南都电源诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

南都电源

(300068)

总市值：129.77亿

PE(静)：-8.66

PE(2025E)：--

总股本：8.98亿

PB(静)：3.43

利润(2025E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-19.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.41%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-13.6%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市15年以来，累计融资总额59.66亿元，累计分红总额6.85亿元，分红融资比为0.11。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2024 年年报已经披露，请对 2024 年度的业绩进行简要说明。

答：公司 2024年营业业绩较上年度变动较大，主要原因有以下几点

收板块废旧电池价格持续处于高位，产品毛利率持续下降；同时受国家政策影响，地方奖补政策存在不确定性，影响了第四季度收业务的盈利能力，公司进行减产，营业收入大幅下降，单体亏损。同时，公司基于谨慎性原则，对相关商誉、存货等资产增加计提减值准备。

锂电产品行业竞争加剧，加之原材料价格大幅下降，锂电产品销售单价快速下降，导致锂电产品销售收入同比大幅下降；储能项目从接单、交付、验收周期较长，上半年公司选择性放弃低毛利订单，订单获取及实际发货均不达预期，且受海外客户发货延迟影响，导致下半年新型电力储能出货量大幅下降，产能利用率不足，进一步降低产品毛利率，毛利额贡献下降，进而不足以完全覆盖公司日常期间费用，增加了公司亏损，第四季度营业收入降幅尤为明显。同时，公司基于谨慎性原则，对相关存货及固定资产产线计提减值准备。

2024年 12月底，公司收到无锡市中级人民法院送达的《民事判决书》，与江苏新日电动车股份有限公司买卖合同纠纷一案一审判决。一审判决明确公司没有质量问题，也不存在根本违约。但由于上述合同纠纷为 2020年的锂电产品，当时的锂电产品单价较高，随着近些年锂电产品价格的大幅下降，针对未使用的产品发生了大额的存货跌价。针对存货跌价，一审判决需要双方各自承担一部分损失，根据判决内容，公司增加计提预计负债。目前公司已提起上诉。

此外，基于谨慎性原则，针对个别不符合现有行业标准的库存产品，公司也进行了大额的存货计提及售后费用的计提。同时基于公司的会计政策也提取了大额的应收账款。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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