中威电子诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中威电子

(300270)

总市值：22.17亿

PE(静)：-35.28

PE(2025E)：--

总股本：3.03亿

PB(静)：3.73

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-37.62%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-5.22%，中位投资回报极差，其中最惨年份2023年的ROIC为-12.73%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

融资分红

公司上市14年以来，累计融资总额7.50亿元，累计分红总额4375.32万元，分红融资比为0.06。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到100%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司作为以 AI 视频应用为核心的行业物联网解决方案供商，在智慧高速、智慧交通等领域有业务布局，请在当前市场竞争激烈的环境下，公司的核心技术优势体现在哪里？

答：您好，公司的核心技术优势主要体现在五大方面，视频技术领域多年的深度积累、智能算法与大数据分析能力、物联网感知与系统集成优势、智能硬件与场景化解决方案及一体化服务与市场拓展能力等方面，谢谢您的关注。

2、问公司在 2024年继续完善智慧高速综合管控解决方案，还在森林防火领域有所突破打造了试点项目，请问这些新业务目前的市场反馈如何？有没有给公司带来创收？

您好，公司去年推出的“多感合一”森林防火系统，在 2024 年杭州市森林防灭火实战演练中表现亮眼。该方案整合了高低位监控、无人机、红外相机等设备，结合烟火识别算法和 I分析，实现了火情预警、病虫害防治、野生动物保护等功能的融合，受到林业管理部门的高度评价。尽管新业务在技术和市场上获得认可，但去年仅在部分区域进行试点，尚未形成规模化收入，谢谢您的关注。

3、问公司本期盈利水平如何？

2024 年度公司盈利水平尚未扭亏为盈，但经营状况有所改善，亏损幅度较上年同期收窄，营业收入较上年同期增加，毛利率也有所提升，经营活动现金流显著改善，经营质量呈现边际改善态势。谢谢您的关注。

4、问报告期内公司实施了一系列降本增效措施，像采购谈判、库存盘活等，也开发部署了 PMS项目管理平台；请问这些措施在实际执行过程中，取得了哪些成效，公司将如何进一步深化降本增效工作，提升公司整体运营效率？

您好，公司通过采购谈判、库存盘活及呆滞料周转，公司有效降低了采购成本和库存积压。部署的 PMS 项目管理平台通过实时进度监控、实时库存动态监控降低了延期风险，优化了资源配置。未来将通过 PMS系统智能化工具深化升级、全员成本意识强化和精细化管理、依托新业务的试点经验，加速行业解决方案标准化复制拓展等策略，持续提升盈利能力和抗风险能力。谢谢您的关注。

5、问请问公司在研发方面的投入情况如何，研发方向主要集中在哪个领域？

2024 年度，公司研发投入 2,002.73 万元，占营业总收入的 10.97%。2025 年度，公司将积极借助智慧高速数字化改造的契机，进一步分析智慧高速建设中的技术需求和应用场景，推动产品与智慧高速数字化技术的深度融合，对智慧高速、智慧园区等场景做方案的迭代升级，构建研发投入与业绩产出的正向循环。谢谢您的关注。

6、问公司去年毛利率下降的主要原因是什么？之后是否有计划通过优化成本或产品结构来提升毛利率？

您好，公司 2024年度毛利率 26.39%，2023 年度毛利率 23.67%，毛利率略有上升，但仍不高，主要因视频监控领域技术迭代加速，同行通过低价策略抢占市场份额，公司被迫参与价格竞争，且能源业务毛利率低于传统安防产品，收入结构变化拉低综合毛利率水平。公司未来计划通过供应链智能化升级、库存管理精细化及管理费用动态管控等方式来优化成本，同时聚焦高毛利业务、缩减低效业务等方式对产品结构进行调整来提升毛利率，谢谢您的关注。

7、问2024 年度公司拟不进行利润分配，请问公司未来是否有更积极的分红计划？

公司 2024 年度合并报表和母公司报表未分配利润均为负值，不满足利润分配的条件，为保证公司正常经营和长远发展，更好地维护全体股东的长远利益，故不进行利润分配。公司制定了《未来三年（2024-2026）股东分红报规划》，具体内容请详见公司于 2024 年 3月19日在巨潮资讯网上披露的公告。谢谢您的关注。

8、问去年公司研发费用同比下降 31.22%，请问研发投入的减少是否会对公司的技术创新和未来发展产生负面影响？

您好，公司通过流程优化降低研发边际成本，同时调整了研发方向，集中资源于高潜力领域，因此不会对公司的技术创新和未来发展产生负面影响，谢谢您的关注。

9、问公司之后的盈利有什么增长点？

您好，公司未来的盈利增长点主要体现在核心业务深化、新兴领域拓展与商业模式创新三个方面，同时提升运营效率，加强应收款的款改善现金流，谢谢您的关注。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

-11.13%
利润5年增速

4.96%

--
营收5年增速

-4.98%

--
净利率

-37.62%
销售费用/利润率

--
股息率

--

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

3.90%
财费货币率(%)

-0.05%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

14.50%
经营现金流/利润(%)

553.82%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.03%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-23.91%
流动比率

1.79%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

13.01%
货币资金/流动负债(%)

52.86%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

25.26%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

553.82%

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