东方国信诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

东方国信

(300166)

总市值：203.38亿

PE(静)：-92.71

PE(2026E)：--

总股本：11.39亿

PB(静)：3.56

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-8.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.8%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-5.08%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/0.5%/--，净经营利润分别为-3.85亿/2570.67万/-2.31亿元，净经营资产分别为44.14亿/47.89亿/68.91亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.9/0.75/0.77，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为21.52亿/21亿/19.97亿元，营收分别为23.83亿/27.93亿/26.07亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-15.9亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：想请教今年在改善盈利能力方面会有什么实际举措？

答：尊敬的投资者，您好。2026年公司将采取以下举措着力改善盈利能力

一是加速智算中心项目交付，释放产能并锁定长期收入。内蒙古和林格尔智算中心共规划6栋数据楼，截至目前1、3、5号楼已交付运营，2、4、6号楼预计2026年底前全部交付。公司与头部互联网客户签订了长期服务协议，后续随着剩余楼栋陆续交付及客户服务器持续上架，智算业务收入有望持续增长，公司将积极把握I算力需求机遇，持续加大智算中心业务拓展力度，完善算力业务布局、扩大算力供给规模、深化行业客户合作，为业绩目标实现提供坚实保障。

二是深化降本增效与管理优化，强化全流程成本管控。2025年管理费用同比下降5.60%，销售费用同比下降10.69%。公司将延续成本管控力度，严格控制人员规模，优化人员结构。公司内部全面拥抱I，围绕“ll in I”战略，持续推进数字员工体系建设和企业级I平台的落地，提升运营效率。

三是巩固传统软件业务基本盘，保持稳健经营。公司深耕通信、金融、工业等行业二十余年，核心客户多为大型央国企及头部金融机构，业务粘性强，为公司提供了持续稳定的收入和现金流来源。

四是持续推进研发成果商业化转化，推动I、智算等新技术快速变现。聚焦“数据+I+算力”核心战略，通过大模型场景深耕及行业客户深度渗透，全力推动业绩升。通过控股视拓云（utoDL），公司进入了高速增长的C端算力零售赛道，该平台是国内C端算力零售领域的龙头，用户规模和口碑领先，将与公司形成良好协同效应。

公司管理层将努力提升核心竞争力和盈利能力，以稳健的经营业绩报广大投资者的信任与支持。

（风险提示上述陈述为公司基于当前情况的展望，最终结果受宏观经济、行业发展等多种因素影响，请投资者注意投资风险。）

2. 收购视拓云后，C端算力业务后续会怎么发展？

尊敬的投资者，您好。控股视拓云后，公司C端算力业务聚焦三大方向巩固领先优势、强化技术协同、拓展应用生态。一方面，视拓云运营的utoDL平台已成为国内领先的C端算力零售平台，公司将继续依托海量GPU资源与规模优势，保持在该细分赛道的龙头地位。另一方面，公司发挥大数据与I软件能力，与视拓云共建算力应用生态，提升平台附加值。同时，utoDL已支持OpenClaw等I开发框架的快速部署，能够为个人开发者、高校及中小企业等群体提供“高弹性、低价格”的算力服务。公司将紧抓I应用不断扩大带来的算力需求机遇，持续优化产品体验，完善开发者社区与算力零售平台之间的生态协同，进一步提升用户粘性与平台活跃度。感谢您的关注！ 3. 请

问公司投资者报上有没有明确的规划？

尊敬的投资者，您好。公司始终高度重视以现金分红方式报投资者，并严格遵守《公司法》、中国证监会及深圳证券交易所关于分红的相关规定。利润分配方案需综合考虑公司所处发展阶段、实际经营业绩、现金流状况、未来资金需求及长远发展规划等多种因素。公司承诺，在满足《公司章程》规定的现金分红条件时，将积极制定合理的利润分配方案，切实履行上市公司的报责任，与广大股东共享公司发展的成果。公司理解，给予投资者信心的根本在于公司内在价值的持续提升。目前，公司正全力聚焦以下工作，致力于夯实发展基础、开拓增长空间

