合康新能

(300048)

总市值：73.23亿

PE(静)：118.08

PE(2026E)：--

总股本：11.28亿

PB(静)：4.03

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.46%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.39%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-26.15%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/9%/94.9%，净经营利润分别为-2.22亿/2924.14万/7205.59万元，净经营资产分别为8.86亿/3.25亿/7594.45万元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.18/-0.04/-0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.71亿/-1.74亿/-9549.82万元，营收分别为14.91亿/47.76亿/74.49亿元。

详细数据

研究院小巴

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的90.28%分位值，距离近十年来的中位估值还有25.21%的下跌空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-5.84亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司的几个主营业务毛利率在下降，是什么原因造成的？

答：新能源业务毛利率下滑，主要是受 2025 年光伏新政影响，项目并网节奏调整与上网电价下行压缩了盈利空间。

2、2025 年海外市场的营收有所下降，今年对海外市场怎么规划？

公司将聚焦欧洲、澳洲、亚非拉等市场，以快速迭代的一体机与分体机系列产品满足差异化需求，并结合热储联动等美的生态优势打造独特卖点。

3、市值管理和投资者报上有哪些规划？

公司将持续聚焦主业经营，通过提升核心竞争力与盈利能力来夯实价值基础。同时，公司会进一步优化信息披露质量，加强与投资者的沟通交流，在符合监管要求和经营实际的前提下，积极探索未来报股东的多元路径。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，合康新能的合理估值约为--元，该公司现值6.49元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

合康新能需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师周旭辉对其研究比较深入（预测准确度为29.49%）其最新研报预测如下：

财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    3.46%
  • 利润5年增速
    15.08%
    --
  • 营收5年增速
    42.75%
    --
  • 净利率
    0.96%
  • 销售费用/利润率
    318.33%
  • 股息率
    --
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    18.00%
  • 有息资产负债率(%)
    0.11%
  • 财费货币率(%)
    -0.01%
  • 应收账款/利润(%)
    2090.10%
  • 存货/营收(%)
    12.33%
  • 经营现金流/利润(%)
    399.98%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.02%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -4.24%
  • 流动比率
    1.27%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    15.00%
  • 货币资金/流动负债(%)
    65.71%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    19.14%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -30.79%
  • 存货/营收环比(%)
    36.23%
  • 在建工程/利润(%)
    169.39%
  • 在建工程/利润环比(%)
    3.45%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    24.47%
  • 经营性现金流/利润(%)
    399.98%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 周云
    东方红新动力混合A
    2623200
  • 周云
    东方红京东大数据混合A
    1917500
  • 包斅文 李响
    财通资管创新成长混合A
    1625400
  • 乔亮
    万家元贞量化选股股票A
    862900
  • 柳军 李沐阳
    华泰柏瑞中证2000ETF
    766400
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行业相对指标

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