安宁股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

安宁股份

(002978)

总市值：146.84亿

PE(静)：20.39

PE(2026E)：17.43

总股本：4.72亿

PB(静)：1.67

利润(2026E)：8.42亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.75%，生意回报能力一般。然而去年的净利率为35.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.05%，投资回报也很好，其中最惨年份2015年的ROIC为6.39%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为31.3%/25.5%/6.6%，净经营利润分别为9.36亿/8.51亿/7.18亿元，净经营资产分别为29.88亿/33.45亿/108.74亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.2/-0.11/0.28，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.79亿/-1.95亿/5.65亿元，营收分别为18.56亿/18.57亿/20.09亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到19.8%，能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为21.3，其中净金融资产-30.29亿元，预期净利润8.42亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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