洲明科技
(300232)
总市值：85.32亿
PE(静)：85.42
PE(2025E)：31.31
总股本：10.91亿
PB(静)：1.83
利润(2025E)：2.73亿
研究院小巴
公司去年的ROIC为1.51%，生意回报能力不强。去年的净利率为1.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.83%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为1.17%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
详细数据
研究院小巴
靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。
公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到59.3%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：本次投资者关系活动以现场会议的方式进行，接待人员与投资者进行了沟通交流，主要内容如下：
答：一、投资者交流问环节
1、公司 LED+I 业务的发展情况介绍？公司将 “LED+I”业务提升至集团战略高度，全力构建智能化场景生态体系。在技术研发上，公司自主研发基于华为鸿蒙的 I SOC 系统，与浙江大学智慧绿洲联合揭牌“浙江大学长三角智慧绿洲 — 洲明科技中华优秀传统文化大模型联合研究院”。同时，自研垂类细分领域模型“山隐大模型”并完成 gent 平台对多套主流模型的接入，可依不同场景智能调度。?在产品落地上，公司打造了多元的 To B 与 To C 产品矩阵。To B 端，公司主打 I 一体机系列、I 台灯系列、I 光堡盒子、I 数字售卖亭、I 交互数字鱼缸等产品，已在全国多个标杆项目落地。公司的 I 一体机已在南京德基广场、国家博物馆、戴尔展厅、福建能化集团等场景应用。To C 端，I情感陪伴舱系列、全息佛龛（规划中）、I 语音潮玩系列（规划中）等产品。可接入自研的“山隐”垂直类大模型或者其他通用大模型，支持多模型智能调度。To C 端产品的核心是满足家庭用户在情绪联结、教育引导、精神疗愈等场景中的需求。从市场表现看，2025 年上半年,公司“LED+I”战略成效初显，相关产品商业化进程加速。如与香港科晫集团签署 1500台 I 一体机批量交付协议。今年 8月下旬，公司旗下全资 I子公司—洲明数字文化科技有限公司与广东华辉煌光电科技有限公司签订 I 智能灯具联合开发及供货框架协议，根据协议，华辉煌未来将向公司采购 100 万台 I 智能硬件及解决方案，共同推动传统 LED 护眼灯向新一代 I 智能灯具升级。未来，公司将持续深化“LED+I”战略，在拓展海外市场的同时推动技术与业务深度融合，进一步释放商业价值。2、公司在市值管理上有哪些措施？公司市值管理主要围绕三个方面。一是夯实主业，聚焦生产效率提升、产品质量管控与市场渠道拓展等核心环节，持续巩固行业龙头地位，通过强化核心竞争力实现经营业绩稳步增长，为市值提供坚实支撑；二是资本品牌建设与市场认知提升。一方面加大品牌推广力度，依托 LED 行业展会、新品发布等场景传递品牌价值，另一方面丰富投资者沟通形式，通过定期调研、现场+线上业绩说明会、项目进展公告等方式，主动披露业务最新动态，有效减少投资者与公司间的信息不对等。三是持续提升股东报水平。公司始终重视投资者中长期利益，近三年累计分红达 3.31 亿元、累计购股份 0.67 亿元2025 年已完成 2024 年度 2.61 亿元分红；同时通过推进股权激励、员工持股计划等举措，进一步强化股东、员工与公司的利益绑定，切实保障投资者权益。3、公司如何看待目前市场上的低价内卷竞争环境，是否有相应的措施？公司坚持以客户为中心，通过持续的技术降本与精益管理，在确保合理盈利的前提下，兼顾行业生态发展与客户的长期收益，实现高质量、可持续的增长。公司应对举措包括；一是聚焦于中高端产品，通过提升产品品质和技术含量，与小厂的低价产品形成差异化竞争，同时加强向客户传递产品价值差异。二是积极在下游应用场景中挖掘高附加值场景，如智慧博物馆、智慧导购、智慧文旅等，LED 结合 I 技术推出创新产品和解决方案，满足国内各行业对智慧化、数字化的需求，拓展业务边界。三是深化渠道布局与强化服务。构建多元化渠道体系，除传统经销商，在 LED+I 端侧产品上，积极开拓线上电商平台，扩大市场覆盖面；提升售前、售中、售后服务水平，提供快速安装调试、及时技术支持、定期维护保养，以优质服务增强客户粘性，树立良好品牌形象。4、公司在海外的竞争优势主要有哪些方面？公司在海外市场的竞争优势主要体现在三方面一是技术与产品差异化优势，依托自主研发的 Mini/Micro LED 显示技术、“LED+I”智能交互方案，以及针对海外高端场景的产品，可满足海外客户对高画质、高稳定性、智能化的需求。例如子公司雷迪奥的 XR虚拟拍摄屏，在北美演唱会、影视制作领域占据较高市场份额，技术参数优于部分国际竞品。二是全球化市场布局与渠道优势。公司深耕海外市场多年，产品覆盖全球 160 余个国家和地区，构建了以优质经销商为核心的本地化销售网络，能快速响应区域市场需求；同时重点布局北美、欧洲等成熟市场及中东、东南亚等新兴市场，平衡不同区域需求波动，降低单一市场风险。三是品牌与口碑优势。凭借长期服务国际顶级客户及标杆项目，洲明全品牌产品在海外LED 市场树立了 “高品质、高可靠性” 的品牌形象，品牌认知度及客户忠诚度高于国内中小厂商，为产品溢价与市场拓展提供支撑。5、公司应收、存货未来预计的减值情况介绍？公司坚持严格依照相关会计准则和政策，合法合规计提各项资产减值，针对应收款项与存货管理，已建立并优化全流程管控机制，公司全年减值风险可控。? 在应收款项管理上公司构建“事前防控 + 事后多维追收”体系事前谨慎接单强化新订单审核，综合评估客户信用与款能力，从源头降低减值隐患；事后完善管理制度，设明确目标并组建跨部门团队推进款，同时引入第三方金融工具优化收款结构，建立 “业务—应收管理部—法务部”三级催收机制，对长账龄款项实行“一户一政策”催收制度。? 在存货管理上，以“降库存、提周转”为目标成立专项消耗小组监控库存，制定促销与消化计划，针对存量库存设专项去化激励加速长账龄存货周转；同时推进产品标准化，优化产销协同，提升供应链效率，减少积压风险。?会议沟通过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
- DCF估值模型
- 周期平滑估值
