华民股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

华民股份

(300345)

总市值：45.22亿

PE(静)：-27.12

PE(2026E)：--

总股本：5.80亿

PB(静)：11.23

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-18.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-5.09%，中位投资回报极差，其中最惨年份2018年的ROIC为-37.83%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-2.39亿/-3.43亿/-1.87亿元，净经营资产分别为8.38亿/22.04亿/20.02亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.07/-0.22/-0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-8178.88万/-2.24亿/-2.58亿元，营收分别为11.75亿/10.32亿/10.03亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-21.5亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025 年公司同比大幅减亏，但 2026 一季度亏损再次扩大，营收同比下滑 31.95%，请一季度业绩恶化的核心原因是什么？公司预计何时能够实现全年扭亏为盈，有哪些确定性改善措施？

答：尊敬的投资者，您好！感谢您的提问，2026 年一季度受传统淡季及行业周期双重影响，产业链价格持续处于历史低位，行业整体面临供需失衡、业绩承压的挑战。同时，公司基于谨慎性原则计提了存货跌价准备，导致公司亏损加大。公司将通过优化市场布局与客户结构，稳步拓展海内外市场渠道，同时大力拓展半导体硅材料业务发展，切入高壁垒、高附加值应用场景打造差异化优势，全面提升公司市场竞争力。谢谢您的关注！

2、问公司此前签订的百亿硅片长单 2026年预计履约规模，是否存在客户降价、砍单风险？

尊敬的投资者，您好！感谢您的提问，受光伏行业周期性深度调整、产业链价格大幅下跌、阶段性限产等客观因素拖累，部分客户产能规划有所放缓，长单履约进度受到一定影响。但公司产品品质与交付能力持续获得客户认可，核心合作关系稳固，后续将根据客户需求持续履约，并积极拓展新客户、新场景，优化业务结构，增强抗周期能力。谢谢关注！

3、问华民股份有退市或者被执行 ST的风险吗？如果没有，那为啥股票一直不涨，甚至出现阴跌模式。公司高层没有想过这些问题吗？

尊敬的投资者，您好！公司生产经营稳定，不存在触发ST风险警示的情形。公司经营管理团队将坚决贯彻董事会部署，保持战略定力，坚定发展信心，强化技术创新，同时高度重视市值管理和投资者关系工作，积极依法依规向资本市场传递公司核心价值，努力将股东价值、员工价值和社会价值发挥到最大化，推动公司行稳致远。谢谢您的关注！

4、问华民股份，身为创业板，发展太空光伏，为何股价一路狂跌，我们身为投资者，很担心如此下去会退市，此事公司应该给我们投资者一个合理复。谢谢

尊敬的投资者，您好！凭借技术实力与产品品质，公司已通过送样/订单等形式，向迈为股份、东方日升、通威太阳能、天合光能等国内知名光伏企业及部分海外客户供应太空光伏专用硅片，且公司产品在各项指标上表现优异，产品品质与实际表现得到客户高度认可。公司目前生产经营稳定，不存在触发 ST风险警示的情形。未来，公司将以稳健的经营业绩和清晰的成长逻辑夯实市值根基，实现公司内在价值与市场价值协同增长。谢谢您的关注！

5、问股东会已通过决议授权管理层，简易增发股票。请问何时增发股票？

尊敬的投资者，您好！感谢您的提问。本次公司股东会审议通过的授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票的议案为年度授权，公司将根据业务发展情况并综合资本市场机会，综合研判，择机发行。届时将依法依规召开董事会审议具体发行方案，欢迎您关注公司公告。谢谢关注！

6、问请问公司产品目前是否向半导体企业提供？

尊敬的投资者，您好！目前公司半导体专用硅棒产品已获得客户的认可，订单规模有限但正在稳定增长中，并且凭借优异的产品品质和可靠的交付能力，目前已实现相关营收与利润落地。后续公司将积极有序的加大研发力度，扩大产能规模，进一步拓展相关市场。谢谢您的关注！

