亿纬锂能

(300014)

总市值：1562.38亿

PE(静)：37.79

PE(2026E)：22.39

总股本：21.52亿

PB(静)：3.57

利润(2026E)：69.76亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为6.8%，生意回报能力一般。去年的净利率为7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.57%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为6.8%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.1%/12.2%/9.5%，净经营利润分别为45.2亿/42.21亿/43.02亿元，净经营资产分别为299.31亿/344.8亿/452.91亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.2/-0.15/-0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-96.16亿/-71.8亿/-87.84亿元，营收分别为487.84亿/486.15亿/614.7亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（国金证券的姚遥预测准确率为83.03%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是67.74元，公司股价距离该估值还有6.69%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为47.41%，（建议仔细阅读该分析师观点与该公司近期财报，避免因业绩线性外推问题造成预期增速虚高）。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为26.61，其中净金融资产-293.63亿元，预期净利润69.76亿元。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的蔡荣成，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为85.65亿元，已累计从业7年5天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：管理层介绍公司情况

答：后期公司也将继续持续关注市场趋势，坚持多元化战略，增加公司经营业务稳定性。二、公司管理层投资者提问

问题一公司在钠离子电池、固态电池等领域的量产时间节点与未来出货预期是什么？

公司在钠离子电池领域已从技术验证阶段迈入规模化、商业化阶段。公司独立设计研发的 NF155L 钠离子电池产品已具备量产能力，2025 年 9月，公司钠离子储能系统在湖北荆门成功实现并网，公司预计在 2026 年底面向储能、轻型动力场景批量交付新型钠离子电池。固态电池方面，2025-2026年公司发布了龙泉一号至四号四款产品，其中2026 年 3月推出的龙泉三号、四号分别应用于消费、动力领域，预计在 2027年实现小批量生产，2030年逐步实现量产。

问题二公司在快充技术领域的布局情况如何？

公司在高倍率快充领域积累深厚，已完成兆瓦级超充的整车级验证。公司为国际头部车企概念车配套圆柱电芯，在环游地球挑战中以平均 850kW的充电功率实现 5分钟增加约 400公里续航，并打破 25项世界纪录。此外，公司 150C 超高倍率电芯技术应用于国际头部车企 F1赛车，核心功率性能表现突出。公司自身快充技术已处于行业前列，大家可以关注这些技术在我们量产车上的应用节奏。

问题三公司对储能大电池容量的判断及成本、毛利率改善情况？

公司是业内最早提出储能大电芯概念的企业，2024 年率先发布相关概念，推动行业从 280h、314h 向更大容量升级。2025 年，公司已推出 628h 电芯并率先实现电站级应用。目前，公司正在研发下一代 702h 电芯，采用叠片技术，能效优势显著。702h 电芯可实现6.9MWh的系统电量，相比行业主流 587h/588h电芯的 6.25MWh方案，能减少约 10%的系统集装箱数量，这对于降低电站初始投资成本、优化场地布局来说，有着较为显著的作用。

问题四公司钠离子电池在轻型动力领域的技术路线、性能指标、2026年出货预期及良率成本如何？

公司在钠离子电池领域同时布局储能与轻型动力两大场景，持续完善产品矩阵。面向轻型动力领域，公司开发的钠离子电池相比铅酸电池具有高安全、长循环、宽温域等显著优势，且支持快充，同时具备更优的便携性与环保性，全生命周期价值突出。公司计划于 2026年实现钠离子电池批量交付，2027年建成 2GWh钠离子电池产能。

问题五公司后续产能释放节奏、2026~2027年出货目标是什么？2027年二季度规划产能是多少？

公司于 2026 年 3~4月公告了四个扩产项目，合计 230GWh，全部以大铁锂电芯为蓝本向上兼容设计。其中两个项目预计于 2027 年二季度初具备交付能力，另外两个项目将于 2028年具备交付能力。

问题六2026年动力业务中乘用车与商用车出货结构如何展望？

公司预计 2026年商用车占动力板块比重将超过 50%，市场需求较现有可交付产能上浮约 5~10个百分点，目前暂无额外产能交付余量。公司商用车产品也在升级，升级后的产品需求与储能大电芯需求存在重叠，公司正加快大电芯扩产。

问题七公司在 IDC领域的产品储备、客户需求及市场看法是什么？BBU电池量产进展与产能计划如何？

公司已形成覆盖 IDC 全场景的备电解决方案，推出圆柱 BBU电芯、UPS方形电芯及集装箱储能产品，覆盖从数据中心单元到整体架构的各类需求。其中，BBU 电芯兼顾高能量密度与高功率，全链条保障高安全性与高可靠性。BBU电池是公司战略推进方向，预计 2026年5~6月输出 样向客户送样。

问题八2026年一季度股权激励费用是多少？全年预计水平如何？

2026年一季度股权激励费用税前 1.3亿元，全年预计约 8亿元。

问题九2026 年一季度汇兑损失规模及影响因素是什么？后续外汇套保计划如何？

一季度汇兑损失约 9000 万元，主要受由马币、欧元、美元汇率波动影响。公司按中性原则做外汇套保，2026 年预计加大美元、欧元现金流套保力度，降低汇兑波动影响。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据国金证券姚遥的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，亿纬锂能的合理估值约为67.73元，该公司现值72.59元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有6.68%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

亿纬锂能需要保持39.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师姚遥对其研究比较深入（预测准确度为83.03%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    65.98
  • 2027E
    98.54
  • 2028E
    132.44
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    6.79%
  • 利润5年增速
    15.20%
    --
  • 营收5年增速
    49.75%
    --
  • 净利率
    6.99%
  • 销售费用/利润率
    22.00%
  • 股息率
    0.34%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    11.97%
  • 有息资产负债率(%)
    26.99%
  • 财费货币率(%)
    0.06%
  • 应收账款/利润(%)
    396.37%
  • 存货/营收(%)
    18.68%
  • 经营现金流/利润(%)
    181.21%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    5.21%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    9.97%
  • 流动比率
    0.99%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    31.44%
  • 货币资金/流动负债(%)
    72.81%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    10.27%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    51.05%
  • 存货/营收环比(%)
    39.42%
  • 在建工程/利润(%)
    450.63%
  • 在建工程/利润环比(%)
    6.33%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    14.48%
  • 经营性现金流/利润(%)
    181.21%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 成曦 刘树荣
    易方达创业板ETF
    12925354
  • 罗国庆
    广发国证新能源车电池ETF
    10375851
  • 柳军
    华泰柏瑞沪深300ETF
    10012904
  • 刘格菘
    广发科技先锋混合
    9829857
  • 李栩
    易方达国证新能源电池ETF
    9793875
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行业相对指标

相关评级

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公司调研

  • 日期
    机构数量
    知名机构
  • 2026-04-25
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  • 2026-04-12
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  • 2025-10-24
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  • 2025-08-23
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    与会投资者约315人
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  • 2025-04-29
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    线上参与公司2024年度业绩说明会的全体投资者
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