昌红科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

昌红科技

(300151)

总市值：94.68亿

PE(静)：146.59

PE(2026E)：67.62

总股本：5.33亿

PB(静)：6.03

利润(2026E)：1.40亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为2.85%，生意回报能力不强。去年的净利率为4.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.09%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为1.55%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

偿债能力

公司有息负债相较于当前利润级别不算少，且依赖有息负债增长驱动业绩，建议研究有无负债过重风险。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、债权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.3%/5.2%/2.8%，净经营利润分别为1759.35万/8104.06万/4718.38万元，净经营资产分别为13.26亿/15.53亿/17.1亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.26/0.28/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.39亿/2.9亿/1.91亿元，营收分别为9.31亿/10.39亿/9.94亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为66.67，其中净金融资产1.35亿元，预期净利润1.4亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：介绍公司基本情况

答：公司医疗板块海外客户产品的市场份额具有提升空间，主要基于两方面一是地缘政治风险推动客户端调整业务及产能布局，供应链逐渐呈区域化、本地化的趋势，国内供应商会有更多切入机会；二是亚太地区作为全球经济增速最快的区域，人口密集，医疗市场需求广阔。公司作为具有“一站式”服务能力的医疗器械及耗材优质供应商，将抓住供应链区域化、本地化的发展机遇，依托自身成熟的技术实力、完善的产能布局，主动对接国际头部客户及区域内优质客户，争取更多国际及国内客户产品的市场份额。同时，公司将持续聚焦产品品质提升与服务优化，以高效的交付能力、定制化的解决方案，为国内外客户提供更优质的产品及服务，持续巩固客户合作粘性，推动市场份额稳步提升，实现公司医疗板块的持续高质量发展。

2、公司半导体晶圆载具与国际供应商的产品相比有什么优势？

公司半导体晶圆载具与国际供应商相比，主要有三点制造端看，目前公司处于爬坡期，相较于国际供应商尚未体现明显成本优势，但随着产能进一步释放、产品规模化生产，依托国产制造的优势，未来制造成本优势将逐步凸显；运输端看，公司生产的 12 寸晶圆载具产品具有“体积大、重量轻”的特性，国外供应商产品需从海外运输至国内，而公司作为国产供应商，凭借本土布局，运输优势较国外供应商显著，可有效降低运输成本、提升交付效率；此外，公司在材料端也积极推进国产材料的研发，与多家材料供应商开展研发工作，未来随着国产材料的落地，公司材料成本优势将逐步形成。

3、请介绍下公司医疗板块 2025 年的收入及毛利情况。

公司 2025 年医疗器械及耗材产品收入为 2.95 亿元，占公司整体收入的 30%，同比上年增长 4%左右，产品毛利率为37.53%，公司业务结构持续优化。

4、公司半导体板块产品目前进展及 2026 年如何发展？

鼎龙蔚柏现有开发产品包括 FOUP、FOSB、HWS、光罩载具、超洁净桶等多款产品，目前公司正在积极推进多个产品在国内多家主流晶圆厂、硅片厂、封测厂、掩膜版厂、湿电子化学品厂进行产品验证及小批量供应。2026 年，公司预计会在FOSB、光罩载具、超洁净桶等产品取得进一步突破。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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