短期阶段性压力，让全球化产能布局转化为公司长期的竞争优势和盈利增长点，支撑公司中长期稳健发展。谢谢！

5、公司再融资项目进度如何？

您好。截至目前，公司向特定对象发行股股票事项相关议案已履行公司董事会、股东会审议程序，申请文件已获深交所受理，现阶段相关事项正在深交所审核推进中，公司将严格按照监管要求及时披露后续进展。谢谢！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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