佳士科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

佳士科技

(300193)

总市值：42.10亿

PE(静)：21.24

PE(2026E)：--

总股本：4.76亿

PB(静)：1.76

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为6.12%，历来生意回报能力一般。去年的净利率为15.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.39%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为2.91%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为43.2%/42.4%/27.1%，净经营利润分别为2.03亿/2.56亿/1.96亿元，净经营资产分别为4.69亿/6.03亿/7.25亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.11/-0/0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.25亿/-511.4万/9326.83万元，营收分别为11.46亿/12.6亿/12.71亿元。

详细数据

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到23.1%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产15.34亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：（1）公司第四季度毛利率较全年及去年同期均有明显下滑，请是由于出口收入占比下降导致的收入结构变化，还是受原材料成本波动或 Q4促销政策的影响？（2）公司目前持有 16 亿现金且大量为外汇，长期仅用于购买低收益理财，这在一定程度上拉低了 ROE。除了每 10股派 3元的计划外，公司是否考虑通过加大回购注销力度、海外产业链并购或高中长期分红比例来优化资本结构？（3）2025 年海外收入同比下降约 8%，同时汇兑损失影响财务费用。请海外市场下滑原因是什么？未来如何稳出口、对冲汇率风险？（4）管理层对 2026年营收、利润、毛利率有没有明确目标？今年最核心的增长抓手是什么？

答：尊敬的投资者您好，公司 2025年四季度毛利率下滑主要原因有（1）四季度出口占比下降；（2）四季度销售结构的影响，低毛利率产品销售占比上升；（3）下半年特别是四季度，由于大宗商品价格大幅度上涨等带来采购成本的上升。

公司上市以来经营稳健，现金流量较好，货币资金比较充裕，公司一直重视现金分红和购，公司将持续评估购注销、海外并购等资本运作可能性。

2025年海外收入下滑主要系全球贸易环境波动及客户库存调整所致。公司持有较多美元资产，我们持续关注美元的收益率水平与人民币收益率差异及汇率波动对损益带来的影响并采取相应应对措施。

公司每年均进行预算管理，对营业收入、价格水平、款政策、费用控制等均有明确的目标，2026年度公司除了努力保持通用领域的竞争优势外，公司将进一步加大工业机市场开拓力度，加快工业机产品市场化推广与落地进程；并大力支持电商业务发展，将电商培育成为公司重要的业绩增长极，助力业务结构持续优化与多元化发展。

感谢您对公司的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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