日久光电诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

日久光电

(003015)

总市值：47.58亿

PE(静)：70.52

PE(2025E)：--

总股本：2.81亿

PB(静)：4.36

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.42%，近年生意回报能力一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为11.57%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.03%，投资回报也较好，其中最惨年份2013年的ROIC为-21.79%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：董事会秘书徐一佳介绍了公司的概况、发展历程、生产经营情况及产品情况。接下来是投资者交流主要内容：

答：公司目前正在积极配合客户在包含 R 眼镜的智能穿戴、建筑等其他应用场景提供技术支持，还未有销售实绩。

Q2、公司目前市场地位是如何？

公司围绕着触控显示应用，不断加大研发投入，从单一产品结构逐渐发展成包含导电膜产品、光学膜产品、光学胶产品、配套原材料产品的多元化业务结构，逐步实现了下游市场应用场景的扩展和升级。公司主营业务之一的 ITO 导电膜实现了国产替代，根据富士总研(Fuji Chimera Research Institute,Inc.)最新发布的 2024 年度研究报告，公司 ITO 导电膜的全球市场占有率预计达到 52%。

Q3、公司调光导电膜技术路径都有哪些，请问这几个技术路径是否都在出货？在建筑方面的应用是否成熟？

公司作为全技术路线的调光材料方案商，已完成 PDLC（聚合物分散液晶）、SPD（悬浮粒子）、EC（电致变色）及 LC（染料液晶）四大技术平台建设。目前在售的产品以汽车天幕、侧窗、后视镜为主要应用场景，EC 电致变色路线为主。同时，公司也积极配合客户在智能穿戴、建筑等其他应用场景提供调光导电膜的技术支持，目前已完成了前期样品认证。建筑方面还是需要等调光技术实现成熟规模化、量产化之后，除了汽车以外，其他应用也会被带动起来。

Q4、调光导电膜下游客户是哪些？

公司生产的两层导电层，由下游客户完成中间的变色材料加工工序后提供给下游玻璃厂商。因保密协议等原因，目前下游客户及具体终端品牌及型号不对外披露。

Q5、光学膜的未来应用方向在哪里？市场容量情况如何？

光学膜有以下几个增长趋势（1）无偏光显示技术（COE）三星、京东方等厂商通过“Pol-less”方案（彩色滤光片+微腔结构）替代传统圆偏光片，虽反射率较偏光片高 2%，但可降低屏幕厚度（50-100μm）、功耗及材料成本。COE 需搭配 R 膜以抑制外部反射（整体反射率降幅超 4.2%），目前国内 OLED 产线已全面布局该技术。（2）折叠屏需求增长R 膜通过增透效应弱化屏幕折痕可视性，成为关键配套方案。（3）车载显示升级 R膜结合 O

C 光学胶可同时解决强光反射（透光率提升 4%）与防爆需求（降低玻璃碎裂风险），适配钠钙玻璃良率难题。目前，公司光学膜系列在售的产品主要以车载显示为主，另外，在消费电子、医疗、商显等其他应用领域方面正积极配合客户相关项目进行样品认证。

Q6、公司投资建设 600 万平米功能性膜后期资金规划是否做融资呢？

公司资金分期投入，可以通过自有资金、自筹资金（自筹方式包括但不限于银行融资等）来用于项目实施。

Q7、实控人减持是什么原因？

减持原因是个人资金需求。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，日久光电的合理估值约为--元，该公司现值16.93元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

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当前市值

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

日久光电需要保持54.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师孟爽对其研究比较深入（预测准确度为58.09%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

6.41%
利润5年增速

-5.53%

--
营收5年增速

1.12%

--
净利率

11.57%
销售费用/利润率

29.56%
股息率

1.47%

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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

14.09%
有息资产负债率(%)

2.11%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

223.87%
存货/营收(%)

22.07%
经营现金流/利润(%)

202.22%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.16%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.13%
流动比率

4.47%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

221.37%
货币资金/流动负债(%)

242.31%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

24.77%
应收账款/利润3年变动比例(%)

13.44%
存货/营收环比(%)

-12.25%
在建工程/利润(%)

5.58%
在建工程/利润环比(%)

227.54%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

5.44%
经营性现金流/利润(%)

202.22%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
张帆

华夏创新驱动混合A

3445400
张帆

华夏经济转型股票

2263900
张帆

华夏科技成长股票

1426300
唐屹兵

博时中证2000ETF

4200

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