金富科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

金富科技

(003018)

总市值：148.93亿

PE(静)：147.62

PE(2026E)：--

总股本：2.60亿

PB(静)：9.30

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为5.82%，生意回报能力一般。去年的净利率为13.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.44%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为5.82%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.9%/9.1%/6.5%，净经营利润分别为1.11亿/1.41亿/1.01亿元，净经营资产分别为12.53亿/15.49亿/15.51亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.3/0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.95亿/2.65亿/2.24亿元，营收分别为7.73亿/8.92亿/7.6亿元。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到76.2%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产5403.21万元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：卓晖金属、联益热能（以下简称：标的公司）的创始人背景、标的公司发展历程，目前的核心竞争力，以及核心客户拓展历程和渠道？

答：卓晖金属成立于2015年，联益热能成立于2022年。自2015年起，创始团队开始围绕液冷散热结构件及钎焊加工技术持续深耕，至今已在液冷散热及相关精密制造领域积累近十年的行业经验。

创始团队建立了覆盖真空钎焊、连续炉钎焊、高频钎焊、精密折弯及高精度气密检测等在内的完整技术体系，相关核心性能指标已达到较高水平，形成较高的工艺壁垒和技术门槛。同时，凭借长期积累的行业资源与技术能力，具备先发优势，标的公司已进入奇宏电子、宝德科技、双鸿电子等液冷领域头部厂商供应体系，并最终服务于北美头部科技客户等终端客户。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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