舒泰神诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

舒泰神

(300204)

总市值：115.43亿

PE(静)：-148.43

PE(2026E)：--

总股本：4.78亿

PB(静)：14.25

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-40.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-8.41%，中位投资回报极差，其中最惨年份2023年的ROIC为-33.24%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-3.99亿/-1.48亿/-8810.52万元，净经营资产分别为3.71亿/3.28亿/3.31亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.07/0.12/0.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2701.7万/4054.98万/5590.51万元，营收分别为3.64亿/3.25亿/2.2亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产5.04亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请周董，对于公司未来创新药的规划和公司战略定位给大家介绍一下？

答：公司致力于研发、生产和销售临床需求未被满足疾病的治疗性药物，以蛋白类创新药物（含治疗性单克隆抗体药物）为主，治疗领域聚焦在感染性疾病、呼吸与重症、慢性肾病及神经系统疾病等领域。公司的战略定位是以差异化竞争为策略，高效提供创新性治疗药物的全产业链生物制药企业。

2.问请问周董事长 STSP-0601 血友病药物目前审评进度如何，正式获批时间是否明确？针对伴/不伴抑制物患者定价规划，以及外科止血、战场急救止血适应症推进时间表？

您好！公司前期已按照发补通知要求组织相关部门落实并补充提交了相关材料, 目前正在审评审批过程中。有关研发项目进展，敬请关注 CDE 平台公示、后续定期报告及项目进展公告。公司会参考相关法律法规和产品价值定位等多方面因素综合考虑产品定价。从作用机理看，该产品有望在多个紧急止血场景下发挥作用，公司会综合考虑该产品的后续适应症扩展计划。感谢您的关注和支持！

3.问尊敬的周董事长 0601上市后产能、商业化渠道是否全部就绪，公司给出 2026-2028年整体营收预期是多少？

您好！公司已经就上市后产能布局、商业化准备等做了前瞻性布局，一旦获批上市有望快速贡献营收。感谢您的关注和支持！

4.问尊敬的周董事长 0902 滴眼液 II 期临床结果如何，III期启动与获批时间能否确定？对比意大利进口欧适维，在药效、给药、冷链、价格上核心差异化优势是什么？

您好！该项目目前处于 II 期研究过程中，尚未读出临床数据。从分子设计角度，0902 分子做了减痛和长效设计并在临床前获得了验证，有望提升该产品的临床依从性。同时，该产品为液体制剂形式，大大提升了未来的储存、运输的便利性。感谢您的关注和支持！

5.问什么时候能够确定增发价格？

您好，2026年 5月 14日中国证监会已出具同意注册批复，批复自同意注册之日起 12 个月内有效，公司将在该期限内择机推进发行工作。定价基准日为发行期首日，最终发行价格将在启动发行后通过向特定对象的询价确定，不低于定价基准日前 20个交易日均价的 80%。

6.问舒泰神的定增对象确定了吗？

您好，本次发行对象为不超过 35 名（含）的特定投资者，目前尚未确定具体对象。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，舒泰神的合理估值约为--元，该公司现值24.16元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

舒泰神需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师赵海春对其研究比较深入（预测准确度为20.98%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

-8.76%
利润5年增速

7.46%

--
营收5年增速

-12.32%

--
净利率

-40.00%
销售费用/利润率

--
股息率

--

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

9.30%
财费货币率(%)

0.06%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

8.87%
经营现金流/利润(%)

--
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-0.85%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-5.73%
流动比率

2.00%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-119.59%
货币资金/流动负债(%)

110.19%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

1.29%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

--

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
乔迁

兴全商业模式混合(LOF)A

10481381
谢治宇

兴全合润混合A

9097775
乔迁

兴全新视野定期开放混合型发起式

4603859
乔海英

景顺长城医疗健康混合A

1901294
王睿管嘉琪

中信保诚至瑞混合A

220000

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行业相对指标