易成新能诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

易成新能

(300080)

总市值：70.81亿

PE(静)：-10.57

PE(2026E)：--

总股本：18.73亿

PB(静)：1.64

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.01%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-15.19%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.3%/--/--，净经营利润分别为2760万/-10.35亿/-8.13亿元，净经营资产分别为97.28亿/77.84亿/90.27亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.18/0.56/0.62，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为17.36亿/20.15亿/21.92亿元，营收分别为98.84亿/36.29亿/35.35亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-41.71亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：首先，公司财务总监、董事会秘书兼总法律顾陪同来访人员参观公司展厅，讲解了企业发展历程、市场布局、主营板块与核心产品；一行人随后前往子公司中原金太阳，实地考察光伏业务情况；参观结束后，与来访人员开展了座谈交流，主要内容如下：

答：公司紧跟国家“双碳”战略与能源转型趋势，依托集团“东引、西进、出海”总体战略，顺利完成传统业务转型升级，确立了高端炭材、新型储能双轮驱动的核心发展格局，高端炭材产业链以开封炭素公司为链首，以超高功率石墨电极、针状焦、负极材料等为主导产品，服务于新能源、钢铁节能等领域；源网荷储产业链以中原金太阳公司为链首，以新能源电站、全钒液流电池/锂离子电池储能系统及源网荷储一体化系统为支柱，构建绿色能源发储用体系。

问题 2全钒液流电池市场竞争、优势及盈利前景？

开封时代主营全钒液流电池储能系统研发和生产，技术来源于中国科学院大连化学物理研究所储能技术研究部，与其他电池相比，全钒液流电池具有能量转换效率高、蓄电容量大、选址自由、可深度放电、电池寿命长、安全环保等独特的优势。全钒液流储能电站是以全钒液流电池为核心构建的大型储能系统，在大规模储能场景中发挥关键作用，可广泛应用于可再生能源并网、电网调峰调频、分布式能源存储等领域，有效解决新能源发电间歇性、波动性问题，发展前景广阔。

问题 3锂离子电池、全钒液流电池产能及建设进度如何？

锂离子电池平煤神马储能一、二期项目已合计建成 3.5GWh 年产能；三期 1.5GWh 产能项目 2026 年上半年进入试运转阶段，待全部项目建成投产后，总年产能将达到 5GWh。全钒液流电池开封时代现已建成 1GW 电池自动化生产线，正在建设 3GW/年全钒液流电池储能系统自动化生产线及其关键配套生产线。

问题 4光伏边框业务承压后如何转型？

光伏材料边框业务当前积极推进转型升级战略，在业务拓展层面取得了重大进展，形成光伏+有色金属加工双主业协同发展模式。在原有光伏铝边框业务的基础上，成功开发了铝合金固态散热器新产品，实现了产品在新领域的突破，提升了市场份额，带来了新的业务机会。

问题 5公司未来会如何优化财务管理？

公司将持续夯实财务管理体系，健全长效股东报机制，全力提升综合价值。财务管理方面，坚持稳健经营原则，多措并举提质增效一是深化精细化管控，压降生产运营成本，全面提升资金使用效益；二是持续优化资本结构，合理统筹股债融资，严控资产负债率、降低综合融资成本；三是完善财务风险预警与管控体系，主动应对市场波动，保障公司财务稳健运行。

问题 6公司未来在产业、技术、市场方面的发展规划？

公司聚焦“高端炭材、新型储能”业务主线。产业端，持续做大高端炭材、新型储能主业，持续优化产品结构、扩充产能，完善长短时储能协同的产品体系；技术端，重点攻坚前沿新材料领域，持续保持技术领先优势；市场端，全力开拓国内外市场版图，深挖市场需求，加大市场推广力度，稳步扩大营收规模。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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