硅宝科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

硅宝科技

(300019)

总市值：88.69亿

PE(静)：37.33

PE(2025E)：25.80

总股本：3.93亿

PB(静)：3.41

利润(2025E)：3.44亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为8.41%，生意回报能力一般。去年的净利率为7.62%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.7%，中位投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为6.21%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到34.4%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司与分析师及投资者就公司 2025 年半年度业绩情况进行了交流。

答：公司立足于新材料行业，专注于从事高端有机硅密封胶等新材料的研发、生产及销售。公司经过多年技术创新、投资并购、产能建设等方式加大业务布局，构建了包含高端有机硅密封胶、热熔胶、硅烷偶联剂、硅碳负极等丰富的产品体系，为建筑、汽车制造、新能源、节能环保、新一代信息技术等国家支柱产业及战略性新兴产业提供高端配套材料。

2025 上半年，国内有机硅上游原材料价格波动明显，价格先扬后抑，但仍处于近年来低位水平；有机硅下游呈现传统领域需求不旺、新兴领域需求增长态势；有机硅行业市场竞争加剧明显，行业愈发向头部企业集中。2025 上半年，公司始终坚持以市场为导向，以客户为中心，持续秉承“对客户负责、对员工负责、对社会负责、对投资者负责”的管理理念，坚持“技术不断创新、品质精益求精、服务及时有效”的经营方针，致力于为国家支柱产业和战略性新兴产业提供优质高端配套材料，凭借强大的技术、品牌、规模、平台、人才、管理等优势，市场份额持续提高。2025 上半年度，公司建筑胶稳居龙头、工业胶高速增长、热熔胶稳步提升，整体经营业绩再创历史新高，营业收入170,710.07 万元，同比增长 47.36%，归属上市公司股东的净利润 15,413.70 万元，同比增长 51.56%。

二、2025 年上半年公司建筑胶、工业胶经营业绩稳步增长，请简要介绍公司实现增长的原因？

在建筑胶领域，公司深耕建筑胶行业多年，拥有良好的品牌知名度、影响力和覆盖全国的销售网络，有极强的市场竞争力。2025 年上半年，公司充分发挥建筑胶行业龙头地位和品牌优势，积极拓展大客户、培育优质经销商、拓展销售渠道，实现建筑类用胶销量同比增长、市场份额持续提升，稳居行业龙头地位。2025 年上半年，公司建筑胶实现营业收入 65,115.33 万元。

在工业胶领域，2025 年上半年，公司坚持“与巨人同行，与高手过招”，凭借强大的技术创新实力，持续加大品牌投入，及时响应客户需求，积极开发新产品，拓展新应用领域，加深与行业头部企业和行业标杆客户的合作，提升在比亚迪、宁德时代、中兴通讯、华工科技、赛力斯、海拉、法雷奥、隆基、通威、阿特斯等大客户的市场份额，在汽车制造、电子电器、动力电池、电力、轨道交通等领域均保持高速增长。2025 年上半年，公司工业胶实现营业收入 44,168.15 万元。

三、2025 年上半年江苏嘉好经营业绩创历史新高的主要原因？

2025 年上半年，受益于我国扩大内需政策落地显效，国内消费品工业实现快速增长，一次性卫生用品、标签等行业消费需求带动国内热熔胶需求量攀升。作为热熔胶行业龙头企业之一，全资子公司江苏嘉好积极应对行业竞争，坚持“国内国际市场双轮驱动”的发展战略，高效匹配客户需求，加强技术研发力度，协同公司在技术、产品、市场和地域等方面的优势，实现国内外业务协同并进，经营业绩再创新高。

四、请简要介绍公司 5 万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目进展情况？

2025 年上半年，公司 5 万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目实施顺利，其中 3000 吨/年锂电池用硅碳负极生产线、5000 吨/年聚氨酯密封胶生产线、10000 吨/年动力电池用有机硅粘合剂生产线按计划顺利投产，剩余产能稳定建设中。2025 年上半年，公司紧抓新能源产业发展机遇，在硅碳负极材料领域加速构筑核心竞争力，重点发力硅氧产品和新型硅碳产品，1000 吨/年中试线和 3000 吨/年生产线稳定运行，依托强大产品力及持续深化的客户关系，公司硅碳负极材料销量快速增长。同时，公司积极拓展新客户，市场份额逐步提升。

