汤臣倍健

(300146)

总市值：177.63亿

PE(静)：22.70

PE(2026E)：22.97

总股本：16.92亿

PB(静)：1.54

利润(2026E)：7.73亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.35%，近年生意回报能力一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为13.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为13.16%，中位投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-5.7%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报16份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为30%/10%/15.5%，净经营利润分别为17.79亿/6.48亿/8.17亿元，净经营资产分别为59.2亿/64.56亿/52.53亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.01/0.02/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.02亿/1.19亿/6.42亿元，营收分别为94.07亿/68.38亿/62.65亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的0.08%分位值，距离近十年来的中位估值还有150.4%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为15.36，其中净金融资产58.86亿元，预期净利润7.73亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：一季度主品牌、健力多收入增长不错的原因

答：一季度业绩表现是公司在 2025年沉心提质，对各渠道和品牌业务线条系统梳理，并持续优化业务策略的综合呈现。汤臣倍健、健力多和 lifespace为公司主要品牌，从资源投放到产品推新均会重点布局。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据中信证券汤学章的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，汤臣倍健的合理估值约为--元，该公司现值10.50元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

汤臣倍健需要保持21.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师汤学章对其研究比较深入（预测准确度为59.93%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    8.62
  • 2027E
    10.09
  • 2028E
    11.85
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    6.34%
  • 利润5年增速
    -9.73%
    --
  • 营收5年增速
    0.55%
    --
  • 净利率
    13.03%
  • 销售费用/利润率
    342.89%
  • 股息率
    3.96%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    42.07%
  • 有息资产负债率(%)
    6.99%
  • 财费货币率(%)
    -0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    64.53%
  • 存货/营收(%)
    10.28%
  • 经营现金流/利润(%)
    155.17%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.74%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -1.37%
  • 流动比率
    3.37%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    67.59%
  • 货币资金/流动负债(%)
    304.12%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    83.34%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    71.82%
  • 存货/营收环比(%)
    -5.99%
  • 在建工程/利润(%)
    14.16%
  • 在建工程/利润环比(%)
    0.66%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    17.66%
  • 经营性现金流/利润(%)
    155.17%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 过蓓蓓
    汇添富中证主要消费ETF
    15002613
  • 成曦 刘树荣
    易方达创业板ETF
    9489367
  • 刘海燕
    富国中证体育产业指数(LOF)A
    535000
  • 吴昊
    方正富邦消费红利指数增强(LOF)
    206000
  • 王晓京
    贝莱德中证500指数增强A
    143300
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行业相对指标

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