广电计量诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

广电计量

(002967)

总市值：109.13亿

PE(静)：30.99

PE(2025E)：26.58

总股本：5.83亿

PB(静)：3.24

利润(2025E)：4.10亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为7.36%，生意回报能力一般。去年的净利率为11.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.1%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为4.52%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到30.9%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司情况介绍

答：二、问环节

1.公司去年以来实施推进的战略转型方向是什么？

2025年上半年，公司坚定推进战略转型，核心围绕“产业聚焦”与“服务拓展”两大方向协同发力，实现业务布局优化与发展质效提升。

在产业方面进行聚焦，从传统综合性计量检测服务向国家战略性产业领域集中发力，重点发展特殊行业、航空航天等特殊装备产业，以及汽车、新能源、低空经济、集成电路等智能制造产业，均是属于国家战略性和科技性产业。特别是今年以来，重点推进商业航天、民用航空、集成电路与人工智能芯片、数化服务等领域业务布局与深化发展，各版块均取得阶段性进展。

在服务能力方面进行拓展，公司围绕特殊装备和智能装备的全生命周期的设计、研发、生产、使用、维修等提供物理与数字化的质量与安全技术保障，提供包括计量、可靠性与环境试验、集成电路测试与分析、电磁兼容检测、材料与化学分析、软件测试、网络安全与数据治理、仿真测试、健康管理、科研咨询等“一站式”质量保障技术服务，形成了计量、可靠性与环境试验、电磁兼容检测等成熟和优势服务能力。基于公司的战略性产业调整，围绕上述科技创新业务的订单实现较快增长，带动了二季度收入增速较一季度收入增速实现较快改善。

2.公司上半年毛利率提升的主要原因是什么？

广电计量 2025年上半年营收增长，利润保持稳定提升。上半年公司重点发展特殊行业、新能源、航天航空、集成电路测试与分析、数据科学分析与评价等新兴业务，提升高毛利率的战略新兴产业占比，相关订单和收入实现较快增长。公司持续深化精细化管理，数字化赋能持续提升内部运用效率。在成本控制方面的不断优化，人工成本、折旧成本、场地成本得到有效控制，毛利率持续提升，实现净利润增速高于营业收入增速。

3.公司数据科学分析与评价业务的发展情况？

数据科学分析与评价业务是公司重点培育的新兴业务之一，成为公司业绩增长的新梯队成员。公司顺应特殊装备与智能装备的无人化、数字化、智能化的发展趋势，除传统的物理、化学检测外，数据、系统、网络等因素在装备效能中的重要性不断提升，数智化功能检测、性能检测、安全检测及人因工程等需求迅速增长，公司全力构建数据与系统安全服务能力。

公司面向人工智能、物联网、云计算、数字孪生、大数据等新兴技术，全面研究数据要素治理、数据价值、数据安全、网络安全、算法安全等的评价分析方法与技术，构建数据要素计量与评价、数据全生命周期管理的评估与咨询服务能力，实现智能网联、量子计算、边缘计算等新技术数据价值应用评价，赋能数字经济及产业数字化转型。

2025 年上半年，数据科学分析与评价业务实现营业收入6,523.21万元，同比增长 47.07%，业务规模与盈利水平双提升。软件测评服务业务签单较去年同期实现大幅增长，市场拓展成果较为明显。公司的数字化业务能力持续完善，新增 CS 认证资质能与 DCMM、DSMM 等认证形成多认证捆绑销售组合，布局人工智能体系和产品认证，联合数据集团落地模型测评和模型备案业务，大力拓展人工智能及数字化培训业务。

4.公司的主要下游情况？

公司围绕以特殊行业、航空航天为代表的高端装备，以及以新能源汽车、低空经济为代表的智能装备两大领域持续聚焦，业务集中度不断提高，相关科研与检测业务占比已超过 60%，结合其他新兴领域的计量校准业务，来自新兴领域的订单占比已超过 80%。订单增速持续高于收入增速，为下半年收入增长奠定一定的订单基础。

今年以来，特殊行业的高端装备及智能装备行业自 5月份起持续复苏，实现较快增长。随着国家关于计量、卫星互联网、低空经济、人工智能等政策的不断出台，相关行业发展迎来更加健康的发展态势。目前，公司在该领域的整体订单增长势头良好，我们对下半年业绩增长保持信心。

5.公司员工数量的发展规划？

2025年公司继续深化精细化管理，适度优化人才结构，不断向新兴产业和创新能力方面倾斜，整体人员数量保持谨慎增长。公司持续引进高端技术人才，重点强化在卫星互联网、网络安全、人工智能、大健康、核能、深海设备等新兴领域的研发力量，为企业创新发展注入源源不断的活力。同时，公司将持续以信息化和智能化手段，提高工作效率和人均产出。

6.公司在商业航天的布局情况如何？

公司早在多年前便提前布局商业航天产业，围绕空天地网络通信的核心关键技术和典型应用场景，全力打造商业航天检测核心竞争力。目前，公司已构建八大技术平台，涵盖先进航天材料评价及高分辨工业 CT 测试、空间环境适应能力验证、商业航天元器件质量保证及验证、商业航天货架产品大数据库、数字孪生仿真、卫星天线电子载荷通信验证、空天网络安全测试技术、空天数字化及人工智能服务，各平台相辅相成，构建起覆盖卫星设计、制造、测试、认证全生命周期的一站式检测服务体系，精准契合商业航天产业对检验检测的严苛标准。

今年以来，公司加快卫星互联网产业布局，与多家产业生态伙伴共建联合实验室和战略合作，并于近期研制出“4GIOT卫星通信集成测试系统”，支持多制式、多频段、多场景测试，通过自动化与柔性化设计，成为行业内首个能全面满足多维度测试需求的创新方案，为卫星通信设备全流程测试提供支撑。同时，拟在未来几年使用募集资金投资 3.44亿元建设卫星互联网质量保障平台项目，加速建立产业化服务能力。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
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根据长江证券贾少波的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，广电计量的合理估值约为--元，该公司现值18.71元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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分析师贾少波对其研究比较深入（预测准确度为48.05%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

4.23
2026E

5.12
2027E

6.25

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

7.36%
利润5年增速

19.88%

--
营收5年增速

15.08%

--
净利率

11.20%
销售费用/利润率

128.97%
股息率

0.73%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

10.41%
有息资产负债率(%)

25.60%
财费货币率(%)

0.03%
应收账款/利润(%)

435.52%
存货/营收(%)

2.30%
经营现金流/利润(%)

242.92%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.36%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

3.29%
流动比率

1.71%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

49.52%
货币资金/流动负债(%)

47.66%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

11.52%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-29.57%
存货/营收环比(%)

7.90%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

11.35%
经营性现金流/利润(%)

242.92%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
邹慧

兴业兴睿两年持有期混合A

3564100
崔蕾

南方中证1000ETF

2691531
孙庆钱睿南徐玉良

惠升惠泽混合A

2226700
陈颖

金鹰科技创新股票A

2170020
赵宗庭

华夏中证1000ETF

1589115

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行业相对指标