天孚通信诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

天孚通信

(300394)

总市值：1530.86亿

PE(静)：75.88

PE(2026E)：43.74

总股本：10.91亿

PB(静)：23.26

利润(2026E)：35.00亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为40.58%，生意回报能力极强。去年的净利率为39.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为16.39%，中位投资回报好，其中最惨年份2017年的ROIC为13.49%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市11年以来，累计融资总额13.74亿元，累计分红总额32.63亿元，分红融资比为2.37。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为65.8%/71.3%/51.5%，净经营利润分别为7.3亿/13.43亿/20.18亿元，净经营资产分别为11.1亿/18.83亿/39.14亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.2/0.38，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.27亿/6.34亿/19.54亿元，营收分别为19.39亿/32.52亿/51.63亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（长城证券的侯宾预测准确率为84.36%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是107.61元，公司股价距离该估值还有23.32%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为43.17%，（建议仔细阅读该分析师观点与该公司近期财报，避免因业绩线性外推问题造成预期增速虚高）。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为42.84，其中净金融资产31.57亿元，预期净利润35亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

研究院小巴

该公司被5位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括景顺长城基金的张仲维，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为165.75亿元，已累计从业10年251天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍一下公司无源业务扩产进展情况。

答：受下游需求持续增长带动，公司无源业务目前订单情况整体保持较好态势，现阶段市场需求与公司产能之间仍存在一定匹配压力，无法完全满足客户需求。围绕业务发展需要，公司正在国内外多地有序推进扩产工作，以进一步提升产能保障能力和交付水平。

与此同时，随着业务规模扩大，公司也将持续做好关键物料供应及人员配置等方面的统筹安排，确保扩产项目稳步推进，更好满足客户需求。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据长城证券侯宾的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，天孚通信的合理估值约为107.60元，该公司现值140.34元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有23.32%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

天孚通信需要保持26.20%的10年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师侯宾对其研究比较深入（预测准确度为84.35%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

32.75
2027E

42.38
2028E

59.20

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

40.58%
利润5年增速

49.88%

--
营收5年增速

42.67%

--
净利率

39.07%
销售费用/利润率

1.05%
股息率

0.21%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

34.43%
有息资产负债率(%)

0.02%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

96.40%
存货/营收(%)

24.67%
经营现金流/利润(%)

92.61%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.00%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.02%
流动比率

3.80%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

145.23%
货币资金/流动负债(%)

306.77%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

33.95%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-2.66%
存货/营收环比(%)

37.15%
在建工程/利润(%)

10.55%
在建工程/利润环比(%)

76.65%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

37.20%
经营性现金流/利润(%)

92.61%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
艾小军

国泰中证全指通信设备ETF

12569370
成曦刘树荣

易方达创业板ETF

7394967
童昌希

信澳业绩驱动混合A

6410443
雷志勇

大摩数字经济混合A

4370655
陆阳

德邦鑫星价值灵活配置混合A

4303320

更多>

行业相对指标