甘源食品诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

甘源食品

(002991)

总市值：47.94亿

PE(静)：23.00

PE(2026E)：16.61

总股本：0.93亿

PB(静)：2.69

利润(2026E)：2.89亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为11.43%，近年生意回报能力一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为9.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为9.92%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为39.5%/31.8%/17.1%，净经营利润分别为3.29亿/3.76亿/2.08亿元，净经营资产分别为8.32亿/11.82亿/12.13亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.04/0.1/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6884.52万/2.15亿/2.14亿元，营收分别为18.48亿/22.57亿/20.96亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为14.68，其中净金融资产5.56亿元，预期净利润2.89亿元。

该公司业绩周期性明显，假设未来在盈利能力25%分位的时候，给20倍估值对应43.12亿元市值。根据公司和所处行业历史业绩周期规律线性外推，估值不贵，若经营发生重大变故则不适用。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：甘源核心的竞争力是什么？目前是否依旧保持竞争力？

答：尊敬的投资者，您好！公司的经典豆类产品（“老三样”）因其深厚的消费基础和稳定的需求，在线下终端始终保持较高的铺货率和可见度，这是公司基本盘稳固的体现。经过多年发展，公司实现了从细分品类龙头向多元化休闲食品品牌的战略跨越，其核心竞争力在工艺技术、供应链、品牌和渠道维度上都得到了实质性提升和拓宽。产品方面，公司成功构建了以豆类与风味坚果为核心、膨化及烘焙为补充的多元矩阵，凭借百余项专利及持续风味创新，产品力显著提升。渠道上，公司深化全渠道布局，覆盖国内大型商超、高端会员店、零食量贩店以及海外东南亚市场等。财务健康度方面，公司现金流稳健，毛利率保持行业较好水平，展现出良好的成本管控与盈利弹性，为未来持续增长奠定了坚实基础。感谢您的关注。公司相信，当前聚焦于渠道质量改善、新品培育和海外布局的战略，将有助于公司积蓄长期发展动能。感谢您的关注。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司武雨欣的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，甘源食品的合理估值约为--元，该公司现值51.43元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

甘源食品需要保持19.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师张宇光对其研究比较深入（预测准确度为59.59%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

2.40
2026E

3.32
2027E

4.05

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

11.43%
利润5年增速

4.87%

--
营收5年增速

12.32%

--
净利率

9.91%
销售费用/利润率

177.75%
股息率

1.99%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

34.92%
有息资产负债率(%)

0.16%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

47.77%
存货/营收(%)

9.13%
经营现金流/利润(%)

124.13%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.01%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-2.62%
流动比率

4.74%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

193.70%
货币资金/流动负债(%)

520.24%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

6.05%
应收账款/利润3年变动比例(%)

504.46%
存货/营收环比(%)

-26.88%
在建工程/利润(%)

39.50%
在建工程/利润环比(%)

-8.48%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-16.23%
经营性现金流/利润(%)

124.13%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
陈涛

中庚价值先锋股票

2628510
刘晟

中庚价值领航混合

1131394
杨金金

交银趋势混合A

446900
肖洁

长安鑫悦消费混合A

200000
石础李皓

融通多元收益一年持有期混合

3100

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行业相对指标