隆华科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

隆华科技

(300263)

总市值：69.19亿

PE(静)：52.80

PE(2025E)：30.59

总股本：9.04亿

PB(静)：2.20

利润(2025E)：2.26亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.02%，生意回报能力不强。去年的净利率为5.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.5%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为0.71%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

融资分红

公司上市14年以来，累计融资总额17.76亿元，累计分红总额3.17亿元，分红融资比为0.18。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到41.9%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请一下，公司的生产有利用工业机器人和人工智能技术高效率吗？

答：投资者您好，公司部分生产线有使用工业机器人，未来将根据经营发展需要不断提升生产制造的自动化和智能化水平。感谢您的关注。

2.目前电子新材料板块，面板、光伏的占比情况如何？面板的 ito国产替代的盈利情况如何？

投资者您好，感谢您对本公司的关注！关于本公司电子新材料板块，面板、光伏的占比情况，请关注公司已披露的年报信息。公司生产的 ITO靶材包括不同比例 ITO 旋转靶、大尺寸 ITO平面靶材以及 ITO低密度小圆片等，广泛应用于 TFT-LCD/MOLED 器件、HIT光伏器件等 TCO膜层制备等，盈利情况可关注年报相关数据，目前来看总体符合公司预期。

3.传统业务板块，分别拆开三个业务去看，2024年分别贡献利润情况如何？

投资者您好，2024年度各板块利润情况请查阅公司披露的 2024年年度报告中第三节

（四）主营业务分析填报内容。

4.请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？谢谢。

投资者您好，公司依托卓越的体系化研发创新实力，将继续秉持“生产一代、研发一代、储备一代”的研发方针，持续加大研发投入，稳固公司的核心竞争力和市场地位；同时，积极与高校及高校在职教授合作，建立起完善的技术人才管理体系，贯彻“人尽其才，才尽其用，共同发展，共享成功”的人才理念。感谢您的关注。

5.兆恒科技目前的产能利用率情况、产品销售情况如何？如何看待兆恒科技未来的发展空间？公司对兆恒科技的战略是怎么样的呢？

投资者您好，兆恒科技目前产能利用率较高，订单也比较饱满。公司总体围绕“一体两翼”业务布局展开。一体即 PMI 泡沫航空市场维持目前市场地位，依托型号优势稳步实现增长，航天、兵器、无人机市场重点发力，提升份额。依托低成本系列在民品做规模，保持市场存在，引导市场应用。两翼即隐身材料及制品、碳纤维复合材料制品。吸波材料及制品打造业务第二增长极和核心竞争力第二赛道；碳纤维复合材料制品有选择性地进行下游延伸，做大产值，提升规模。感谢您的关注。

6.电子新材料板块的光伏进展情况？与大客户合作的情况如何？500吨的产能是否已经都能用上？目前产能利用率情况如何？

投资者您好，目前晶联光电年产 500 吨 ITO靶材项目（一期）正式投产。该项目的顺利投产，使公司的生产能力得到极大提升，也为拓展光伏市场奠定了更坚实的基础。得益于消费电子行业的复苏、光伏行业的拓展以及公司产能的提升，晶联光电目前在手订单充足。感谢您的关注。

7.三诺的产品目前供应情况如何？合作的大客户有哪些呢？今年对于三诺的目标战略是什么？

投资者您好，公司目前在手订单充足，合作的大客户包括邦普新材料，格林美，华美稀土等。感谢您的关注。

8.公司生产的结冰水合物能用在大数据机房吗？

投资者您好，公司研发的新型水合物相变蓄冷中试设备广泛应用于数据中心、商场制冷等领域，感谢您的关注！

9.请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？谢谢。

投资者您好，2024年，公司营业收入 27亿元，同比增长 9.87%，净利润1.31亿元，同比增长 3.37%。感谢您的关注。

10.公司产品或者技术能用于 ai眼镜吗？

投资者您好，公司目前没有直接与 I眼镜相关的产品或服务。未来公司会视市场需求和技术可行性进行审慎评估，如有相关规划，公司将严格按照信息披露要求及时履行公告义务，感谢您的关注。 11.贵公司是否有产品用于隐身飞机？

投资者您好，兆恒科技的 PMI系列结构泡沫材料（功能材料）及其制品，是各型民用飞机、军用飞机、无人机等各种飞行器（机身、机翼、桨叶等）用碳纤维复合材料制成时必须的配套材料。感谢你的关注！

12.贵公司靶材业务订单是否饱满？

感谢您对公司的关注，公司新增产能会根据市场需求逐步释放，目前靶材产品订单饱满。

13.贵公司有哪些产品可以用于无人机等低空飞行产品？

14.叶片厂家中材科技年报提到再次降价 20%，请问公司供原材料端情况如

何？科博思的叶片和轨道交通恢复情况如何？对风电、轨道交通这两个行业的判断？

投资者您好，面对行业竞争压力，公司通过优化生产流程、集中采购降低原材料成本，同时加强应收账款管理，建立动态款跟踪机制，加快资金周转效率，提升经营活动现金流质量。感谢您的关注。

15.公司 2024 年第四季度为什么营收创新高，但利润却亏损了，请说明下具体是什么情况呢？

投资者您好，去年第四季度业绩下滑主要是由两方面原因造成的，一是公司基金投资项目年终确认了部分投资损益；二是基于谨慎性原则，年终计提了商誉减值。感谢您的关注。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华泰证券李斌的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，隆华科技的合理估值约为--元，该公司现值7.65元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

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当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

隆华科技需要保持41.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师李斌对其研究比较深入（预测准确度为19.73%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

2.32
2026E

2.58
2027E

3.10

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

4.01%
利润5年增速

-6.22%

--
营收5年增速

7.66%

--
净利率

5.51%
销售费用/利润率

88.61%
股息率

0.72%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

28.34%
财费货币率(%)

0.06%
应收账款/利润(%)

924.87%
存货/营收(%)

38.87%
经营现金流/利润(%)

-34.21%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

39.57%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

100.35%
流动比率

1.84%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

3.29%
货币资金/流动负债(%)

53.21%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-13.67%
应收账款/利润3年变动比例(%)

162.09%
存货/营收环比(%)

7.55%
在建工程/利润(%)

91.51%
在建工程/利润环比(%)

8.06%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-4.36%
经营性现金流/利润(%)

-34.21%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
邢少雄

天弘新兴产业混合发起A

35300
金泽宇牛志冬

富国中证2000ETF

8100

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行业相对指标