中农联合诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中农联合

(003042)

总市值：24.35亿

PE(静)：-17.82

PE(2026E)：--

总股本：1.42亿

PB(静)：1.99

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-7.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.6%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-7.15%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-1.92亿/-1.22亿/-1.37亿元，净经营资产分别为19.54亿/21.04亿/23.53亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.15/-0.21/-0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2.54亿/-4.19亿/-7254.04万元，营收分别为16.81亿/20.14亿/18.61亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-16.77亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司研发投入情况，主要投向哪些创制产品，预计何时能落地贡献收入？

答：尊敬的投资者您好，公司 2025 年研发投入金额为95,230,777.76元，占营业收入比例5.12%，同比增长0.52%。在创制产品研发方面，成功研发出具有自主知识产权的农药创制产品氟醚菌酰胺，并成功推向市场；通过多年科技攻关，自主研发创制的高效、低毒、低风险杀线剂-三氟杀线酯的登记申请资料正在农业农村部审批，产品进入市场后将有效改善农业线虫危害大、防治品种少的情况，该产品已获得10项国内发明专利授权，在细菌性病害的防治研究上，新型细菌性病害防治产品-氟喹菌酯已获得8项发明专利化合物专利在印度、俄罗斯等9个国家获得授权，产品登记申请已经提交至农业农村部。公司正在同步推进上述产品的市场开发方案，待取得农业农村部颁发的农药登记证后可快速投放市场贡献收入。公司持续进行新化合物的设计、研究和筛选，有多个化合物已进入高级研究阶段。感谢您对公司的关注。

2.2025年经营现金流同比大幅下滑86.79%，核心原因是什么？

尊敬的投资者您好，2025年公司经营活动产生的现金流量净额同比下滑86.79%，主要是因为报告期内销售商品、提供劳务收到的现金及收到的税费返还同比减少，直接导致经营活动现金流入下降。感谢您对公司的关注。

3.公司重点布局新烟碱类杀虫剂，该品类长期需求与竞争格局怎么样？

尊敬的投资者您好，根据中国农药工业协会近期发布的相关信息显示，吡虫啉、啶虫脒、烯啶虫胺等新烟碱类农药，是继有机磷类、氨基甲酸酯类、拟除虫菊酯类之后的第四代杀虫剂，自20世纪80年代推出后，直至今日仍然是世界上使用最广泛的一类杀虫剂我国是新烟碱类农药的主要生产国和出口国。经公司分析判断，新烟碱类产品在未来较长时间内总体需求相对稳定。公司将借助产业链协同优势，巩固并提升公司新烟碱类产品的市场竞争力。感谢您的关注。

4.请问公司有什么扭亏为盈的措施和计划吗

尊敬的投资者您好，公司将扭亏增盈作为当前首要工作任务，制定了具体举措，包括加强国内外市场开拓、深化技术创新、优化产品结构、强化成本费用管理、推进降本增效、组织架构调整提升运营效率等多个方面，制定了降本增效工作方案及创新创优工作管理办法，并在2026年一季度取得一定成效，公司将继续推进落实相关举措，实现全方位的提质增效，推动经营业绩的提升。感谢您对公司的关注。

5.毛利率水平及提升计划

尊敬的投资者您好，2025年受农药行业产能释放、主要产品市场价格持续低位运行等因素影响，公司主营业务毛利率有所承压公司将强化精细化管理，通过工艺优化、技术进步实现降本增效；持续开发绿色制剂产品，扩大制剂业务占比；加快创新产品成果转化与产品迭代升级，优化产品结构，多措并举稳步提升毛利率水平与整体盈利能力。感谢您对公司的关注。

6.请问去年公司降本增效措施和具体成效如何？是否达到预期目标？

尊敬的投资者您好，为更好的实现降本增效目标，公司成立了降本增效领导小组，制定了降本增效工作方案，内容涵盖市场开拓、产能利用率提升、生产环节节能降耗、运营费用管控等多个方面，全面推进创新创优行动，在成本费用管控、生产效率提升等多个方面均取得积极成效，2026年公司将进一步加大降本增效工作力度，力争取得更好的效果。感谢您对公司的关注。

7.2025年境外收入同比增长4.54%，主要增量来自哪些区域与客户，增长持续性如何？

尊敬的投资者您好，2025年公司境外业务主要增量来源于欧洲及美洲地区，随着公司在南美、欧洲等地区的海外登记工作初见成效，未来公司境外业务有望保持稳中有升的良好态势。感谢您对公司的关注。

8.请问贵司如何应对价格战风险

尊敬的投资者您好，面对当前主要产品市场价格竞争，公司一是持续开展现有产品的工艺优化，提升产品品质，降低原料和能源消耗水平，降低环保运行成本，提升产品成本竞争力；与主要供应商建立战略合作关系，提高原材料供应的稳定性，错峰囤货稳定原材料成本。二是强化市场调研和客户沟通，准确把握市场和客户需求，持续开展新产品开发，持续优化产品结构，提高产品竞争力三是充分发挥公司全产业链优势，通过积极开发绿色、环保制剂产品新配方，做好制剂类产品的换代升级，不断提高其业务比重，扩大市场占有率。四是持续探索“仿创结合”运营模式，以自主创制“联合一号”系列产品为核心，推行“专利+”作物整体解决方案，通过技术推广、试验示范、经验分享等方式提升品牌效应，进一步提升差异化竞争能力。感谢您对公司的关注。

9.您好，请问公司在市值管理方面做了哪些工作？

尊敬的投资者您好，2025年公司统筹推进生产运营、市场开拓、研发创新、降本增效与内控管理等重点工作，致力于在复杂的外部环境中实现稳健运行，产销量实现同比增长。公司积极履行信息披露义务，严格做好信息披露工作，切实提高公司规范运作水平和透明度，通过召开业绩说明会、深交所互动易、投资者热线电话证券事务专用邮箱等方式与投资者保持充分沟通，保障投资者的知情权，聆听投资者的意见和建议，实现高效沟通；制定并披露了《“质量报双提升”专项行动方案》，未来将全力推动该方案落地实施以规范治理、稳健经营与负责任态度推动公司内在价值与市场价值协同提升。感谢您对公司的关注。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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