依米康诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

依米康

(300249)

总市值：71.15亿

PE(静)：232.54

PE(2026E)：--

总股本：4.58亿

PB(静)：22.34

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.57%，近年生意回报能力一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.79%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-21.2%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/5.3%，净经营利润分别为-1.22亿/-8746.9万/3022.06万元，净经营资产分别为5.2亿/4.21亿/5.7亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.23/0.04/0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.84亿/5072.05万/1.95亿元，营收分别为8.01亿/11.45亿/14.52亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-3.8亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍下公司的产品及客户情况？

答：依托二十余年深耕数据中心温控领域、服务各行业客户的发展积淀，公司形成全品类温控产品布局。基于行业现状，公司确立稳固基本盘、资源倾斜聚焦前沿新品研发的经营策略，差异化打造自身核心竞争力。

首先，风冷业务筑牢经营基本盘

公司持续深挖，凭借成熟渠道稳步扩容风冷产品市场份额，依靠风冷业务持续产生稳定经营性现金流，为液冷等前沿技术研发与产业化落地提供充足资金反哺，稳固底盘支撑液冷业务规模化拓展。

第二、全产品矩阵构筑大客户一站式采购壁垒

公司客户涵盖阿里、字节跳动等国内头部互联网厂商，BDC 、亚洲脉络、Day one 等海外 COLO 厂商，同时，穿透至终端用户，公司已向谷歌、亚马逊、甲骨文等用户持续供货。

公司产品覆盖 IDC、IDC 智算中心、边缘算力机房等，全面匹配 IDC 智算、超算、超高密度 I 算力场景。深度绑定头部客户合作粘性，成为订单持续放量的重要支撑。

第三、液冷确立为未来订单上量核心方向

公司已形成风冷、风液同源、液冷一次侧到二次侧全覆盖的全形态制冷产品矩阵，包括 NexLiq2.0液冷系统、氟泵多联系统及风墙系统等，适配主流高密度 I 集群，全链条打通一次侧系统、室内 CDU、二次预制环网、液冷机柜、管路接头、集管部件，实现“室外 — 机房 — 机柜端到端”一体化交付。

根据第三方顾问单位赛迪顾问的统计排名，2025 年，依米康位列液冷数据中心市场厂商 TOP8，液冷数据中心一次侧干冷器市场厂商 TOP3，微模块数据中心市场国内品牌 TOP5，中国风墙机房空调厂商 TOP1，中国氟泵机房空调厂商 TOP3，中国整体机房空调市场厂商 TOP3。

第四、产能与研发同步加码，夯实液冷产业化实力

借助定增募集资金，公司加速产能扩容在现有智能制造厂区基础上，新增柔性两栖生产线与专业化总装车间，建成全亚洲测试能级领先的大型焓差实验室，从量产制造、可靠性检测、快速交付三个维度提升液冷规模化供货能力，持续迭代优化全场景液冷整体解决方案，不断加固技术护城河。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，依米康的合理估值约为--元，该公司现值15.52元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

依米康需要保持90.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师杨伟松对其研究比较深入（预测准确度为78.94%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

6.56%
利润5年增速

16.63%

--
营收5年增速

1.52%

--
净利率

2.08%
销售费用/利润率

196.02%
股息率

--

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财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

21.29%
财费货币率(%)

0.15%
应收账款/利润(%)

3004.43%
存货/营收(%)

20.87%
经营现金流/利润(%)

230.74%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

23.77%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

110.86%
流动比率

0.94%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

2.13%
货币资金/流动负债(%)

14.88%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

30.62%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-3.90%
在建工程/利润(%)

79.13%
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

19.47%
经营性现金流/利润(%)

230.74%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
夏高

大成中证360互联网+大数据100指数A

1127300
余斌

大摩多因子策略混合A

302700
徐喻军曾理

景顺长城专精特新量化优选股票A

228300
殷明刘阳

易方达易百智能量化策略混合A

209300
盛豪孔令烨雷文渊

华泰柏瑞中证2000指数增强A

196900

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行业相对指标