*ST纳川
(300198)
总市值：25.17亿
PE(静)：-9.16
PE(2026E)：--
总股本：10.32亿
PB(静)：5.23
利润(2026E)：--
研究院小巴
去年的净利率为-348.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-8.26%，中位投资回报极差，其中最惨年份2025年的ROIC为-26.8%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
公司现金资产非常健康。
公司有息负债较高，注意公司债务风险。
公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-5.34亿/-3.13亿/-2.64亿元，净经营资产分别为3935.26万/3195.14万/5556.12万元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.47/2.27/6.33，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.85亿/3.57亿/4.8亿元，营收分别为3.96亿/1.57亿/7571.05万元。
详细数据
研究院小巴
注册制下上市公司壳将会更不值钱，价投不会关注此类公司，请谨慎看待。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025 年营收大幅下滑、持续大额亏损且净资产为负，当前多重退市风险是否已触发？公司保壳具体举措是什么？
答：尊敬的投资者，您好！当前公司股票交易已被实施退市风险警示并叠加其他风险警示，对此公司将（1）强化资金统筹管理，从严规范资金支付审批流程，全面压减非刚性开支，全力保障日常经营资金稳定供给；（2）全力配合法院和临时管理人，加强磋商，早日与相关部门、债权人等各方达成一致，加速推进重整方案落地实施；（3）积极改善内部经营管理，提升公司经营绩效。力争早日撤销相关风险警示。
2、问国资股东持股比例较高，后续是否会加码支持重整、提供资源担保助力公司脱困？尊敬的投资者，您好！公司将持续加强与股东方的沟通协调，及时解决实施过程中出现的各类问题，保障重整工作平稳有序推进，感谢您的关注！3、问请问年报及内控均被非标审计，整改推进到哪一步？2026 年能否实现标准无保留审计意见？尊敬的投资者，您好！针对保留意见审计报告涉及事项，公司正在有序推进预重整程序，并全力推进管道主业企稳恢复；针对内部审计否定意见涉及事项，公司已于2026 年 1 月进行第六届董事会换届选举，完成董事补选工作；并于 2026 年 2月正式聘任专职财务总监。 后续整改情况，公司将严格按照监管要求及时履行公告义务，请您以公司后续官方公告为准。4、问全年亏损叠加高额财务罚息，债务利息压力居高不下，2026 年债务减负、重组降息有何明确方案？尊敬的投资者您好！公司已签署的重整投资协议中，重整投资人泉发联合体已合计豁免债务约 5.49 亿元、现金赠与约 1.16 亿元，上述措施已对改善公司财务结构产生了积极影响。关于债务减负方案，后续如依法进入重整程序，公司将根据相关规定及时披露重整计划草案。5、问传统管材业务持续萎缩下滑，主业基本失速，2026年能否止住颓势、稳住基本盘？尊敬的投资者您好！2026 年第一季度，公司持续加强销售拓展、费用管控和成本管理，经营效率有所改善。2026 年第一季度，公司实现营业收入 2,303.16 万元，同比增长 38.90%。公司正积极采取以下措施力争稳住主业基本盘1. 加大市场开拓力度；2. 把握行业政策机遇；3. 优化资产运营效率；4.推进存量资产盘活。6、问新能源业务小幅增长成为主要收入来源，后续能否承接主业扛起增长？2026 年订单及盈利目标如何？尊敬的投资者您好！公司主营业务主要由给排水管材业务和新能源业务两部分构成，未来，公司将持续立足于管材制造核心主业，同时巩固升级新能源业务，积极改善经营状况。公司的订单和盈利情况请以公司后续披露的公告为准。7、问经营现金流大幅恶化，自身造血能力不足，2026年将如何优化款、改善现金流保障日常运营？尊敬的投资者您好！持续加大非主业资产处置力度公司积极推动非主业资产处置工作，力争通过资产处置笼资金，缓解流动性压力。 强化应收账款清收工作公司针对 PPP 项目、BT 项目应收账款长期拖欠的状况，持续加大应收账款笼力度，组建专项工作小组开展催收工作，力争加快资金笼速度。 增强订单获取与业务稳定性依托大股东、重整投资人的资源和公司原有的销售渠道，公司正积极拓展主营业务，加大市场开拓力度，努力争取更多订单，持续改善经营状况。 持续优化成本管控公司持续推进费用管理精细化，严格控制成本支出，降本增效。8、问市场传闻有国资背景产业投资人介入是否属实？重整投资人实力及后续资产、资金注入规划如何？尊敬的投资者您好！重整投资人情况请查阅公司关于与投资人签署重整投资协议的相关公告。9、问公司预重整推进已久迟迟未正式受理，目前卡点在哪？预计何时能裁定进入正式重整程序？尊敬的投资者您好！当前公司正在有序推进预重整程序，公司将在相关重大事项达成或触发披露义务时，及时履行信息披露程序并充分揭示风险。10、问未来业务战略如何取舍，管材、新能源、管网修复如何资源倾斜？有无剥离低效资产聚焦主业计划？尊敬的投资者您好！公司主营业务主要由给排水管材业务和新能源业务两部分构成，未来，公司将持续立足于管材制造核心主业，同时巩固升级新能源业务，积极改善经营状况。公司正积极推动非主业资产和低效资产处置工作，力争通过资产处置笼资金，缓解流动性压力。11、问管理层人员变动频繁、关键岗位空缺，核心团队能否稳定？后续治理架构完善有何安排？尊敬的投资者您好，目前公司管理层变动、关键岗位空缺已落实补齐；公司完善内部治理架构与决策机制，理顺各层级权责分工，健全内控及规范运作体系，后续将以稳定的管理团队、完备的治理结构保障公司持续稳健经营，维护全体投资者合法权益。详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
- DCF估值模型
- 周期平滑估值
- PB
- PE
根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，*ST纳川的合理估值约为--元，该公司现值2.44元，现价基于合理估值有0%的低估
150%+
当前市值
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
*ST纳川需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"
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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
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分析师赵越对其研究比较深入（预测准确度为3.26%）其最新研报预测如下：
财报摘要
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项目2025评级
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ROIC-26.79%
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利润5年增速----
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营收5年增速-38.97%--
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净利率-348.25%
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销售费用/利润率--
-
股息率--
财报体检
财务排雷 综述：财务可能有隐忧。
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项目数值
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货币资金/总资产(%)--
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有息资产负债率(%)30.06%
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财费货币率(%)-0.03%
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应收账款/利润(%)--
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存货/营收(%)51.32%
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经营现金流/利润(%)--
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有息负债/近3年经营性现金流均值(%)9.46%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)-7.62%
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流动比率0.86%
-
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)7.54%
-
货币资金/流动负债(%)15.69%
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盈利质量瑕疵数4
盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)--
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应收账款/利润3年变动比例(%)--
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存货/营收环比(%)6.19%
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在建工程/利润(%)--
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在建工程/利润环比(%)--
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)--
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经营性现金流/利润(%)--
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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李响富荣福耀混合A194400
行业相对指标
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