银禧科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

银禧科技

(300221)

总市值：53.20亿

PE(静)：48.04

PE(2026E)：--

总股本：4.74亿

PB(静)：3.53

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为7.17%，生意回报能力一般。去年的净利率为5.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.01%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-32.28%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2%/3.4%/6.7%，净经营利润分别为2749.28万/5063.95万/1.14亿元，净经营资产分别为13.66亿/14.86亿/16.94亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.37/0.35/0.36，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.08亿/6.99亿/8.01亿元，营收分别为16.65亿/20.22亿/21.97亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产2.56亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司的产品细分挺多的，公司的产品中毛利率排名前三个产品是什么？这些高毛利的产品，公司后期会有一个什么样的预期，比如高毛利产品后期占比情况？公司的产品有分几个领域？分别占比多少？

答：公司改性塑料种类繁多，应用范围广，不同客户群体毛利率差别比较大，比如说智能照明产品和改性高分子材料产品毛利率差别大，公司目前的业务主要的两大类，一类是改性塑料业务，一类是智能照明业务，公司的智能照明业务的毛利率是比改性塑料业务要高。改性塑料业务中，由于客户需要不一样，个性化定制的产品毛利率相差很大，同一客户不同改性要求不一样，不同品规毛利率情况也不一样。因此公司没有针对具体细分产品进行毛利率上的精确排序，大体来说，像用于机器人业务和低空经济业务相关的产品 PC、P碳纤维改性材料毛利率相对较好，PVC 传统产品毛利率相对没那么好，但是 PVC 硬质合金及医用产品毛利率又高于普通 PVC产品。

目前公司的产品分为改性塑料与智能照明两大类，改性塑料的营收占比约为百分之八十，智能照明营收占比在百分之十几不到百分之二十，公司的阻燃剂业务、3D 打印类业务、PPO 业务合计只有百分之几。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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