劲仔食品诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

劲仔食品

(003000)

总市值：53.39亿

PE(静)：18.32

PE(2025E)：21.38

总股本：4.51亿

PB(静)：4.00

利润(2025E)：2.50亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为17.56%，生意回报能力强。去年的净利率为12.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.12%，投资回报也很好，其中最惨年份2021年的ROIC为7.94%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（华鑫证券的孙山山预测准确率为82.28%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是11.54元，公司股价距离该估值还有2.51%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为6.61%。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍公司2025年三季度经营情况？

答：公司2025年前三季度实现营收18.08亿元，其中，第三季度公司实现营收6.85亿元，创单季度历史新高，同比增长6.55%；实现净利润1.73亿元，扣非净利润1.42亿元。

主要产品鱼制品、肉制品均实现稳健增长，豆制品整体基本持平，鹌鹑蛋受到行业需求波动、渠道变革等因素影响，阶段性承压。渠道方面，公司线下渠道整体稳定增长，其中零食渠道同比增长50%以上；线上渠道受新媒体渠道及社区团购影响略有下滑。新品方面，公司积极推进产品研发，推出了“京门爆肚”等新品，同时根据渠道需求开发了定制化产品，进一步丰富产品SKU。

2.公司核心产品小鱼稳定增长的主要原因是什么？如何看待小鱼未来的发展？

深海鳀鱼是公司的核心大单品，在细分品类占据领导地位。今年以来，公司围绕深海鳀鱼的进一步发展投入资源，产品不断创新升级，品牌势能不断提升，同时在渠道变革的环境中，坚持全渠道发展战略，积极布建，深耕细分渠道，加大陈列投入，为打造“超级大单品”不断努力。

深海鳀鱼目前在休闲鱼制品中占比不高，还有广阔的发展空间。公司将继续保持战略定力，进一步提升深海鳀鱼的市场规模和品牌形象，同时积极创新，开发更具市场竞争力的产品，带动休闲鱼制品行业整体发展。

3.公司零食渠道目前发展情况如何？

公司加强与零食渠道的合作，针对渠道需求提供定制化产品，销售体量快速增长。目前公司在原有小包装产品基础上开发了盒装产品，在部分重点客户销售终端进行货架陈列，这对劲仔品牌的曝光量提升、消费者触达以及客单价提升都有积极的促进作用，能进一步推动线下渠道整体稳健增长。

公司目前在零食渠道的品类以及SKU的丰富度上还有较大的空间，公司将持续推进与各零食专营系统的深化合作。同时，公司将坚持全渠道发展战略，紧跟渠道的发展变化，积极与合作伙伴沟通，不断提升产品及SKU与渠道的适配性，确保公司在各个渠道的可持续发展。

4.公司今年以来毛利率有所下降的原因是什么，原材料成本如何展望？

公司毛利率今年以来略有降低，主要是受渠道结构变化的影响如新媒体渠道的高毛利产品由于费用投入较大，渠道费效比下降，占比逐渐降低；线下零食渠道产品毛利率略低，同时整体运营成本也较低，占比逐渐提升。

成本方面公司主要原材料鳀鱼的重点采购周期尚未结束，目前整体成本还存在不确定性，公司也在积极开发海外原材料的供应渠道，确保原材料价格的稳定；其他原材料如大豆、油、鹌鹑蛋等基本稳定；魔芋原材料目前处于相对高位，整体体量较小，对公司原材料成本影响较小。5.公司前三季度销售费用主要增长原因？后续的费用情况如何规划？

公司销售费用增长主要是品牌推广费用以及部分人员费用增加所致。

公司今年以来，以渠道建设为核心，加强终端陈列打造，触达消费者，提升品牌势能。目前公司将继续保持市场费用投入节奏，加强渠道建设，打造百万终端，通过市场规模的提升进一步提升公司盈利能力。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华鑫证券孙山山的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，劲仔食品的合理估值约为11.54元，该公司现值11.84元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有2.51%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

劲仔食品需要保持13.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师孙山山对其研究比较深入（预测准确度为82.28%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

2.42
2026E

3.00
2027E

3.53

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

17.56%
利润5年增速

24.15%

--
营收5年增速

21.93%

--
净利率

12.16%
销售费用/利润率

99.07%
股息率

2.48%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

40.87%
有息资产负债率(%)

18.75%
财费货币率(%)

-0.04%
应收账款/利润(%)

16.06%
存货/营收(%)

11.21%
经营现金流/利润(%)

185.98%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.56%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-5.80%
流动比率

1.90%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

50.85%
货币资金/流动负债(%)

173.89%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

153.63%
应收账款/利润3年变动比例(%)

241.16%
存货/营收环比(%)

1.79%
在建工程/利润(%)

20.28%
在建工程/利润环比(%)

17.04%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

12.46%
经营性现金流/利润(%)

185.98%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
韩威俊

交银内需增长一年混合

3181073
韩威俊

交银品质增长一年混合A

3021792
李婷婷

宏利消费红利指数A

1365900
梅寓寒

中海量化策略混合

409900

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行业相对指标