7、问请问 2026年度公司利润可以为正吧？

尊敬的投资者，您好！公司始终将稳健经营、改善盈利作为核心经营目标，全力推动各项业务提质增效。相关经营业绩请关注公司后续披露的定期报告。谢谢您的关注！

8、问公司什么时候再次融资啊，未来怎么发展。

尊敬的投资者，您好！公司将根据业务发展情况、资本市场机会，综合研判择机实施再融资。届时将履行相应审议程序并披露，请关注公司公告。未来，公司将在夯实光伏主业的同时，积极拓展半导体硅部件业务，打造新的利润增长点，并持续推进太空光伏业务产品验证，储备长期动能。谢谢您的关注！

9、问贵公司提到要全力转型半导体硅材料，目前贵公司半导体专用硅材料产品已获得哪些公司客户的高度认可以及订单？具体订单是多少呢？

尊敬的投资者，您好！公司早于 2024 年即开展相关研发工作，并于 2025年开始逐步导入市场，在近一年试生产期间，已实现数百万收入，相关产品毛利率水平较高。目前公司半导体材料相关业务仍处于拓展阶段，后续公司将快速扩产，持续提高研发创新能力，并加大市场开拓力度，推动半导体业务实现稳步增长。谢谢您的关注！

10、问请问公司有没有重组的打算？

尊敬的投资者，您好！公司将围绕与主业技术协同或场景关联的太空光伏、半导体等战略性新兴产业，积极通过内生发展与外延拓展并举，灵活运用资本市场工具，推动公司持续发展。谢谢您的关注！

11、问请问公司的太空光伏已向海外客户送样，海外客户最知名的太空公司就是 spacex，公司有与其合作的打算吗

尊敬的投资者，您好！感谢您的提问，目前公司暂未与SpaceX合作，谢谢关注！

12、问今年业绩有没有信心扭亏为盈?公司还有哪方面的布局?是否有石墨烯等方向

尊敬的投资者，您好！目前公司业务布局方向主要依托公司在单晶硅生长技术领域积累的技术优势和工艺经验，实现更多场景的应用，形成不同时间维度的增长支撑。公司始终将稳健经营、改善盈利作为核心经营目标，未来将积极拓展半导体硅部件业务打造新的利润增长点，持续推进太空光伏业务产品验证储备长期动能。截至目前公司暂未布局石墨烯相关的产业化业务，后续若有相关领域的布局规划，公司会严格按照相关规则及时履行披露义务。谢谢您的关注！

13、问半导体产业布局如何？

尊敬的投资者，您好！公司已明确全力转型半导体硅材料的核心发展战略，后续将快速扩产，持续提高研发创新能力，并加大市场开拓力度，推动半导体业务实现稳步增长。谢谢您的关注！

14、问针对近期股价不断新低，公司有没有什么举措。公司业绩去年大幅减亏，今年能否实现扭亏？

尊敬的投资者，您好！公司始终高度重视全体股东的合法权益，股价短期波动受到宏观行业环境、市场资金情绪、板块整体走势等多重复杂因素影响，公司管理层始终将深耕主业、做实基本面作为稳定市场预期的核心根基。目前我们已经落地多项确定性经营举措一方面持续夯实光伏硅片主业的成本优势，提升资产利用效率，推动主业经营质量持续改善；另一方面加快太空光伏、半导体硅部件等新赛道的技术落地与订单拓展，打造新的业绩增长曲线，同时持续规范做好信息披露工作，主动向市场传递公司长期价值。谢谢您的关注！

15、问请问华民股份转型制作半导体硅盘，目前订单和应收情况怎样？

尊敬的投资者，您好！公司目前主要向下游客户提供超大尺寸半导体专用硅材料，产品具备大尺寸、高纯度、低氧、低碳、平整度优异、电阻率分布均匀等核心特性，凭借优异的产品品质和可靠的交付能力，已初步实现营收和利润双落地。目前暂未涉及半导体硅盘生产。谢谢您的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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