万顺新材诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

万顺新材

(300057)

总市值：87.61亿

PE(静)：-47.49

PE(2026E)：--

总股本：10.04亿

PB(静)：1.71

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-3.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.26%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-1.32%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-5243.87万/-1.98亿/-1.84亿元，净经营资产分别为54.63亿/58.86亿/62.43亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.18/0.27，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.53亿/12.05亿/15.67亿元，营收分别为53.7亿/65.79亿/57.97亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-9.19亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：1、目前贵司的超高达因铝箔产线目前是全球唯一在建的产线，请贵司领导评价一下该产线的技术水平以及对贵司未来业绩的影响。2、希望介绍一下贵司 3 月底公布的 hlvp5+铜箔专利技术以及产业化的计划，在建的河南及江苏工厂是否能同步生产。

答：尊敬的投资者您好。1、公司自主开发的高达因电池铝箔产品表面达因值高且稳定，可提升后期加工浆料与铝箔的附着力，涂布均匀性更佳，进而提升电池的充放电效率、循环稳定性，缩小电芯内阻极差，显著增强电池稳定性与使用寿命。目前该产品已自 2025 年下半年开始连续小批量稳定供应下游客户应用于新型钠离子电池，该产品已在安徽基地，在江苏沛县铝板基地，河南长葛万顺基地进行布局，将铝箔深加工规模进一步扩大，将进一步增强公司电池铝箔业务的综合竞争力以及铝加工业务的发展后劲，为公司业绩增长提供新的支撑。2、公司在 2026 年 3月取得的专利为“一种专用于超低轮廓铜箔的偶联剂处理液及其应用”，该专利属于电子材料技术领域，可通过专用偶联剂配方与磁控溅射-电镀复合工艺相结合，实现极低表面粗糙度和高剥离强度的 HVLP5 级铜箔制备，该专利目前尚未应用于公司产品，对公司短期业绩不会产生重大影响，目前公司复合铜箔产品产业化进程尚在推进中。公司暂未布局河南及江苏工厂同步生产该产品，相关进展请您关注公司公告。感谢您对公司的关注。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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