国瓷材料诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

国瓷材料

(300285)

总市值：356.74亿

PE(静)：58.45

PE(2026E)：40.86

总股本：9.97亿

PB(静)：4.94

利润(2026E)：8.73亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为8.3%，生意回报能力一般。去年的净利率为14.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.09%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为8.3%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.4%/9.5%/9%，净经营利润分别为6.21亿/6.68亿/6.7亿元，净经营资产分别为65.71亿/70.29亿/74.77亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.5/0.51/0.49，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为19.17亿/20.83亿/22.64亿元，营收分别为38.59亿/40.47亿/45.83亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到42.1%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为39.3，其中净金融资产13.7亿元，预期净利润8.73亿元。

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该公司被1位投资大佬持有，持有该公司的知名大佬包括富国基金的朱少醒，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名第三，其现任基金总规模为197.39亿元，已累计从业20年174天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司2026年一季度业绩介绍

答：二、投资者问交流

1、公司I服务器及车规用MLCC介质粉体一季度景气度是否有明显提升？

受益于下游需求暖，尤其是汽车电子、I服务器等新兴应用领域需求的快速增长，公司MLCC介质粉体销量保持稳定增长。2026年，公司重点聚焦I服务器及车规用MLCC介质粉体，产销水平有望快速增长。

2、公司对澳大利亚上市公司的投资并购进展如何？

公司对澳大利亚上市公司SDI的并购正在稳步推进中，目前国内已取得商务、发改委的批准，正在办理外管审批；澳大利亚审批方面，5月份将进入法院聆讯阶段；目前整体按照预估的时间进度正常推进。

3、目前公司在固态电池方面的产线已建设完成，后续进展如何？

目前公司已建成硫化物固态电解质自动化生产线，后期将根据行业情况进一步扩产，目前自动化生产线量产的产品已开始向客户送样，公司将进一步密切配合下游重点客户的产业化进程。4、公司氧化锆粉体和瓷块目前市场开拓情况如何？

公司作为全球重要的氧化锆粉体和瓷块生产商，在口腔领域占有重要地位。国家政策的调整，给公司进一步开拓市场带来了新的机遇，公司正在密切关注氧化锆粉体市场变化情况，并将根据市场变化适时调整市场开拓以及价格策略，积极把握增量、提价机会。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据野村东方国际证券戴洁的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，国瓷材料的合理估值约为--元，该公司现值35.78元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

国瓷材料需要保持42.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师戴洁对其研究比较深入（预测准确度为62.34%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

8.80
2027E

10.60
2028E

11.72

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

8.30%
利润5年增速

2.33%

--
营收5年增速

12.50%

--
净利率

14.62%
销售费用/利润率

40.67%
股息率

0.28%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

7.77%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

291.35%
存货/营收(%)

20.69%
经营现金流/利润(%)

131.76%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.06%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.69%
流动比率

2.52%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

61.76%
货币资金/流动负债(%)

81.94%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-3.10%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-4.35%
存货/营收环比(%)

22.14%
在建工程/利润(%)

66.78%
在建工程/利润环比(%)

11.48%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

5.27%
经营性现金流/利润(%)

131.76%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
朱少醒

富国天惠成长混合(LOF)A

12300000
归凯陈涛

嘉实新兴产业股票

6615323
归凯

嘉实泰和混合

4403435
陈鹏扬郭康斌

博时成长领航混合A

3837700
张琦

国寿安保智慧生活股票A

3403216

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行业相对指标