迪森股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

迪森股份

(300335)

总市值：31.48亿

PE(静)：71.61

PE(2026E)：--

总股本：4.77亿

PB(静)：1.63

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.79%，生意回报能力不强。去年的净利率为7.57%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.66%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-2.11%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.3%/6.8%/7.5%，净经营利润分别为8603.75万/7383.12万/7896.15万元，净经营资产分别为11.74亿/10.89亿/10.47亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.24/0.22/0.23，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.25亿/2.5亿/2.38亿元，营收分别为13.66亿/11.16亿/10.45亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产7.16亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025年公司营收同比下降约6%，请管理层针对收入规模收缩的趋势，公司2026年制定了哪些具体的“稳增长”措施？是否设定了明确的收入增长目标？

答：尊敬的投资者您好，公司密切关注国家产业发展动态，加强产业政策研究，积极融入国家新发展格局，优化调整资产结构，健全完善创新体制机制。公司经营团队将积极关注相关市场动态，争取相关业务机会，具体内容详见2025年年度报告中“公司未来发展的展望”。感谢您对公司的关注和提问。

问题2B端运营是公司一大收入来源，近年增速放缓请问目前在运营项目的产能利用率如何？后续是通过并购扩张还是内生增长来突破规模天花板？

尊敬的投资者您好，公司2026年将重点围绕这三方面开展B端运营工作一是深化“生物质供热+热泵余热收技术融合应用，为企业提供稳定、清洁、低碳的蒸汽与热力供应服务，同时通过高效耦合多能源资源、优化能源梯级利用效率，在保障企业生产用能连续稳定的基础上，从源头降低碳排放总量，助力企业实现节能减排目标，为其零碳园区零碳工厂建设提供核心能源支撑；二是整合“原料保供、设备安装、工程建设、长期运维”全链条服务资源，为客户量身打造一站式、全生命周期的综合能源解决方案，实现从用能规划、技术适配到长期运维的全流程服务覆盖，切实降低企业绿色转型成本与运营风险；三是重点打造可验证、可复制的减排示范项目，沉淀成熟运营模式，持续巩固自身技术优势与品牌公信力，不断提升在综合能源服务领域的市场影响力，推动运营业务高质量发展。感谢您对公司的关注和提问！

问题32025年延续了“10派1”的分红方案。在ROE较低的情况下，公司如何平衡分红与再投资的关系？是否考虑过提高分红比例以馈股东？

尊敬的投资者您好，公司的分红方案综合考虑当前财务状况、未来发展需求和股东的期望，自上市以来，公司认真落实中国证监会有关现金分红的政策要求，始终注重股东分享公司发展成果，始终坚持稳健的现金分红政策，持续维护股东权益和公司长期投资价值。未来，公司将持续着力提升价值创造能力，以优异经营业绩和盈利能力报股东，努力为广大投资者提供更多分红。感谢您对公司的关注和提问！

问题4C端产品收入占比近40%。面对激烈的市场竞争，公司如何定位“小松鼠”品牌的产品？

尊敬的投资者您好，“小松鼠”品牌坚持以品质与专业为核心，聚焦中高端舒适家居市场，精准匹配对产品性能节能效率、智能体验及售后服务有更高要求的消费群体。依托母公司30余载的暖通技术积淀，品牌始终以技术创新为驱动，主打自适应全预混冷凝、I智能温控等核心技术，打造高效节能、稳定可靠的高端产品矩阵，构建差异化竞争壁垒感谢您对公司的关注和提问！

问题5在营收下滑的背景下，应收账款规模仍维持在较高水平。请问公司采取了哪些具体措施来加强款、降低坏账风险？

尊敬的投资者您好，公司高度重视应收账款管理，针对以前年度的应收账款，通过专人跟踪、定期会议及制定考核机制等措施，以加大催收力度，加速资金笼。后续将继续强化客户沟通，优化收款政策，以加快应收账款周转速度改善现金流与经营质量。感谢您对公司的关注和提问！

问题62025年收入有点下滑，请问管理层对2026年的业绩有信心吗？预计什么时候能重增长轨道？

尊敬的投资者您好，公司管理层对于未来的发展有信心，目前公司正稳步推进各项战略规划落地，一方面持续深耕核心业务，优化产品结构与市场布局，巩固基本盘；另一方面积极把握清洁能源转型、工业热泵等新兴领域机遇，打造新的增长动能。公司将以技术创新与优质服务为抓手，全力拓展业务机会，努力以良好的经营业绩报广大投资者感谢您对公司的关注和提问！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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