钢研高纳诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

钢研高纳

(300034)

总市值：134.53亿

PE(静)：54.10

PE(2025E)：52.26

总股本：7.97亿

PB(静)：3.52

利润(2025E)：2.57亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为8.93%，生意回报能力一般。去年的净利率为10.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.93%，中位投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为3.1%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到33.8%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司高温合金业务主要分为哪几类？

答：公司高温合金业务主要分为三大类别，分别是铸造合金制品、变形合金制品和新型合金制品，其中新型合金制品包含粉末高温合金、精细高温合金、金属间化合物等。

二、公司民品和军品的收入占比大概是多少？

从收入结构上看，公司军品业务收入占比约 60%左右，民品业务收入占比约 40%左右。

三、请介绍下控股子公司青岛新力通未来发展

青岛新力通以“专业化、品牌化、国际化”为核心导向，聚焦战略性新兴业务突破，不仅持续稳固国内石化市场龙头地位，更着力加快国际市场布局步伐。2025 年上半年，青岛新力通实现营业收入 8.41 亿元，利润总额 2.07 亿元，较上年同期均有所提升。

四、青岛新力通海外主要客户分布在哪些国家？

新力通海外主要客户分布在中东国家。

五、青岛新力通主要业务都集中在海外吗？未来青岛新力通海外占比会达到多少？

目前青岛新力通国内业务与海外业务规模基本持平，各占整体业务的 50%，结合其国际化战略规划，未来将进一步加大海外市场拓展力度，预计海外业务收入占比将实现逐步提升。

六、公司西安和沈阳基地进展如何？

西安子公司已完成设备自动化改造与升级工作，2025 年上半年西安子公司实现营业收入 1.16 亿元，净利润 2729 万元，经营业绩表现稳健；沈阳基地主要为机加业务，2025 年上半年辽宁子公司实现营业收入 4605 万元，业务运营保持稳定。

七、公司和海外发动机厂有无合作？

截至目前，公司暂未与海外发动机厂商建立合作关系。

八、公司应对业绩下滑风险有无切实可行的措施？

为更好适配外部环境的快速变化，公司已通过全面梳理内部流程，制定了一系列系统性管理提升措施。公司将围绕市场开拓、两金管控、运营体系优化、科技体系完善和降本增效五大核心方向精准发力，推动公司管理水平实现全方位、深层次提升。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据东方证券罗楠的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，钢研高纳的合理估值约为--元，该公司现值16.88元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

钢研高纳需要保持33.80%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师罗楠对其研究比较深入（预测准确度为54.35%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

1.98
2026E

3.49
2027E

4.20

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

8.92%
利润5年增速

10.06%

--
营收5年增速

19.49%

--
净利率

10.99%
销售费用/利润率

37.04%
股息率

0.66%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

9.49%
财费货币率(%)

0.04%
应收账款/利润(%)

789.30%
存货/营收(%)

52.10%
经营现金流/利润(%)

6.40%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.01%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

5.82%
流动比率

1.91%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

22.16%
货币资金/流动负债(%)

27.93%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

7.05%
应收账款/利润3年变动比例(%)

95.35%
存货/营收环比(%)

-2.36%
在建工程/利润(%)

63.09%
在建工程/利润环比(%)

-4.26%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

2.00%
经营性现金流/利润(%)

6.40%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王乐乐牛志冬

富国中证军工龙头ETF

10781000
艾小军

国泰中证军工ETF

4649443
崔蕾

南方中证1000ETF

4370620
金振振

中邮先进制造混合发起式A

30000

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行业相对指标