（1）深耕主营业务持续巩固在通信、金融等优势行业的大数据服务商地位，并深化人工智能技术融合，提升竞争力。

（2）把握战略机遇积极推进智算中心建设与运营，把握“东数西算”及I算力市场的发展机遇，培育新的业务增长点。

（3）优化经营管理加强内部精细化管理和成本控制，努力提升经营效率和盈利能力。

管理层坚信，通过扎实经营、持续创新和战略聚焦，不断提升公司的核心竞争力和盈利水平，是实现股东价值最大化的根本途径。公司将持续通过规范的治理、透明的沟通和稳健的发展，来馈广大投资者的信任。感谢您的关注！

4. 内蒙古和林格尔新区智算中心项目中的2号数据楼是否已经验收了？如果还没验收，预计什么时候验收？

尊敬的投资者，您好。内蒙古和林格尔新区智算中心项目中的2号楼预计下半年验收交付。感谢您的关注！

5. 你好，我想问一下东方国信未来发展方向，在算力方面未来是否还有一定投入？目前内蒙古智算中心2、4、6三栋楼建设情况。

尊敬的投资者，您好。截至目前，内蒙古和林格尔智算中心6栋数据中心楼中的1、3、5号数据楼已交付运营，2、4、6号楼预计在2026年底之前全部交付运营。后续随着剩余楼栋的逐步交付，将为公司带来持续、稳健的现金流。智算中心业务是公司响应国家“东数西算”战略、布局人工智能算力基础设施的核心战略业务及第二成长曲线，对公司打造I时代智算领域领导者、实现长期高质量发展具有关键战略意义。公司将持续加大智算中心业务拓展力度，完善算力业务布局、扩大算力供给规模、深化行业客户合作，为业绩目标实现提供坚实保障。感谢您的关注！

（风险提示智算中心项目的建设进度、客户上架率、市场需求变化以及行业竞争等因素可能对公司相关业务产生影响。敬请广大投资者理性投资，注意风险。）

6. 管理层能否给我们展望一下2026年的经营形势？

尊敬的投资者，您好。2026年公司将采取以下举措着力改善盈利能力

二是深化降本增效与管理优化，强化全流程成本管控。2025年管理费用同比下降5.60%，销售费用同比下降10.69%。公司将延续成本管控力度，严格控制人员规模，优化人员结构。公司内部全面拥抱I，围绕“ll in I”战略，持续推进数字员工体系建设和企业级I平台的落地，努力提升运营效率。

公司管理层将持续提升核心竞争力和盈利能力，以稳健的经营业绩报广大投资者的信任与支持。

（风险提示上述陈述为公司基于当前情况的展望，最终结果受宏观经济、行业发展等多种因素影响，请投资者注意投资风险。）

7. 公司对智算业务未来的发展规划是怎样的？

尊敬的投资者，您好！智算中心业务是公司响应国家“东数西算”战略、布局人工智能算力基础设施的核心战略业务及第二成长曲线，对公司打造I时代智算领域领导者、实现长期高质量发展具有关键战略意义。在扎实保障当前内蒙古和林格尔智算中心的建设和运营工作前提下，公司将依托该项目的成功实践，积极复制“定制化、高效率、绿色低碳”的建设运营模式，结合客户需求与资源禀赋，做好未来算力基础设施的规划与储备工作，持续加大智算中心业务拓展力度，完善算力业务布局、扩大算力供给规模、深化行业客户合作，为业绩目标实现提供坚实保障。

此外，在现有GPU、I加速器算力资源基础上，持续扩大自持算力资源池规模，完善算力租赁标准化服务体系，精准匹配模型推理、云渲染、云游戏、动漫影视及企业I训练等场景的算力需求。依托公司长期积累的行业知识与I技术积淀，推出一站式Token管理云服务平台，助力Token驱动的智能应用新范式，持续迭代幕僚智算云、智算一体机等产品，深化国产化智算芯片适配，优化软件功能与服务体验，推动算力业务规模化落地，打造公司业绩新增长点。感谢您的关注！

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