高盟新材诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

高盟新材

(300200)

总市值：51.16亿

PE(静)：49.19

PE(2026E)：--

总股本：4.31亿

PB(静)：3.09

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为5.15%，近年生意回报能力一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为7.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.11%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-20.45%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/14.9%/10.4%，净经营利润分别为-3.5亿/1.34亿/1亿元，净经营资产分别为7.37亿/8.98亿/9.64亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.19/0.17/0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.97亿/2亿/1.12亿元，营收分别为10.35亿/11.81亿/13.19亿元。

详细数据

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根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的85.52%分位值，距离近十年来的中位估值还有30.9%的下跌空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产3.56亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照相关规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平性，没有出现未公开重大信息泄露等情况。沟通主要内容如下：公司副总经理、董事会秘书史向前首先就公司 2025 年度、2026 年一季度经营情况、未来发展战略等做了介绍。公司 2026 年经营指导思想为“战略深耕，创新驱动国际化；精益管理，夯实平台增效益”，并重点介绍了公司未来发展战略，即领先发展复合粘接材料、争先发展交通功能材料、升发展电气功能材料、突破发展光学显示材料。

答：由于国际原油价格大幅上涨，国内很多化工原材料价格都出现较大幅度的上涨，面对原材料价格上涨的冲击，公司已经采取相应措施积极应对，公司一方面通过与上游供应商密切沟通确保稳定供应和价格合理调整，另一方面通过精益生产、技术优化等方式，努力消化部分成本压力，同时也有序组织开展客户涨价工作，涨价工作已取得一定成果。目前，公司通过与客户沟通涨价、加强采购管理等方式，及时关注和分析价格走势，努力提高下游客户涨价覆盖率、到位率，同时采购端在充分利用资金的情况下，对部分原材料也适当加大储备。面对持续承压的市场行情，公司会在“开源”端持续进行市场开拓和新产品研发工作，加快新增产能爬坡、有效提升产能利用率，全力提升市场份额，进一步缓解业绩压力。

业务发展方面，公司各项工作稳步开展，各业务板块持续壮大。交通功能材料板块，新能源动力电池胶技术不断突破，通用型 IPN 多元结构胶、IPN 多元导热结构胶、聚氨酯结构胶、导热结构胶、灌封胶等产品持续改善性能，使用自主合成的聚醚、聚酯、生物基多元醇等从根源解决技术难点，核心技术国内领先，成功开拓一批新客户和新项目，包括多家动力电池头部知名企业。光学显示材料方面，偏光片用压敏胶产品在标杆客户获得持续验证通过，成功替代进口实现稳定批量销售，偏光片保护膜用压敏胶已通过下游偏光片企业的测试，各项指标达到客户要求。

产业布局方面，12.45 万吨胶粘剂项目二期工程预计 2026年 10 月完成安装和调试，随着南通高盟 4.6 万吨和 12.45 万吨项目的逐步投产，将极大缓解过去束缚公司快速发展的产能瓶颈。此外，清远贝特新材料有限公司一期增资扩建项目正在推进中，同时公司也在准备 EPP、MPPE 连续发泡与 UV 胶两大新材料工艺的研发与产业化项目的硬核攻坚。

2026 年，公司将持续推进“3+1”产品发展战略，领先发展复合粘接材料、争先发展交通功能材料、提升发展电气功能材料、突破发展光学显示材料，致力于战略深耕，锚定在复合粘接材料、交通功能材料、电气功能材料、光学显示材料战略布局，做精做强现有业务，积极探索高附加值新赛道，打造多个重要增长点，打造海外研发平台，重点打造海外核心产品，提升战略产品竞争力。

复合粘接材料从客户、产品等方面分解战略目标，在技术、成本、服务上持续追求领先，夯实“压舱石”价值；交通功能材料围绕高端泡棉胶带、车用胶粘剂、电池胶粘剂、发泡新材料进行专项突破，巩固新能源客户优势，加快胶带与 NVH 隔音减振降噪材料再突破，形成协同增长，重点推进 MPPE 新材料的研发和生产自动化升级，实现吸塑裁切一体化；电气功能材料板块在二次绝缘树脂、电子胶、三防树脂、感光油墨、有机硅胶、电力灌封等方向全面发力，加快实现封装材料的技术攻关和客户导入；光学显示材料板块根据公司自身资源首先聚焦偏光片及偏光片保护膜等 OC 胶和光学膜涂层，加快研发突破与客户认证，抢占进口替代商机和高附加值新赛道；国际业务方面，将紧密围绕 2028 年目标展开，重点突破东南亚、俄罗斯等区域市场。海外办事处将从“销售触角”升级为“价值支点”，建立本地化技术支持和快速响应机制，加强国际人才引进与文化融合，推动产品、技术、品牌协同出海，持续提升服务全球客户的系统能力。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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