钢研高纳诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

钢研高纳

(300034)

总市值：138.67亿

PE(静)：158.57

PE(2026E)：52.03

总股本：7.97亿

PB(静)：3.59

利润(2026E)：2.67亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.49%，生意回报能力不强。去年的净利率为5.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.62%，中位投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为3.1%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.3%/10.3%/4.8%，净经营利润分别为4.16亿/3.87亿/2.01亿元，净经营资产分别为31.21亿/37.72亿/41.95亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.5/0.56/0.62，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为16.97亿/19.72亿/23亿元，营收分别为34.08亿/35.24亿/36.97亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到56.5%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为51.01，其中净金融资产2.72亿元，预期净利润2.67亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：结合当前行业发展态势，公司有哪些应对措施？

答：近几年，行业发展日新月异、变革加速，公司把握行业发展机遇，紧跟行业发展，大力扩展民品市场及业务。

二、公司在燃气轮机领域的客户地域分布是怎样的？

公司燃气轮机合作客户以国内市场为主，客户集中在国内各地区。

三、公司在燃气轮机领域主要提供哪些产品？

公司在燃气轮机领域主要提供铸件、锻件等产品。

四、公司今年在市场开拓及布局方面有何安排？

2026年 5月 9日，公司召开 2026年市场工作会，针对各业务板块市场现状，细化拆分各项工作任务。今年，公司将紧贴客户需求，发掘新场景与新客户；从分散作战转向总部统筹、区域落地、业务协同的矩阵式营销；加强各部门协同配合，优化流程和资源配置，确保快速响应市场。

五、公司如何提升产品毛利率？

公司通过产品技术革新、产品质量提升、产品效率提升、内部管理提升和自动化改造等措施提升产品毛利率。

六、中东战争对子公司青岛新力通沙特建厂有何影响？

目前新力通沙特建厂项目正按计划有序推进，相关审批手续正在办理过程中。鉴于当前中东地区局势存在不确定性，受不可抗力因素影响，沙特建厂完成时间暂无法确定。

七、青岛新力通产能如何？

新力通产能充足。

八、公司如何对费用进行管控？

公司从自动化改造、产品技术革新、运营管理优化等多方面着手，多措并举实施费用管控，持续降本增效。

九、全资子公司四川高纳的定位是什么？

四川高纳承载变形合金制品的产能建设及布局，是公司变形合金制品的重要拓展与产能延伸。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中信证券唐川林的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，钢研高纳的合理估值约为--元，该公司现值17.40元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

钢研高纳需要保持56.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师唐川林对其研究比较深入（预测准确度为33.46%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

2.49
2027E

3.04
2028E

3.75

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

4.48%
利润5年增速

-17.97%

--
营收5年增速

18.45%

--
净利率

5.42%
销售费用/利润率

75.95%
股息率

0.19%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

8.07%
财费货币率(%)

0.02%
应收账款/利润(%)

1884.65%
存货/营收(%)

48.72%
经营现金流/利润(%)

427.33%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.09%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

5.49%
流动比率

2.05%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

19.37%
货币资金/流动负债(%)

48.48%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

34.98%
应收账款/利润3年变动比例(%)

470.93%
存货/营收环比(%)

-1.55%
在建工程/利润(%)

100.03%
在建工程/利润环比(%)

5.50%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

12.86%
经营性现金流/利润(%)

427.33%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王乐乐牛志冬

富国中证军工龙头ETF

6772400
艾小军

国泰中证军工ETF

2838043

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行业相对指标