- PB
- PE
根据国信证券叶子的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，洲明科技的合理估值约为--元，该公司现值7.89元，现价基于合理估值有0%的低估
150%+
当前市值
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
洲明科技需要保持59.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"
150%+
当前市值
100%
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
分析师叶子对其研究比较深入（预测准确度为19.09%）其最新研报预测如下：
(亿元)
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年份值
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2025E2.58
-
2026E3.39
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2027E4.00
财报摘要
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项目2024评级
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ROIC1.50%
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利润5年增速-23.22%--
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营收5年增速6.76%--
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净利率1.07%
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销售费用/利润率952.96%
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股息率3.64%
财报体检
财务排雷 综述：财务可能有隐忧。
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项目数值
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货币资金/总资产(%)12.26%
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有息资产负债率(%)7.92%
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财费货币率(%)-0.01%
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应收账款/利润(%)2004.48%
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存货/营收(%)28.69%
-
经营现金流/利润(%)836.46%
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有息负债/近3年经营性现金流均值(%)1.07%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)-1.70%
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流动比率1.09%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)22.00%
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货币资金/流动负债(%)36.50%
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盈利质量瑕疵数3
盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)0.32%
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应收账款/利润3年变动比例(%)114.95%
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存货/营收环比(%)6.09%
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在建工程/利润(%)559.28%
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在建工程/利润环比(%)13.05%
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)4.33%
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经营性现金流/利润(%)836.46%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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杨宗昌易方达供给改革混合17467500
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崔蕾南方中证1000ETF8076275
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王平招商量化精选股票发起式A6882020
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赵宗庭华夏中证1000ETF4756500
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罗国庆广发中证1000ETF3805100
行业相对指标
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