吉峰科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

吉峰科技

(300022)

总市值：48.63亿

PE(静)：-155.78

PE(2026E)：--

总股本：4.94亿

PB(静)：9.51

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-0.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-4.84%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.1%/--/--，净经营利润分别为6677.79万/-223.56万/-1122.74万元，净经营资产分别为7.36亿/7.01亿/4.07亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.23/0.21/0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.16亿/5.79亿/2.61亿元，营收分别为26.5亿/27.09亿/27.66亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-3.52亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司2025年确立了“低空经济+农机”双轮驱动战略，并已中标枝江低空基础设施EPC项目（金额2.89亿元）。请公司在该项目中的具体角色和盈利模式是怎样的？公司未来低空业务的发展情况如何？

答：公司2025年完成控制权变更后，确立了“低空经济+农机”双轮驱动战略，并对低空业务进行战略升级，定位于“地方低空生态能力建设及运营商”，目前已在多地设立低空子公司，并积极推进属地化深耕。在枝江市低空基础设施及配套场景建设项目（EPC）中，公司作为联合体牵头方，负责约87.86%的建设施工，涵盖低空飞行服务中心、低空运营服务管理平台无人机智能化服务系统及多个应用场景建设。盈利模式上，项目采用EPC总承包方式，建设阶段获得前期项目利润；建成后，公司将与政府平台公司等共同设立属地化运营子公司，提供巡防巡检、物流配送、消防应急、城市综合治理、农业植保、旅游观光等多元化低空应用服务，形成“建设+运营”的持续收益闭环。公司将积极推动低空业务在各地的落地深耕，打造第二增长曲线。

2、农机业务作为公司传统基石，2025年农机流通板块收入同比下降3.13%，毛利率也有所下滑。面对行业深度调整和“优机优补”政策导向公司计划如何巩固农机连锁渠道优势，并提升盈利能力？是否有进一步整合或优化门店网络的计划？

针对农机业务，公司计划通过深化“产品重组、服务下沉、网络密植、全面结盟”的经营方针，推动产品向高端智能、绿色化转型，创新与大客户的合作模式；同时依托吉林康达等核心企业加速智能化、电动化新品研发，巩固细分领域领先地位，并以农事综合服务带动流通销售，形成协同效应。在门店网络方面，公司将推进“资源聚焦、架构重塑、精益运营”，通过注销、转让等方式剥离低效资产与非核心子公司，优化资源配置，并持续深化事业合伙制改革，提升单店盈利能力和整体运营效率。

3、公司2025年经营活动现金流量净额为1.62亿元，同比增长208.62%表现良好，但净利润为负。请问现金流大幅改善的主要原因是什么？是否具有可持续性？

公司经营活动现金流量净额同比大幅增长的主要原因为第一，报告期内公司加大了应收账款的催收力度，年末应收账款余额较年初下降20.43%；第二，农机流通板块采用银行承兑汇票结算采购货款的比例增加减少了经营活动现金流出；第三，制造板块销售收入及利润增长，收到货款同比增加。公司将持续通过强化资金统筹管理、优化存货周转，进一步释放了营运资金，推进精益化管理和风险预警机制，确保经营稳健。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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