五、请问公司电子电池胶产品具体应用于哪些领域？

有机硅材料拥有稳定的物理化学性能及生理惰性，具有卓越的耐老化性能、优异的耐高低温性，及良好的电绝缘性、疏水性、生物相容性等性能，广泛应用于建筑、汽车、电子电器、新能源、航空航天、医疗卫生等领域，是国家重点支持发展的先进基础材料。在电子电池行业，公司拥有性能优异的导热、灌封、粘接和防护密封材料产品，广泛应用于动力电池、汽车电子、消费电子等领域，服务于行业内头部企业、标杆客户比亚迪、宁德时代、中兴通讯、华工科技、禾赛科技、大疆无人机等，公司将根据客户及市场需求，积极寻找新的产品应用点。

六、公司在“低空经济”领域中，产品有什么优势？

在低空经济领域，客户重点关注产品安全性和轻量化要求。目前公司自主研发的低密度、高阻燃有机硅密封材料，以轻量化设计和 UL94V-0 级阻燃性能填补国内空白，获得比亚迪、大疆等头部客户批量采购，支撑锂电池能量密度提升与无人机安全性能升级。

七、请简要介绍公司目前海外销售情况？未来海外布局都有什么规划？

公司坚持“走出去”策略，积极拓展海外市场，有机硅密封胶、热熔胶、硅烷偶联剂产品已远销印度、巴西、印度尼西亚、美国、俄罗斯、马来西亚、波兰、韩国等 60 多个国家和地区，并在这些国家建立了稳定的销售渠道。2025 年上半年，公司继续加大对新领域、新区域和新客户的开发，实现出口销售收入 22,345.68 万元，同比增长 288.01%。公司将通过与江苏嘉好海外业务的资源整合，立足于在巴西、印度、印度尼西亚、美国、俄罗斯、波兰等国家建立的本土化协作枢纽，建立起覆盖广、响应快、渗透强的全球服务闭环网络。

八、请简要介绍公司投资并购情况？未来计划并购的产业方向是什么？

公司自 2009 年上市以来，积极利用资本市场开展外延式发展，公司先后全资收购安徽硅宝有机硅新材料有限公司、成都拓利科技股份有限公司、江苏嘉好热熔胶有限责任公司，均实现 100%控股。公司完成前述收购后，通过技术协同、产品互补、市场互融、渠道整合、管理赋能实现强强联合、优势互补，充分发挥彼此优势，有效驱动业绩持续增长。

公司将紧跟行业前沿技术发展趋势，围绕公司战略规划，积极寻求外延式发展，开展投资并购，重点在有机硅材料、粘合剂、锂电材料等行业实现相关多元化发展，拓宽业务领域，提升公司整体规模和实力。

九、2025 年上半年，公司整体上半年的毛利率修复情况怎么样？基于目前原材料价格市场，公司如何维持毛利率？

2025 年上半年，公司采取积极灵活的销售政策，毛利率合理修复，建筑胶产品毛利率同比增长 0.32%，工业胶产品毛利率同比增长 3.43%。公司的生产成本主要由原材料成本构成，若原材料价格波动剧烈，会导致供应商稳定性及供应能力发展变化，从而造成公司难以预测成本和利润，进而对公司业绩造成不利影响。从上游来说，公司与供应商建立了良好的合作关系，有机硅上游产能充足，能够保障供应安全。从下游来说，公司通过技术创新和生产流程优化，提升产品附加值及影响力，及时根据原材料价格波动情况调整产品定价策略，保证产品毛利率维持在合理范围内。

十、请简要介绍公司未来的战略规划？

公司将深入贯彻“对客户负责、对员工负责、对社会负责、对投资者负责”的管理理念，坚持“技术不断创新、品质精益求精、服务及时有效”的经营方针，继续倡导“创新、协作、敬业、感恩”的企业文化。坚持以有机硅材料为主、其他新型材料为辅的发展战略，为国家支柱产业和战略性新兴产业提供高端配套材料，提升科技创新能力，实现企业可持续发展，打造国际知名的新材料产业集团。未来，公司将坚持主营业务，扩大生产规模，建设西南、华东、华南三大生产中心，更加贴近市场、服务用户，巩固建筑胶行业龙头地位，提高工业胶市场占有率，积极布局新能源、锂电池材料行业，大力发展硅碳负极材料，逐步形成“双主业”发展模式。公司将深入推进创新驱动发展战略，加强国家企业技术中心建设，建立成都、深圳、上海、北京四大研发中心，构建完善的研发体系，开发高附加值产品，为用户创造价值。公司将积极利用资本市场优势加快外延式发展，围绕新材料行业实施相关多元化发展战略，开展投资并购，实现业绩持续增长，力争在公司创立的第三个十年实现产值百亿目标。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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