华灿光电诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

华灿光电

(300323)

总市值：137.95亿

PE(静)：-22.57

PE(2025E)：--

总股本：16.23亿

PB(静)：2.01

利润(2025E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-14.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.01%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-8.73%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报12份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请 AR 眼镜方面，公司产品目前达到什么样的技术参数？

答：在技术参数方面，我们的产品开发始终以客户需求为导向。目前，不同应用场景的客户对显示分辨率、视场角（FOV）、亮度、功耗等核心指标的要求存在差异化。针对不同客户的技术参数需求，公司提供相应的解决方案，目前，处于性能和良率提升阶段。

2、根据 2024 年度报告，研发人员减少是什么原因？

2024 年度报告中研发人员数量的减少，主要是由于公司业务结构的优化调整。在珠海金湾 Micro LED 项目投产前，相关技术开发及工艺研发人员均归属于研发团队编制。随着 Micro LED 一期项目建成并投产，这部分人员已自然划入生产体系，以保障产品良率提升和批量交付。因此，年报中的研发人员变动实际反映了公司研发成果向产业化落地的正常进程。

需要说明的是，公司始终重视研发创新，在人员结构调整的同时，我们持续招募高端技术人才，重点加强新型显示技术、R/VR 光学方案等前沿领域的投入，确保技术储备与量产能力的同步提升。

3、请问 OLED 和 Micro LED，谁会是 VR/R 微显技术主流方案?

从技术适配性来看，Micro LED 凭借超高亮度、高光电转换效率和长寿命三大核心优势，完美契合 R/VR 设备的技术需求。其卓越的户外显示性能、持久的续航表现和稳定的工作特性，已获得行业广泛认可。尽管当前受限于量产成本，但随着转移等关键技术的突破和产业规模效应的显现，Micro LED 商业化进程正在加速。公司将持续深化 Micro LED 技术研发，紧跟市场需求变化，为把握下一代显示技术发展机遇做好战略布局。

4、请问目前的生产运营在哪些环节还存在优化空间？

目前公司在生产运营优化方面主要聚焦两个重点一是通过集中生产布局和自动化改造提升规模化效益，包括缩短物料转运流程、优化产线布局，以及推进智能制造升级，这将有效提升生产效率和成本管控能力；二是战略性聚焦高附加值产品领域，重点布局 Mini/Micro LED 和车用 LED 等核心业务，着力打造一批具有行业领先水平的技术标杆产品。未来我们将持续优化产品组合，逐步提升高毛利产品占比，通过“规模化+高端化”的双轮驱动，实现运营效率和盈利能力的持续提升。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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