海达股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

海达股份

(300320)

总市值：65.65亿

PE(静)：40.59

PE(2025E)：30.11

总股本：6.01亿

PB(静)：2.71

利润(2025E)：2.18亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.73%，生意回报能力一般。去年的净利率为5.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.18%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为4.97%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到33.9%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请今年经营情况及以后的业务展望：

答：总体来讲，公司轨道交通、汽车、建筑、航运等四大业务领域订单及交付、业务收入增幅均正常。其中业务收入增幅较大的产品主要有汽车整车密封件、汽车减振件等。

未来，公司将立足中高端定位，围绕橡胶制品密封、减振两大基本功能，发挥多领域配套战略和技术融合的优势，夯实公司汽车、轨道交通、建筑、航运领域的业务基本盘，并通过现有市场优势不断渗透、延伸新市场新产品。把握好新能源车辆、储能、风电、光伏、氢能等行业发展机遇，提前布局研发，取得市场的先发优势。

2、请问去年集装箱密封件业务创历史新高，今年如何？

去年因红海危机、贸易增长等国际政治、经济形势变化，集装箱业务大幅增长，创下历史新高。今年以来，美国的关税政策反复无常国际贸易波动性较大，红海危机、伊以美冲突等不确定因素依然存在，对集装箱的需求时增时减。就目前 1-5月的业务收入和在收订单来看，集装箱密封件业务收入虽不及去年，但有望好于 2022、2023年度，依然处于历史高位水平。另外，近年来集装箱储能的相关市场快速增长，公司的集装箱密封条业务在储能领域的应用也在快速增长。

3、请介绍公司披露的与赛拉弗签订合同的情况

公司披露了子公司海达新能源与安徽赛拉弗能源有限公司签订《采购框架合同》，海达新能源按照协议约定向赛拉弗供应全面屏边框产品，赛拉弗在 2026年 6月 30日前预计采购总量为 3.7GW配套产品。

全面屏边框方案产品（也有客户称为“瀑布屏”、卡扣产品）采用“短边框+简易包边” 形式，是子公司海达新能源技术团队“跳出框框”、打破惯性思维、自主研发的原创性产品，是基于对橡胶性能的理解率先开发的新结构产品。

公司开发全面屏卡扣短边框产品的初衷是提高安全性、可靠性。对于组件厂商来说，降低成本并不是选择替代产品的首要考虑，更重要的是产品的 RMS（即可靠性、可用性、可维护性、安全性）。经过客户的验证，公司的全面屏卡扣短边框产品具有轻量化、防积灰、静载动载性能优等，且因遮挡少，可使光照面积增多进而提升发电量，从而赢得了客户的认可。

此前，海达新能源与隆基绿能签订了《卡扣长期采购协议》，目前双方正在做量产前准备。本次与赛拉弗签订协议，标志着全面屏边框方案产品进一步获得了客户的认可，也获得了某集中式电站项目甲方的认可。

4、公司在新能源领域即将出成果，请问在机器人、军工领域

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据长江证券李浩的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，海达股份的合理估值约为--元，该公司现值10.96元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

海达股份需要保持33.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师李浩对其研究比较深入（预测准确度为61.32%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

2.18
2026E

2.85
2027E

3.82

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

6.73%
利润5年增速

-6.32%

--
营收5年增速

8.08%

--
净利率

5.11%
销售费用/利润率

68.10%
股息率

0.17%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

9.21%
财费货币率(%)

0.04%
应收账款/利润(%)

942.25%
存货/营收(%)

15.31%
经营现金流/利润(%)

58.75%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.75%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

7.96%
流动比率

2.24%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

29.56%
货币资金/流动负债(%)

54.15%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

2.56%
应收账款/利润3年变动比例(%)

20.36%
存货/营收环比(%)

-6.15%
在建工程/利润(%)

17.92%
在建工程/利润环比(%)

11.10%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

0.38%
经营性现金流/利润(%)

58.75%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
唐晓斌杨冬

广发多因子混合

971100
胡崇海

国泰君安量化选股混合发起A

458700
易威李育鑫

广发量化多因子混合

406100
柳军李沐阳

华泰柏瑞中证2000ETF

341900
胡崇海

国泰君安沪深300指数增强发起A

223511

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行业相对指标