龙源技术诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

龙源技术

(300105)

总市值：38.22亿

PE(静)：-107.15

PE(2026E)：--

总股本：5.16亿

PB(静)：2.04

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-3.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-0.05%，中位投资回报极差，其中最惨年份2016年的ROIC为-8.92%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为23.7%/9%/--，净经营利润分别为1.41亿/6528.75万/-3567.06万元，净经营资产分别为5.97亿/7.26亿/5.84亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.19/0.27/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.17亿/3.48亿/1.98亿元，营收分别为11.29亿/12.77亿/9.6亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产8.67亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：介绍公司基本情况。

答：公司打造四位一体技术产品谱系，涵盖清洁低碳、节能环保、灵活智慧、新型储能及核心装备制造。可面向能源、工业等多类场景客户提供一站式综合能源服务。

问公司经营方面有哪些亮点？

在经营方面，公司一是深入推进传统产业焕新升级。启动“等离子+”专项行动计划，推动核心技术产品迭代升级，进一步提升煤种适应性。开展压力开关等进口核心零部件国产化替代攻关，巩固深化在生物质和氢氨醇掺烧领域的领先优势。二是大力推进“四新”企业建设。中标首个等离子体船舶固废垃圾处理处置项目，巩固新型等离子、燃烧器、智能智慧燃烧等新一代煤电技术装备领先优势。持续推动地热、气垫带式输送技术。三是签约南非国家电力公司等离子和微油示范项目，完成南非分公司注册。四是清洁低碳氢煤混烧技术取得重大突破，在 40兆瓦等级燃煤锅炉上实现 50%热量比掺氢燃烧。

问请问公司节油类业务近年保持稳定发展的主要原因有哪些？

一是受益于“三改联动”需要提升燃煤机组深度调峰灵活性，二是前期安装了点火装置的电厂需要进行设备升级改造，三是实施了一批基建等离子体点火项目。此外，公司与多家大型电力集团续签备件长协订单，备件销售情况良好。

问公司订单从签约到完工需要多久？

改造项目可在数月或当年内完成，基建项目需要跨年。

问目前等离子体点火技术还有哪些局限性？

该技术能使用煤粉替代燃油，实现燃煤锅炉零油耗启停，以及快速调整负荷响应电网快速调峰需求。实现电厂单一燃料运行，消除储存燃油的安全隐患。目前部分低热值、高水分的煤种无法较好点燃，适用范围仍需拓展。

问公司正在推广的新技术气垫带式输送机有哪些技术特点？

该技术以气垫替代托辊，变滚动摩擦为流体摩擦，具备能耗小、重量轻、寿命长、维护成本低、输送能力高等特点。目前已经成功应用于国能新疆乌冬洗煤厂、河南能源集团榆树岭煤矿及国能九江电厂等项目，取得良好效果。

问目前集团公司对公司定位如何，公司有哪些发展目标？

定位公司为集团内科技创新平台、负责技术研发和科技转化。公司积极履行“发展新质生产力、建设‘四新’企业”职责使命，打造世界一流的能源生产服务科创上市公司。

问公司如何看待未来新增煤电机组增长情况？

从整体来看，我国电源结构中新能源占比将持续提升，为支撑新能源消纳、保障电力系统调峰安全，煤电机组还有一定增长空间，但增速会持续下降，并呈现一定地域性特征，主要布局在大型综合能源基地。

问煤电机组参与调峰的改造需求是否还有市场空间？

当前我国能源结构变化仍处于动态过程，电源结构和用能结构持续优化，煤电机组改造的技术复杂度、定制化要求持续提升，这为具备全链条综合技术服务能力的企业带来了广阔的市场机遇。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，龙源技术的合理估值约为--元，该公司现值7.41元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

龙源技术需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师杨阳对其研究比较深入（预测准确度为55.90%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

-2.56%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

15.92%

--
净利率

-3.71%
销售费用/利润率

--
股息率

2.23%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

0.03%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

43.83%
经营现金流/利润(%)

206.62%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.00%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-9.08%
流动比率

2.62%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

63.14%
货币资金/流动负债(%)

415.28%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

19.27%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

206.62%

大佬持仓

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持有股数
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行业相对指标