朝阳科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

朝阳科技

(002981)

总市值：32.26亿

PE(静)：43.72

PE(2026E)：--

总股本：1.37亿

PB(静)：3.08

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为6.25%，生意回报能力一般。去年的净利率为4.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.7%，投资回报也较好，其中最惨年份2021年的ROIC为-4.71%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

融资分红

公司上市6年以来，累计融资总额4.16亿元，累计分红总额1.22亿元，分红融资比为0.29。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.1%/11.8%/7.7%，净经营利润分别为1.19亿/1.15亿/7409.11万元，净经营资产分别为9.07亿/9.75亿/9.67亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.11/0.14/0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.58亿/2.45亿/2.6亿元，营收分别为14.3亿/17.34亿/18.18亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产13.09万元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：参观公司

答：公司上半年业绩受到汇率波动、部分原材料价格上涨及部分海外客户去库存调整出货节奏等因素交织影响，经营业绩呈现波动，但第二季度经营业绩环比已有所改善。

2026年7月以来，美元兑人民币汇率整体变动幅度相对较小；原材料方面，公司基于在手订单、预测订单及生产排期，提前安排部分关键原材料备货，并在一定程度上锁定采购价格，以缓解原材料成本上升对后续订单的不利影响；同时公司已积极与主要客户就产品成本上升情况沟通价格调整机制。此外，公司已积极与客户沟通协商，同步全力推动在手订单落地转化，内部持续深化降本增效各项工作，通过多维度举措改善经营业绩，努力推动公司实现持续、稳健发展。

2.公司耳机产品的类型？是否包括智能耳机？

公司耳机产品类型丰富，包括TWS耳机、头戴式耳机、OWS耳机、无线颈挂式耳机、医疗助听器等。近年来，随着消费电子产业持续升级，耳机产品已呈现智能化、多功能集成化的发展趋势。公司耳机产品已集成自适应主动降噪、I通话降噪、低音增强算法、空间音频、健康数据监测等智能化功能。同时，公司不断强化智能声学算法与精密测试能力，加速智能耳机迭代升级，以满足用户对中高端智能电声产品的多样化需求。此外，公司顺应消费电子产业升级与I技术融入带来的机遇与挑战，积极推进智能电声产品与大模型融合、智能交互升级等方面的应用，在I耳机产品方面积极进行研发和布局。

3.公司目前的产能情况及扩建规划？

目前公司已拥有东莞、广州、莱芜、贺州四大国内生产基地以及越南海外生产基地，产能情况能够满足当前产品交付需求。公司将推进越南厂区产能扩建，以满足未来3-5年的产能增长需求以及新品布局需要，进一步优化全球生产布局、增强公司对境外客户快速响应能力和综合竞争力。

4.公司未来的产品布局规划？

公司深耕消费电子行业，立足于电声产品智能制造，在客户资源、技术研发、产品交付等方面具备长期积累的竞争优势。未来公司将继续围绕耳机、音响两大产品序列，持续提升市场占有份额，并持续优化创新，进一步丰富音频领域产品矩阵；在巩固既有声学优势的基础上，积极拓展I耳机、多功能开放式耳机、游戏耳机、翻译耳机等品类，加快推进智能眼镜、智能录音/翻译产品等项目的研发与升级，并将业务触角延伸至其他I硬件和智能穿戴产品等领域；强化智能电声产品与大模型融合、智能交互升级等方面的应用，加强技术赋能，不断提升产品附加值与市场竞争力。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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