宝通科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

宝通科技

(300031)

总市值：127.72亿

PE(静)：61.73

PE(2026E)：--

总股本：4.19亿

PB(静)：3.12

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为4.02%，生意回报能力不强。去年的净利率为6.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.31%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为-10.61%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.6%/8.9%/7.4%，净经营利润分别为1.11亿/2.54亿/2.17亿元，净经营资产分别为23.92亿/28.65亿/29.29亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.13/0.18/0.17，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.64亿/5.96亿/5.83亿元，营收分别为36.55亿/33.02亿/34.58亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产14.68亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：从公司经营层面来看，影响利润的主要因素有哪些？后续有没有稳步升盈利能力的规划呢？

答：尊敬的投资者您好！从公司经营层面来看，利润影响主要受宏观环境变化，下游客户市场需求放缓，叠加市场竞争加剧，各厂商逐步释放产能，形成内卷趋势，致使公司产品销售毛利率有所下降；后续公司将依托技术赋能产品研发、持续丰富产品矩阵，同时优化费用管控、调整业务结构，通过降本增效与高质量业务布局夯实双主业经营基本面，稳步提升整体盈利水平。敬请投资者注意投资风险，感谢您对宝通科技的关注和支持！

问题 2目前手游行业竞争比较激烈，想了解公司在产品研发、发行推广上，有哪些差异化优势来维持稳定的流水和用户体量？

尊敬的投资者您好！在全球数字化浪潮席卷与行业竞争白热化的双重背景下，游戏出海已成为企业突破增长瓶颈的核心战略选择。公司移动互联网板块深耕手游出海赛道，立足行业先发优势，深耕韩国、东南亚、港澳台、日本、欧美等成熟市场，持续加码全球化布局，精品游戏长线稳健运营与新品有序迭代，同时依托多年出海积淀形成覆盖多国的本地化运营网络，叠加 I技术赋能游戏海外全流程发行与运营，形成研发、发行、运营全链条竞争优势，支撑公司业务稳定发展。敬请投资者注意投资风险，感谢您对宝通科技的关注和支持！

问题 3想问下公司游戏板块后续会不会加大精品自研投入，还是会保持现有发行+自研的平衡节奏？

尊敬的投资者您好！公司移动互联网业务聚焦全球数字娱乐内容研发与文化出海，形成全链条全球化运营能力。未来将依托现有资源优势，推进全球化、精品化高质量发展战略，深耕日本、港澳台、韩国及欧美等成熟市场，拓展海外新兴市场。同时依托 I技术持续加大精品投入，丰富多品类产品储备，实现自研与代理发行协同增效，为业绩持续增长提供坚实支撑。敬请投资者注意投资风险，感谢您对宝通科技的关注和支持！

问题 4公司传统业务在市场份额、客户维护方面有没有进一步巩固提升的安排？

尊敬的投资者您好！2025年公司持续夯实澳洲、非洲、东南亚、南美、北美等海外市场，输送带海外销售业务创历史新高。全球化布局稳步推进，泰国罗勇智能制造基地作为宝通首个海外制造基地顺利投产，打通了本地化生产的关键节点并助力海外客户降低供应链风险。澳大利亚珀斯全球技术服务中心正式运营，让我们离全球顶级矿企客户更近、响应更快。未来公司将一切以为客户创造价值为中心，持续深化“一国一策、一户一策、一单一策”的差异化策略，推动业务在全球关键市场从“走出去”到“扎下根”深度转型，将“全球能力、本地交付”打造为公司不可复制的护城河。敬请投资者注意投资风险，感谢您对宝通科技的关注和支持！

问题 5想了解管理层对公司未来三年的业务布局有没有清晰规划，重点会倾斜游戏、工业还是新兴科技业务？

尊敬的投资者您好！公司始终聚焦工业互联网和移动互联网双主业，秉持“科技创新、差异化发展”战略，持续拓展服务边界。敬请投资者注意投资风险，感谢您对宝通科技的关注和支持！

问题 6公司工业输送、工业互联网板块经营一直比较稳健，想请问这块业务未来的增长空间在哪，会不会受益于下游基建、制造业复苏？

尊敬的投资者您好！公司工业互联网业务战略布局清晰，若未来随着基建发力、制造业复苏暖，下游新建产能、产线改造及数字化投入需求释放等多重因素的影响，将会有利于公司工业板块持续稳健发展。敬请投资者注意投资风险，感谢您对宝通科技的关注和支持！

问题 7作为长期持有的中小股东，比较关注公司分红政策，请问未来是否会保持稳定的分红馈机制，兼顾公司发展和股东收益？

尊敬的投资者您好！公司致力于可持续发展的同时，重视对投资者的合理投资报，充分维护股东合法权益。公司的分红政策充分考虑了公司所处行业特性及公司实际情况，兼顾注重投资报的稳定性和连续性。公司董事会将结合公司盈利情况、资金需求和三年分红报规划提出合理的分红建议和预案。敬请投资者注意投资风险，感谢您对宝通科技的关注和支持！

问题 8看到公司毛利率有小幅变化，想了解下是行业环境、业务结构还是成本因素带来的影响，未来毛利率有没有修复提升的空间？

尊敬的投资者您好！由于宏观环境变化，下游客户市场需求放缓，叠加市场竞争加剧，各厂商逐步释放产能，形成内卷趋势，致使公司产品销售毛利率有所下降。未来公司将持续优化成本效益策略，通过供应链管理中心整合资源、搭建体系，聚焦成本管控核心环节，同时还将通过提升效率对冲成本压力，挖掘高毛利产品与客户群体，加大资源倾斜推动营收结构向高附加值业务倾斜。敬请投资者注意投资风险，感谢您对宝通科技的关注和支持！

问题 9公司游戏出海一直是核心优势，想请问目前海外各区域市场的运营情况是否稳定？未来在海外市场还有没有进一步拓展的布局计划？

尊敬的投资者您好！目前公司游戏业务经营态势稳健，精品游戏长线运营表现优异。未来公司将持续推进全球化、精品化、高质量发展战略，在巩固日本、港澳台、韩国及欧美等成熟市场优势的前提下，积极开拓新兴市场，持续提升产品品质和服务水平，丰富和完善产品体系，创新商业模式，优化预算管理，通过精准营销、IP资源联动、用户生命周期管理等方式实现降本增效，巩固区域发行地位。敬请投资者注意投资风险，感谢您对宝通科技的关注和支持！

问题 10关注到公司储备了不少新游戏产品，想问问后续新品上线的节奏大概如何，什么时候能逐步为公司贡献营收和利润？

尊敬的投资者您好！公司在未来产品储备方面兼具多元化与全球化，囊括了日本头部 IP正版授权力作。《代号 LQS》《代号 KBHX》《代号 ZS》《代号 YZ》《代号 D8》《代号 BR》《代号 TM》《代号 HH》《代号 JS》《代号GS》等多款游戏将在日本、韩国、东南亚、港澳台、欧美等多个地区上线。当前部分产品的预推广工作已在进行中，后续公司将根据预约情况、模型测试等因素综合决定产品具体上线时间。敬请关注公司后续发布的信息，感谢您对宝通科技的关注和支持！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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